期货日报ø☺
Á 基本面对铜价支撑减弱，供增需弱预期增强，但房产利好政策提振æ市场ચ情绪，短期沪铜或上测前高阻力，不过中长期来看，高位难持续，冲高回落概率大。
在高通胀压力下，2022年美联储开启了激进的加息之路，截至11月底已加息6次，其中6月、7月、9月和11月连续四次加息75ã个基点。目前美国通胀指标CPI已从高位回落，鉴于对全球经济衰退的担忧，美联Ο储亦释Ω放出放缓加息的信号，但强调了更高的利率峰值。
而国内政策环境相对宽松，11月25日⇓中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存િ款准备金率的金融机构），此次降准共计释放长期资金约5000亿元。另外，地产相关利好政策亦频发，提振铜需求。
供应端有 所改善
ઽ矿端ð保持宽દ松
Ý ICSG数据显示，2022年1—9月全球铜矿产量累计为1618.5万吨，累计同比增加3.62%，全球铜矿新增及扩建项目带来的增量暂时抵消了南美老矿山品位下Œ滑、社区干扰等因素的影响。
整体来看，全球铜矿供应处于过剩局面，11月份我国铜企与海外矿企敲定的2023年铜精矿长单加工费B„enchmark为88美元/吨与8∑.8美分/磅，创2017年以来ભ新高。
废ñ铜供੬应略偏紧
2022年受新财税¿政策及疫情影响，国内铜产量大幅下滑，1—11月我国废铜产θ量累计为83万吨，同比下降20.5%。进ਠ口方面，1—10月我国废铜累计进口147万实物吨，同比增长7.61%。
∋精炼铜供应增加预期增ƒ强
据ICSG数据，2022年1—9月份全球精炼铜产量累计为1904.2万&#ffe0 ;吨，同比增长2.76%。1—ઐ10月份我国精炼铜产量累计为851.25万吨，同比增加2.8%，年内因冶炼厂集中检修、突发停产、高温限电以及冷Ö料紧张等，国内铜产量增幅不及预期，不过随着新扩建产能投产以及高利润刺激，四季度国内铜产量稳步抬升。预计2022年我国电解铜产量为1038万吨，同比增长4%。
进口方面，1—10月份我国精炼铜进口量累计为314.03万吨，同比增加9.65%ó，铜沪伦比值逐步走高，进口盈利，利于å进口铜流入。
ü š需′求端表现不一
铜下游企业开઼੍工´分化
受地产行业拖累，与家电相关的铜管企ⓛ业开工率欠佳，不过新能源光伏及电线电缆带动铜杆企业开工率走高，铜板带箔企业开工亦μ受汽车行业ο提振。
« 终端需求待恢复¢
从终端行业来看，电力及汽车板块表现尚可Ąe;，但房地产、ੜ家电板块疲弱，不过近期房地产利好政策频发，关注房地产板块后续进À展。
截至11月28日，L‘ME铜库存为9.12万吨，上期所铜库存7.02万吨，COMEX铜库存3.74万吨，均自低位有所抬升，ઙ不过整体水平仍偏低。
行情研判Ψ
综合来看，虽然海外美联储加息有放缓º预期，但经济衰退下的消费忧虑对铜价施压，而国内政策相对积极。基本◈面对铜价支撑减弱，供增需弱预期增强，但房产利好政策提振市场情绪，短期沪铜或上测前高阻力，不过中长期来看，高位难持续，冲高回落概率大。ਖ਼
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