美联储12月加息前最重磅数据将至

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　　来源：华尔街见闻ⓖ

　　美国11月C♡PI 定于12月13日下周二公布。它公布的次日，美ੈ联储就将宣布12月货币政策&会议的决议。

　　11月CPI由此成为美ળ联储制定决策前最后发布的重磅通胀数据，也无疑是下周将公布的最重要美国经济数据，是可能左右联储近∃期决策的重磅数据ৄ。

　　¾在10月美国C°PI增长超预期放缓后，11月还会延续这样的势头吗？两家华尔街机构†公布了有关CPI的详细前瞻。

　　瑞Φ银：总体与核心CPI都将确认Í增长放缓，未来核心通胀月环比增速将逐步下降☎

　 　瑞银预计，11月CPI将确认增长放缓。由于汽油价格ý更为疲软，11月总体CPI价格的Ü增长将比前两个月更慢，季节性调整后，11月总体CPI将环比增长0.26%，为去年初通胀开始高涨以来第三低的月环比增速，低于9月的增速0.39%和10月的0.44%。

　　瑞સ银预计，11月CPI同比增ⓐ长7ࣻ.3%，较10月的增速放缓0.5个百分点，三个月内下降1个百分点，远离6月的巅峰水平9.1%。

　　对于剔除波动&#25b3;较大的食品和能源价格后的核⋅心CPI，瑞银预计，11月将环比增长0.31%，大致和10月增速0.27%一致。&#25c8;11月食品的价格增速料将为0.88%，略快于10月的0.6%。

　　瑞银Χë预计，11月核心CPI将同比增长6.1%，较10月增速回落0.2个百分点，较9月的‌巅峰水平6.6%回落0.5个百分点。

　　瑞银认为，11月核心CPI将确认10月数τ据体现的增长放缓。不同于今年3月和7月通胀放缓后次月就反弹的情况，瑞银并未发现高频和先行的指标暗示11月会较10月有所回升。૙也就是说，核心CPI通胀的组成价格之中，只有很少一部分11月的增长比10³月强劲，比如机票、服装、家用物品。二手车价格料将再次稳步下滑，房租上涨将很强劲，但仍远低于9月的巅峰增速。

　　展望明年1月公布的12月美国CPI，瑞银预计总体CⓖPI的增速将小幅放缓，因为汽油价格将继续稳步下跌。核心CPI的情况复杂，因为上周五的非农就业报告显示，薪资的强劲增长可ψ能支持任何房租以外的核心服务类通胀上行，而房租与核心商品的指标仍体现下行趋势，比如全球货运成本继续下降હ、供应商配送时间减少、跌入减速区间。

　　巴克莱：能源价格推动总体CPI放缓，核♥心服务௄通胀放缓、但并非缓慢，核心商品&#256d;将继续通缩

　　ઢ巴克莱预计，11月总体CPI将环比增长0.2%，同比增长7.2%；11月食品通胀ϑ的环比增速将略微放缓至0.6%，11月能源价格环比下降1.7%，最近四个ી月内第三个月下跌，是总体CPI放缓的推手。

　　巴克莱还预计，11月核心CPI环比增长0.3%，同比增长6.0%，其中核心⋅服务通胀环比增长0.42%、同ૠ比增长6.8%；核心商品仍将是温和通缩，料将环比下降0.16%，较10月创近二十年来第三大Ζ通缩幅度的环比降幅0.38%缓和。

　　巴克莱认为，◘核心服务通胀仍强劲，只是增长在放缓，并不是增长缓慢，它再次得到住房ⓤ通胀强劲的支>持。不计新冠疫情初期在内，0.42%将是2005年初以来核心服务通胀的最高月环比增速。

　　巴克莱还认为，要留意未来CPI数据中剔除住房的核心服务通胀，因为美联储主席鲍威尔上周在讲话中特别提到，剔除住房的核心੍服务，称它“可能是理解未来核心通胀演变的最重要ય类别”。它还提到了和劳动力市场密切相关的住房以外服务业，称“因为薪资组成了提供这些服务的最大一类成本，劳动力市场掌握着理解该类别通Ζ胀的钥匙”。

　⁄　核心商品方面，巴克莱认为，11月将继Ν续通缩的趋势来自一大推手，即全球供应链的压力普遍且迅速地缓和，目前的供应链压力只是略为超过新冠疫情前水平。而且，零售商的库存目前大部分重建，处于接近疫情前趋势的水平，这应该会继续帮助平衡能源和食品以外的商品供需。巴↵克莱还发现，多个分项类别将推动核心商品下行，比如价格已连跌四个月的二手车。

　　中期预测方面，巴克Ò莱的CPI预期相比之前变化很小，但会继续体现美国国内通胀道路的不确定很高。其预计，今年12月的总体CPI将同比增长6.5%，2023年、即明年12月的同比增速将放缓至2.7%，到2024年12月进一步降至2.3%。总体CPI今年同比增长8.0%、明年增4.3%，2024年增2.4%。明年的总体通胀疲软部分ਜ਼源于届时≡能源价格下跌。

　　巴克莱预计，今年12月核心CPI同比增速从9月的巅峰6.7%放缓至5.8%，到明年12月，同比增速降至2.9☺%，到2024Ð年12月，进一步放缓至⊄2.4%。

　　巴克莱预计，今年、明年和2024年的核心服务通胀分别同比增长6.9%、4.2%和3.2%，其中住ੌ房通胀的同比增速料将在੤明年上半年达到顶峰，明年多数时间超过6%，到2024ਲ਼年末，回落到接近3%。

　　对于核心商品，巴克莱预计明年上半年都会处于温和通缩阶段，今年、明年和੖2024年的核心商品દ同比增速将分别为2.8%、0.4%和0.3%。这一预测是基于假定全球供应链放缓将持续，并最终在明年底以前回到♪接近历史正常水平，而且明年二季度将开始出现温和衰退，影响商品的需求。

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