新茶饮已容不下腰部玩家？

　　 来源：▧斑马消费੦

€

σ　　乐乐茶终究还是被收购了。买下它的不是喜茶、也不是元气森林，³而是奈雪。

　　这笔5.25亿元的奶茶行શ业股权并ⓘ购☺案，究竟释放出了一个怎样的信号？

　　当行业整体的高增长不再，资本的热情逐渐∇褪去，行业内的兼并就将ÿ开始。ⓥ

　੦　饮下乐乐઱茶

　　这应ૄ该是新式茶饮行业金额ä最大的一笔收购案◯。

　　12月5日，奈雪的茶披露，将∼通过股权收购和增资的方式，合计5.25亿元，间接持有“乐乐茶”运营主体上海茶 田43.64%股权和相应投票权，成ⓦ为该公司第一大股东。

઎　　根据相关协议，交易完成后，上海茶田董事会由7名董事组成，其中4名由奈雪方面委派（包括董事长）。઩这就意味着，乐乐茶创始人郭楠将就此交出大权。上海茶田的总经理一职，仍由现任CEζO李明博担任。

　　在中国高端现制茶饮品牌中，乐乐茶是较晚创立的一家¶。2016年底，才在上海૤开出首店。而在此之前4个月，发端于广东的喜茶，已拿到了±高达1亿元的A轮融资，掀起了资本助推新式茶饮的狂潮。

　　即便如此，喜茶、奈雪等高端↔头部玩家，尚未全&#256e;面开启全国扩张的步伐，给乐乐茶在上◊海大本营的发展，留足了时间。

　　乐乐茶是1991年出生的郭楠创立的第7个品牌，他17岁开始௄涉足餐છ饮行业，且集中关注咖啡、甜品等细ü分品类。另几名联合创始人，则有十多年的商业地产从业经历。

　　乐乐茶是典Τ型的海‍派，产品主打“茶+软欧包”，与奈雪的茶相似。其各类创新，总ι能俘获一众拥趸。

　　2017年6月，乐乐茶ઐ推出“脏脏包”ઠ，૧风靡一时，一战成名；其后，又陆续推出“脏脏茶”等脏脏系列产品，奠定了其网红属性。

੬

　　ભ据了解，乐乐茶当前门店数在140家左右，在高端现制茶饮ⓥ品牌中，门店规模仅次于奈雪和喜茶。

　　2020年和20☼21年，&#25bc;上海茶田的营业收入分别为7.28亿元8.70亿્元，税后分别亏损0.21亿元和0.18亿元。

　　从2018年开始，乐乐ઢ茶已¥从一级市场拿到了多轮融资，王思聪的普思资本以及红星美凯龙等，ੌ都有参与其中。不过，其最后一轮融资停留在了2020年7月，投资方为龙柏资本。

　　2021年中，→乐乐茶屡屡传出被Ù收购的消息，喜茶、元气森ਭ林都曾是绯闻对象。

　　据传，当时收购方给出的估值是20亿，而乐乐茶创始人团队认为ઠ被低估，理想的估值是40亿。最终，各方੠没有谈ϑ拢。

　　这次，奈雪以12亿估值，拿到了乐乐茶⌈第૮一大股东之位，是不是算捡到了一个大便宜？‏

　　尽管通过股权收购，奈雪将乐乐茶Σ变成了自己的联营企业੖，但这次交易并没有断送乐乐茶单γ独上市之路。

　　协议约&#263d;定，当乐乐茶在业绩考核期（2025年-2027年）任意年度，满足约定指标，且符合ૡ纳斯达克、纽交所、联交所上市条件的前提下，奈雪将协助解决同业竞争等上市路上的问题。Ω

ઠ

　　•以价分层

　　目前，中国大约有34৻万家现制ý茶饮店，以产品价格为标志，划分出明显ઘ的高、中、低端分层。

　　奈雪、喜茶、乐乐茶等，为高端品牌的代表，产品平均售价ફ不低于20元，且主要以„直营模式拓展店铺，门店总数约在3500家左右。ક

　　截至今年9月末，奈雪共有门店973家，期内已新开门店超↑过200家。每年的第四季度，为传统开店高峰，全年门店总数肯♧定突破1000⇑家。

　　੍尽管门店数量不断增长，但受外部环境影响，奈雪的经营业绩呈现Ξ出恶化的ø趋势。

õ

　　今年上半年，公司营业收入同比下滑3.8%至20.45亿元，经调整净利润由盈转亏，从上年的0.48亿元，变为亏损2.49亿元。Ν同期，公司门店经营利润为1.96亿元，同比下◑滑49.2%；门店经营利润率为10.4%，较上年同期下降8.8个百分点。

