增额终身寿险，无疑是近期保险行业的焦点产品。一方面，销售端，监管持续警示，点名其销售环节易现的相关问题。在今年9月中国精算师协会→警示后，近日，海南银保监局再度提示消费者，警惕增额终身寿险误导宣传。所涉问题，包括混淆保额增长率与投资收益率概念、对加保或减保进行不当⇐宣传等。
另一方面，ટ产品端，12月5日前，根据监管的整改要求，部分定价激进产品已相继下架，而期间，再现一场“炒停售”。从下架产品来看，主要集中于中º小险企，据分析，或存在ϒ为提高产品竞争优势，提高保额复利设置、支持全额减保、费用大幅超支等问题。而监管为防范险企利差损风险的原则之下，产品后续定价调整，将进一步聚焦于险企投资收益率表现。
销售误导∴屡被点名：混淆概念、不当宣传
近日，海南银保监局发布一份关于警惕增额终身寿险误导宣传的风险提示，⌉对增额终身寿产品的主要风险点进行梳理，提醒保险消费ð者，正确认识增额终身寿险的产品特性，警惕“长期复利接近3.5%”“稳赚不赔”等销售宣传用语，完整理解产品保障内容和赔付标准，不盲目跟风，综合考虑家庭保单情况、经济收入情况等，根据自身需求ćc;选择合适的保险产品。
近年来，凭借“ਰ保额稳定增长”、“预定利率较高”等特点，增额终身寿险成为行业最为热销的保险产品之一。迅速走热背后，产品的销售环节面临着概念混淆甚至刻意误导等问题，引发行业聚焦。
核心问题之一，હ在于混淆保额增长率É与投资收益率概念。⇓
“终身寿险”是指以被保险人死亡为给付保险金条件，且保险期间为终身的人寿保险。终身寿险的保额是指在被保险人身故或全ⓗ残时，受益人可以领取到的保险金额。保额的设定可以是每年递增、递减或不变，“增πમ额终身寿险”是将保额设计为每年按照一定比例增长的终身寿险。在保险费等其他条件一致的情况下，每年保额递增的终身寿险首年保额较低，且远低于每年保额不变的终身寿险。
今年9月，中国ϒ精算师协会即曾发布风险提示，“增额终身寿险复利3.5%”中的“3.5%”，并不是投资收益率，而是œ保额增长率÷，两者概念差别较大，不可混为一谈。
与此同时，部分增额终身寿险产品在宣传时声称“可锁定预定利率，且可灵活取现”，即投保后可以追加或减少保额，相对于定额寿险产品有一定的灵活性。但值得注意的是，增额终身寿险加减保额一般都有限制条件，如每次增加બ或减少的基本保险金额不得超过合同订立时⊗保险单载明的基本保险金额的20%、同一保单年度内只能增加或减少一次保险金额等。此外，“减保”相当于部分退保，领取的是保单的现金价值，不是a0;已经缴纳的保费，可能造成消费者的经济损失。
在消费者视角，增额终身寿的吸引力，即体现在兼具保障与理财属性，但在产品宣传销售的过程中，部分产品出现Æ将其与银ਮ行理财产品进行简单对比，而忽略其保险保障功能，并ø诱导保险消费者中途退保，容易造成消费者经济损失。
ƿ当保险消费者中途退保，退还的是保单的现金价值而非全部保费。而增额终身寿险的现金价值一般在前5年低于累计缴纳保费，之后才可能逐渐超过累计缴纳保费。根据中国精算师协会有关统计数据，若在投保后第一年退保，可能损失10%-60%的保费，前期退保损失较大。但此相关内容，在销售环节通常不会向消费者做ક৻出详细介绍。
Ο应声整改多家产&#ffe0 ;品停售，⇓个别新产品上架利率微降
销售端以外，在产品方面σ，增额终身寿险也正µ在经历一场关键的Á迭代与“浮沉”。
11月18日，银保监会下发Ü关于人身保险产品问题的通报，涉及问题包括核查发现的产品设计问题、产品条款表述问题、产品费率厘定及精算假设问题定进ਊ行，并点名24家人身险公司。
