海运存变数影响国内1月中旬后大豆到港节奏|农产品

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价格波૟஻动ਪ

  美国生柴掺混标准公布不及市场预期，当日美豆大幅走低，SF下跌近40美分至1430，但中国需求前景改善及阿根廷持续干旱天气提振美豆持续回升至1480附近。M1由前周的4276走升至442™8；Y1由前周的੧94←56回调至9298。

  上周油厂采购增加，补采近月居多，另有南美新作成交。人民币大幅升值叠加内盘偏强，促使1-2月大豆进口毛利改善70-100元/吨，૯3-6月પ进口毛利亦好转8è0-100元/吨。

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੧市场分Ν析

USDA—供需报γ告前Ι瞻

  北京时间10日凌晨1点将公布USDA月度供需报告。市场平均预期本月报告美豆22/23库存调增1800万至2.38亿蒲，意味着需求下修1800万蒲；巴西22/23大豆产量调增58万至1.5258亿吨，阿根廷2Á2/23大豆产量调降84万至4Ε866万吨，南美产量调整基本相抵，全球22/23大豆库存料&#25d0;小幅增至1.0223亿吨。

⊕产ૠ区ⓥ天气

  （1）巴西。截止12月1日，巴西22/23年度大豆已播91%，前周87%，去同94%，主要受圣卡塔琳娜州多雨和南里奥格兰德州少雨拖累。上周，马州西北部、戈亚斯州南部和米纳斯吉拉斯州东南端偏干区域依旧少雨，且预报显示，虽未来1-2W中西部和东南部大部将获降雨惠及，但上述三区域雨量依旧不足，将施压植株生长，鉴于植株将逐步步入关键生长期，需关注后续降雨补充情况。此外，近期南里奥格兰德州仅偶获ગੑ降雨惠及，短期预报雨量⊃依旧不大，且未来几日或遭遇高温，将维持消耗墒情状况，不利于播种推进和已播植株出苗。与之相对，东北部产区大部降雨将持续，利于继续增墒，改善作物生长环境。

  （2）阿根廷。截止12月6日，阿根廷22/23年度大豆仅播37.1%，前周29.1%，基于播种面积预估1670万公顷，去同57.▒1%，五年均61.4%，墒情依旧偏干，叠加播种明显偏慢，存播种面积下修风险；布交所最新调研显示，圣菲省中北部、恩特雷里奥斯省中东部和科尔多ⓞ瓦省中北部播种受阻，此三区域最佳播种窗口持续至12月20日，若短期仍无降雨惠及，或致计划播种面积难以完成。预报显示，未来1-2W，虽阿根廷局部将获降雨，但雨量不足，叠加高温将加速墒情消耗，依旧不利于播种及已播植株生长。整体而言，巴西产区大部天气依旧向好，但种植密集区的马û州西北部、戈亚斯州南部和米纳斯吉拉斯州东南端雨量依旧不足，急需降雨惠及助力作物释放单产潜力；另，巴西南里奥格兰德州和阿根廷产区降雨不佳，叠加近期高温，持续消耗墒情，阻碍播种进程及作物生长，亦需密切关注。

产Å地出ⓩ货Α

  美国铁路工人罢工威胁解除。美国总统拜登于2日（上周五）上午签署了临时铁路劳工协议的法案，进一步阻止了即将发生的铁路工人罢工。截至11月24日当周ત，22/23美豆新作销售保持69万吨靠近预期区间下沿，累计销量3730万吨，进度67%尚可。市场平均预期截至12月1日当周的出口销售料净增60-1Œ20万吨。截至12月1日当周，22/23美豆周度出口检测缩至172જ万吨符合市场预期，美湾/美西装出均有所缩减，美湾装出低于五年均水平。

  阿根廷于11月28日实施第二轮“大豆美元”政策，持续至12月31日，大豆销售受到提振，系统显示实施以来至12પ月7日共七日大豆累计销量241万吨，第一轮头七˜日销量为588万吨。阿根廷出口注册数据显示，政策实&#25d3;施以来至12月7日大豆几无出口注册量。

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宏观经济

  美国方面，美国10月核心PCE物价指数月率录得0.2%，预期为0.3%，前值为0.5%，为近几个月最小增幅。此数据说明美联储的紧缩货币政策对物价产生影响，美国通胀有所放缓。美国11月季调后非农就业人口新增26.3઺万人，预期20万人，前值26.1万人，结束连续三个月下降的趋势。市场认为强劲的非农就业报告增强了美联储12月加息’50个基点的信心。美国总统拜登已签署法案，避免铁路工人罢工。高盛γ集团首席经济学家Jan Hatzius表示，预计美联储将很快缩小加息幅度。预计12月会议将加息50个基点，然后2023年先加息25个基点，然后3月和5月再分别加息25个基点，并且在2024年之前不会降息，下半年都将维持高利率以达到降低通胀的目的。

  欧洲方面，欧洲央行官员▥Peter Kazimir表示，欧元区现在就放缓加息步伐·为时尚早，并且支持下次加息75个基点，仅仅一个月的通胀转好数据就立即放缓货币∗紧缩是不对的。俄乌方面，七国集团（G7）成员国和澳洲对俄罗斯海运石油设定60美元/桶的价格上限达成一致。价格上限将于12月5日后开始生效。欧盟委员会提议对俄罗斯实施第九轮制裁，主要针对俄罗斯能源业和矿业，制裁名单上将包括近200名个人和实体，并实施新的出口管制和限制，尤其是对关键化学品、电子产品和IT元件等军民两用商品。

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