　　创业初期，奈ਖ਼雪一直主打大店模式。选取各大城市的核心商圈，200平米以上的店面，现场布置烘焙间，以及精致装修承载第三空ડ间的消费场੘景。

　　各项成本不断叠加，奈雪只能提高产品售价，以保证一定的利润率。‍奈࠽雪的茶曾以2≅7元/杯的平均售价、43元的客单价，成为中国最贵的奶茶。

　ª　中端现制茶饮市场，因其受ਫ਼众更广、市场规模更大，竞争也最为激烈૧。

　　古茗、书亦烧仙草、沪上阿姨、茶百道、都可等品牌，借助资本的力量，在全国范围内不断攻城略地，同一个商圈、同一个居民区，ગ这些品牌扎堆≡开店，近身肉搏ý的情况屡见不鲜。

　　原本偏安于长沙的“排队王”茶颜悦色，♦逐渐尝到了鸡蛋放⇑在一个篮子里的苦果，已快速向邻近的武Χ汉、南京等城市扩张。

　　似乎只有被都市白领瞧不起的蜜雪冰城稳坐钓鱼台。它在自己专注的低端市场，借助成本管Ι控优势，和ℑ加盟模式，将门店总数Ä做到了2万多家。2021年，公司营收过百亿，净利润超过19亿元。这个水平，足以将中国任意一家新式茶饮品牌按在地上摩擦。

Ņ　　૥两头挤压

　　为了解决店型选择与扩张速度之间的矛盾，从2020年11月起，奈雪ખ推出PRO店，面积为80-200平米，这Η样一来，为店面的拓展提供了更多可∩能性。

　　目前，奈雪î新开门店均为PRO店⊇，未来，在标准店的租约到期后，将陆续转为ਫ਼PRO店。希望借助店型的改变，来实现降本增效的目的。

　　过去，乐乐茶也是以大店的空间感营造见长，180-260平米的标准店、260-400平米¼品类更加齐全的标杆店、旗舰店则融合了旗下所有૩子品牌，面积达400-600平米&#266b;。

　　如今，乐乐茶也开始变得务实。正在筹备启动“LELECHA FRESH”门店计划，这ê种࠷面积在60平米左右的店铺，投资更低、成本更优，能很大程度上缩短投资੆回报周期。

　　不过，从公开披Ǝ露的数据来看，奈雪门店类型的变化，并એ没有带来运营效率的提升。今年上半年，奈雪客单价从上年同期的43.5ⓠ元降至36.7元，店均日订单量从488.9单降至346.2单。

　　喜茶的手段则更ਰ狠，逐ë渐开放加盟，借此加速占领下沉市场。°

　　与此¡同时，高端♣品牌正在通过降价，来争取£更多用户。

　　今年2月，喜茶高调宣布，年内不再推出29元以上的新饮品，并承诺所有产品年内不涨价。作为最¯直接的竞争者，奈雪紧随其后，宣布大幅降价，♤更是将轻松ℜ系列茶饮的价格，最低打到了9元。

　　ⓥ喜茶和奈雪的表现，已是对中端茶饮市场的ઢ一次明显☎试探。

　　一直聚焦下沉市场的“雪王”，也在借助一轮又É一轮品牌造势，逐步向一二线城市扩张势力范围。目前，蜜雪Î冰城正在向深交所主板发起冲击，意图摘得“A股奶茶第一股”。一旦成功上市，“雪Ρ王”需要寻找更大的增长空间，和更新的故事。

　　据中国连锁经&#260f;营协会报告，2020年中国新式茶饮增速◊为26.1%，2021-2022年降至19%左右，未来2-3年，增速将进一步放缓，为÷10%-15%。

　　当高ⓘ速增长的红利不再，行ρ业兼并੧重组就将开始。

⌊

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描ਰ二维码关注（sinƿafinance）&#25bd;

新浪财ਨ经意见¨反馈留言板è

All Rights Rese&#256f;r∀ved 新浪∗公司 版权所有