其中，重点强调了围绕增额终身寿产品涉及的个别公司激进经营，行业恶性竞争现象的抬头。包括弘康人寿、中华联合人寿的2款增额终身寿险，产品定价假设的附加费મ用率较实际销售费用显著偏低。ⓨ小康人寿2款增额终身寿险，利润测试的投资收益假设与经营实际情况存在较大偏差。由此，监管约束要求上述险企停售相关产品。
同时，要求各保险公司开展增额终身寿险产品专项风险排查工作。排查重点包括但不限于：增额比例超过产品定价利率、利润测试的投资收益假设超过ˆ公司近5年平均投资收益率水平、产品定价的附加费用率假设明显低于实际销售费用等。并要求各险企停售问题产品，并在12月5日前，报送排查报告。
随即，⌈产品应声开始下架，直到12月⌋4日晚间，仍有不少保险代理人在朋友圈着力宣传即将下架的产品，ર增额终身寿出现一场“炒停售”的小高潮。
“有专员表示一直Φ忙到产品ਬ下架的最后一刻，是近期少有的业务集中期”，“一度出现爆单”等，是蓝鲸保险在部分保险代理人处得到的反馈。
“监管明确的产品问题，主要表现即在于定价激进”，中国精算师▥协会创始会员徐昱琛向蓝鲸保险分析道，"在利润测试中投资收益率过高、定价费用率过低的产品，是在整改中受到影响较大，ࢮ停售下架੪的‘主力’”。
回溯来³看，近年来，在4.025%评估利率成为过去时的背景下，增额终身寿险悄然走热，尤其在权益市场波动，银行理财破净的背景下，增额终身寿险的收益确定性富有吸引力。但是，根૨据国泰君安证券研究员，“基于产品的减保、增保等条款，部分公司િ销售宣传中诱导客户中途退保，违背产品设计的初衷，同时随着险企投资端受益下滑，传统险100%刚兑属性导致保险公司面临利差损风险。”
2021年，银保监会曾通报北京人寿天津分公司销售&的增额终身寿险产品存在保障程度低、长险短做、变相理财等风险。2022年，点名更加频繁，1月，监管即指出，5家人身险公司报送的11款增额终身寿险增额利率超过3.5%，易与产♡品定价利率混淆。随后，在2022版人身保险产品“负面清单”中，也新增指出增额终身寿险在产品责任设计方面存在的问题，如保额递增比例超过定价利率，存在严重误导隐患；减保比例设计不合理，加保设计存在变相突破≈定价利率风险。
12月5日的整ç改时限，更是给增额终身寿产品的整饬一记重药。据媒体统计，各险企陆续停售的¢增额终身寿险产品已有约40款产品，多为中小险企名下产品，如涉及渤海人寿、长城人寿、和â泰人寿、中英人寿、海保人寿、瑞泰人寿等等。
据国泰君安证券研究员分析，部◑分中小保险公司为提高产品竞争优势，在销售增额终身寿过程中存在提高保额复利设置、支持全额减保、费用大幅超支等问题，大型险企产品†设计相对审慎，保额复利满足监管规定不超过定价利率3.5%的要求，同时减保条款设置限额，相对利差损风险和长险短做的问题较小。也由此，预计短期小公司产品的停售下架将降低大公司产品的竞争压力，且产品停售预期也会推升客户短期集中购买此类产品的需求。
市场需求仍需接续，下架િ之后产品如何调整？从近日ℑ行业表现ટ来看，据业内人士观察，5日以后新上架的产品并不多，并且与以往产品相比调整并不明显，比如出现收益率的微降，将IRR调整至3.49%。
Ċc;监管的Ð目的显然不在于使数字从3.5%调整至3.49%，最终要实现的，还是行业的持续有序发展，规避企业在激进定价下造成的利差损风险。业内人士提醒，行业还要进一步观望投资收益率的表现，如果后续仍出现不景气的情况，产品定价率或在监管要求下进一步调整。
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