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智通财经注意到，到目前为止，美联储在遏制居高不下的通货膨胀方面还ੋ没有取得太大成功，但其货币紧缩行动对抑制疫情期间膨胀的资产泡沫产生了重大影响。这些Ð影响包括：1）曾经价值3万亿美元的加密货币市场已经萎缩了三分之二以上；2）投资者青睐的科技股跌幅超过50%；3）炙手可热的房价10年来首次出现下跌。
最重要的是——³也是令人惊讶的是——所有这一切都没有颠覆ૠ金融体系。
哈佛大学教授Jeremy Stein表示，“这太惊人了。”他在2012年至2014年担任美联储理事期间特别Ψ关注金融稳定问题¦。“如果你在一年前告诉我们中的任何一个人，‘我们将加息ÿ75个基点’，你会说，‘你疯了吗？你会毁掉整个金融体系。’”
美联ϖ储政策制定者长期以来一直避免使用货币政策来解决资产泡沫问题，称加息工具对完成这一任务来说过于生硬。但目前资产…价格的通缩可能有ળ助于实现美联储主席鲍威尔及其同事所寻求的经济软着陆。
不能排除出现更广泛的金融危机的可能性。但目前⊇的情况与2007年至2009年美国房地产价格泡沫破裂以及2001年科技Ì股崩盘形成了鲜明对比，前者引发了美国ૢ经济的深度衰退，后者帮助推动美国经济陷入温和衰退。
部ੋ分出于对风险的 认识——以及他们已经大幅加息的事实——美联储在连续四次加息Σ75个基点后，准备在下周将加息幅度降至50个基点。
ળ Ç到目前为止，他们的行动是如何影响资产市场♩的：
房地产市场Χ冷却，而′不是Ċa;崩溃
î 超低的借贷成本，加上疫情期间对城市中心以外房产的需求激增，导致美国房价飙升。在今Þe;年抵押贷款利率翻了一倍多的重压下੍，这些利率正在下降。
ધ 金融危机后启↵动的金融改革帮助确保了最新一轮房地产周期不会出ϖ现本世纪初出现的信贷标准放松的情况。所谓的Dodd-Frank法案使银行的资本状况大大改善，杠杆率也大大降低。
Wrightson ICAΡP LLC首席Û经济学家Lou Crandall表示，由于美国人在疫Ê情期间囤积了大量储蓄，银行也有大量存款。
Bloomberg首席美国经济学家Anna Wong及其同事Eliza W◙inger表示，“此次楼市低迷不同于2008年♪的崩盘。”抵押贷款信贷质量比当时要高。
‰ 尽管非银行贷款机构——所谓的影子银行——近年来已成为美国住房χ市场的一个巨大的新信贷来源，但抵押贷款市场É仍有一个有效的后盾，即国有化的金融机构房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）。
前美联储官员Vincent Reinhart表示，“也许我们不应该对房地产对金融系统的破坏更大感到惊⇐讶——因为我们把它联੨邦化了。”
∩ 加密货币崩溃Σ已得到控制ⓙ
新冠疫情期间出现的大部分投机过剩都集中在加密货币上。对美联储和其他监管机构来说，幸运的是，事实证明，这在很大程度上⊂是一个自我封Î闭的生态系统，其中的公Ô司大多彼此负债。与金融体系更广泛的整合可能会使经济低迷更加不稳定。
国际清算银行前首席经济学家、布兰迪斯大学教授斯Stephen Cecchetti表示，“它没有દ为传统金融体系或实体经济提供任何服务，”他将加密货币市场比 作多人在线视频游戏。ફ
是的，市场上的许多参与者都受到了加密货币崩溃的伤害，但ਫ਼其ⓠ他地方∫的影响微乎其微。
科技股暴⋅跌，←但没有发生互联网泡沫破∉灭
在疫情封锁时ì期 繁荣发展的科技行业公司的股票也大幅下跌，市值蒸发了数万亿美元。但这种下降是渐进的，随着美联储利率的上升，这种下降是在过去一年里逐步展开的。
损Ω失虽然很大，但与本世纪初科技泡沫破裂时的规模相比，只是零头。纳斯达克综合指数较去年触及的高点下跌了30%多一点，但这与20年前将近80%的暴跌形成了鲜明对比。
整€体股市的表现更好，标准普尔50ô0指数较1月份创下的纪录高点下跌了18%左右°。
Cecchetti称，“总体而ö言，股票૪થ没有杠杆化。”“而且拥有它们的人往往相当富裕。”
通胀依旧处于ⓕ高'位
美联储抗击通胀运动的全部金融后果可能还不明显。美联储不仅准备进一步加息，还将继续通过所谓的量化紧缩政策收缩资产负债表。美联储ࣻ此前唯一一次进行量化宽松（QT），在经历了几轮市场波动之后，它不得Δ不比预期更早结束这一过程。
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冲击可能突然发生，正如英国债券市场最近的暴涨所显示的那样，预示着谨慎。而且，政策制定者对于监管较少的影子银行领域的情况也没有他Î们想要的那么多信息。
一个持续的担忧来源是23.7万亿美元的美国国债市场，长期以来被认为是世界上最具Ú流动性和稳定性的市÷场。矛盾的是，Dodd-Frankœ法案催生的规则阻止大型银行充当买卖美国国债的中介，从而让市场变得更加脆弱。
鉴于可能出Η现更大的金融陷c8;阱，哈佛大学的Stei n警告说，不要从迄今为止的相对平静中获得太多安慰。
还有人担心，美联储的紧缩ⓙ行动对金融造成的损害有限，因b3;为股票和公司债券投资者坚持认为，如果市场暴跌，美联储将迅◘速出手拯救。
Stifel financial Corp．首席经济学家Lindsey Piegza表示，如果美联储面临重大的金融混乱，它可能会“软化”其收紧信贷的努力，υ但这种行动可能Ã是暂时的。她认为，“美联储高度关注对抗通胀。”
美联储前副主席Alan Blinder是•持乐观态度的人之一，他认为美国将度过当前周期，而不会出ⓛਗ਼现不当的金融大屠杀。
Blinder表示，∏尽管政策制定者总是不得不担心ৄ他们不知道的事情，尤其是未知的未知，但“我Ø有理由乐观地认为”崩溃是可以避免的。
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