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2022年，地缘政治局势的升级和美联储货币政策转向节奏相继成为黄金走势的核心影响因素，À美元指数和美债收益率的强势表现直接施压黄金行情，黄金整体呈现先扬后抑走势。2023年，美联储▤加息周期接近尾声，经济衰退预期将逐步兑现，美元指数和美债收益率高位持续回落可能性大，黄金呈现先抑后扬走势可能性大，2023年，伦敦现货金价主运行区间预计为1600~2075美元/盎司。
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美联储∼政ⓥ策调整路径展望♥
美国10月就业数据出现放缓的明显迹象，通胀见顶回落趋势较为明显，给美联储提供了放缓加息的核∼心依据；联储加息放缓预期大幅升温，政策调整将出现第一个转向拐点，即加息幅度率先下降直至停止加息，第二拐点（降息）将会视美国经济衰退程度和通胀回落幅度在2023年下半年实现，但是整体需要关注预期的变化，政策转向预期是市场运行的主要逻辑。对于美联储货币政策，基于ⓗ议息会议释放的信号和美联储官员对于货币政策的观点，叠加通胀、就业和其他宏观经济数据的表现，预∪计美联储12月将放缓加息步伐，加息50个基点可能性大，2023年第一季度视通胀和经济表现再度加息1至2次，终端利率或为4.75％~5％，终端利率持续到2023年下半年，第四季度将会视第二、第三季度经济衰退程度降息。
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美指美ਮ债触顶回‾落
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美联储将放缓加息步伐，而欧洲则维持大幅加息预期，欧美政策差预期将会收窄，利空美元利多欧元。当然美国经济表现强于欧洲和英国对美元指数形成支撑，会降低美指的下降速度和下降幅度，不会改变美指偏弱态势，美指下方关注105整数关口，若跌破则会进一步测试100整数关口，2022年来∝看跌至该位置的概率偏低并且期限偏长。2023年，美元指数将会进一步下降，跌破100的可能性较大，不排除测试90的可能；整体将会在90~110之间偏弱运行。2022年，十年期美债收益率维持强势行，一度突破4.3«％关口。未来，美联储加息放缓预期逐步升温，美欧政策差有收窄预期，并且基于负债压力过大，美联储和美国政府亦不会希望美债收益率涨幅过高，故美债收益率上方空间相对有限，4.6％是强阻力位。2023年，十年期美债收益率或将在3％~4.6％主区间偏弱运行，2023年四季度不排除跌破3％的可能。
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明年金价或μ先抑后扬走势
于黄金2023年走势，美联储货币政策调整节奏、经济衰退进展依然是核心影响，突发性的地缘政治会形成短期的冲击；黄金或呈现先抑后扬的走势，整体走势偏强，配置价值较高。2023年黄金走势影响因素有以下五点：一是美联储货币政策接近尾声，关注美联储终端利率和降息预期。二是美欧经济见顶后走弱，2023年美欧经济衰退或难♪以避免，关注衰退程度。三是突发性的地缘政治局势有再度出现可能，短期影响黄金走势。四是通胀维持高位回落态势，2023年将会持续走低至3％~4％附近，对贵金属的影响会减弱，但两者关联性弱化。五是美元指数和美债收€益率高位回落可能性大。ąc;
笔者认为2023年第一季度黄金价格或难有较大起色。第二季度和第三季度，随着经济ਲ਼衰退预期的逐步兑现，避险需求和风险对冲的长期配置需求或将对黄金形成托底支撑，并在第二、第三季度成为价格回升的核心驱动。第四季度依据⇑通胀回落程度和经济衰退程度可能的降息预期，会进一步推升金价走强。
对于2023年，美联储货币政策调整、经济衰退和地缘政治局势进展继续主导黄金趋势；而美元指数和美债收益率的波动则直接影∀响黄金价格走势。美联储加µ息周期接近尾声，对黄金形成利空出尽影响，政策一旦释放再度降息信号对金价形成直接利好◙影响；经济衰退预期从避险属性利好黄金，故加息周期结束和经济衰退担忧均利好金价，而年底政策可能再度放松刺激经济回暖，美元指数和美债收益率高位持续回落可能性大，亦形成直接利好影响。故2023年，黄金呈现先抑后扬走势可能性大。
2023年″，伦敦现货金价核心压力位为2000~2075美元/盎司区间，支撑位为1650~1675美元/盎司区间；若跌破该支撑位，下方则需要关注1600美元/盎司和1500美元/盎司关口。沪金走势既要考虑国际金价走势，亦要关注人民币汇率走势，沪金上方第一压力位为420元/克，第二压力位为450~454元/克；考虑到汇率变动，第一支撑位为355~365元/克，如果黄金行情进入熊市行情，叠加人民币大幅升值背景下，核心支撑位为330元/克，跌至此位置的可能性相对较小；考虑到人民币汇率升值可能性大，预计沪金整体表现મ或将会弱于国际金价表现▦。
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