24家公司集体冲击IPO 电动汽车产业链融资“冷热不均”|动力电池|无人驾驶|IPO_新浪科技_新浪网

发布日期:2022-12-11 15:10:53

  ਩经济¡观&#25bd;察报

  濮¡࠹振宇Ø

  临近年末,智能电动汽车行业迎来了一♫波冲击IPO的小高潮。经济观察报记者梳理中Æ国证监会IPO排队名单以及香港联交所公告看到,自9月20日至今,两个多月内共有24家智能电动汽车产业链企业冲击઒IPO(包括中途中止IPO进程的企业)。

  在24家企ઘ业中,13家属于动力电池产业链,6家属于自动驾驶产业链,¦另外5家属于汽车芯片、汽车电驱、设备制造等领域。从IPO目的地来看,♩创业板12家、科创板9家、北交所2家、港股主板1家。

  通过24家Υ企业的招股书,能够看到当下的智能电动汽车产业链在融资上的“冷”与“热”。在动力电池领域,虽然利润被上游赚走成为了业界共识,¯但不少主营业务与锂资源无关的上游原材料企业,并没有享受到这一“上游红利”。在自动驾驶领域,融资不易、经营困难的行业“寒潮”仅限于下游企业,目前上游供θ应链企业的融资和业绩都仍在快速向上。

  动力电池ષ:原材料企业并非Γ都“躺ⓖ着赚钱”

  在13家冲击ΠIPO的动力电池产业链企业中,只有脱‡胎于长城汽车的蜂∑巢能源科技股份有限公司(以下简称“蜂巢能源”)1家的主业是动力电池,另外12家均是上游材料企业。

  作为一级汽车供应商,蜂巢能源尚未实现盈利。招股书显示,2019-2021年,蜂巢能源净亏损分别为3.25亿元”、7.01亿元、11.54亿元,今年上半年净亏损∑仍高达8.97亿元。蜂巢能源在招股书中称,公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损,主要是Ψ由于公司研发投入强度较高、产能爬坡以及原材料采购价格增长等因素造成。

  蜂&#25b3;巢能源亏损并不令人意外。由于上游原材料价格飙升,动力电池生产企业普Μ遍面临较大成本压力,亿纬锂能શ、国轩高科、孚能科技、欣旺达等上市公司今年上半年也都出现了利润下滑或者亏损的情况。

  但在12家上游原材料企业中,有7家今年实现了利润明显增长。其中,容汇锂业预计1-9月归母净利润同比增长约458.91%વ-563.73%;紫江新材料预计1-9月净利润同比增长约40%-67%;赛纬电子1-3月净利润已超ૡ过2021年全年净利润;中瑞电子1-9月净利润同比增长54.18%;湖南裕能预计1-9月归母净利润同比增长2੐92.55%-309.57%;贵州安达1-6月净利润也超过了2021年全年净利润;河南惠强1-6月归母净利润同比增长98.06%。

  7家今年利润明显增ùલ长的企业中,有4家主营业务与锂资源密切相关,包括生产碳酸锂和氢氧化锂的容汇锂业,生产锂离子电池电解液(需要锂盐)的&#266a;赛纬电子、生产锂离子电池正极材料的湖南裕能、生产磷酸铁锂的贵州安达。

  而锂资源价格暴涨,被认为是此轮∝动力电池产业链利润失衡的核心诱因。2020年上半年,碳酸锂价格最低仅4万元/吨,¡但今年以来,碳酸锂价格持续处于40万元/吨以上的高位,整体涨幅超过1€0倍。

  值得注意的是,并非所઻有动力电池原材料企业都赚的钵满盆满。在经济观察报记者的统计中ૌ,5家动力电池原材料企业今年的业绩表现不尽如人意,其中4ઙ家出现了利润下滑或者亏损的情况。

  招股书显示,中仑新材料预计全年归母净™利润同比增幅为-Û7.8%-5.61%;金杨新材料预计全年归母净利润同比下降24.16%-37.3◘5%;海科新源预计1-9月归母净利润同比增幅约-6.57%-7.81%;苏州华一1-6月净利润8204.93万元,不足2021年全年净利润的一半;上海格派1-6月亏损9882.8万元。

  上述业绩表现不佳的‎5家企业,主营业੕务均与锂资源没有直接关联,其中上海格派主要精炼镍及钴产品,中☺仑新材料生产锂电池铝塑封装膜,金杨新材料生产电池精密结构件,海科新源、苏州华一虽然涉足锂电池电解液业务,但其产品原料不包括任何锂资源。

  以上海格派需要采购的镍及钴资源为例,与价格š持续位于高位的锂资源不同,镍和钴虽然也都是动力电池关键原材料,但价格大起大落,并非一直位于高位。数据显示,镍价今年3月初保持在17万元/吨左右,3月9日达到约26万元/吨,⊥5അ月末又回落到约21.7万/吨。

  自动„驾▤驶:下ગ游艰难求生、上游利润稳增

  作为6家ઠ自动驾驶产业链企业中唯一的一级供应商,纵目科技曾获得小米投资。如果此次能够成功登陆科创板,纵目科技有望成િ为第一家登陆科创板的自动驾驶初创公司。૥

  但近期似ળ乎并非自动驾驶公司IPO的好时机。今年来,自动驾ⓞ驶的融资行情明显趋冷。英特尔旗下的自动驾驶巨头Mobil-eye今年10月在美股上市,目前市值260亿美元左右,仅约为2021年底估值的一半。另外,Cruise、Waymo等自动驾驶公司下半年也遭遇到估值大幅૙缩水的情况。

  科创大数据分析平台睿兽分析的数据显示,今年1月-10月,国内自动驾驶领域发生融资事件67起,披露融资金额累计143ૢ亿元,融资事件数量和融资金额分别下降约32%和61%。今年11月,在第12届中国汽车论坛上,小马智行上海研发中心副总经理૟黄俊坦承,自动驾驶行业现在面临“寒હ气”。

  初创公司融资遇冷的另一面是,很多以往热衷于投资自动驾驶初创公司的车企,今年以来开始将更多资金和精力用于自研。今年9月,通用旗下自动驾驶子公司Cruise表示,计划放弃英伟∂达的方案,转而搭载自研自动驾驶芯片,自研芯片将在2઴025年之前部署,要“掌握自己的命运”。比亚迪、吉利等国内头部车企虽然并未放弃对外合作,但也都加强了õ自动驾驶自研布局。

  高级别自动驾驶商业化进展迟缓以及初创公司业绩不佳,被认为是包括车企在内的投资者对自动௄驾驶初创公司热情降低的重要原因。招股书显示,纵目科技面临着੕亏损不断扩大的压力。2019-2021年,纵目科技归母净利润分别为-1.60亿元、-2.09亿元、-4.16亿元。今年一季度,纵目科技归母净利润为-1.55亿元。对于持续亏损的原因,纵目科技在招股书中主要归结于研§发方面的压力:产品研发投入较大、部分产品的研发周期较长,同时部分定点车型项目尚未进入量产阶段。

  但纵目科技更上游的&#25b3;自动驾驶产业链企业,日子过得都不错。”招股书显示,艾睿电子是纵目科技的芯片、被动器件、离散器件供应商,舜宇光学科技是纵目科技的镜头供应商。ο

  财报显示,艾☺睿电子今年前三个季度净利润分别同比增长76.62%、54.02%、18.2²6%。舜宇光学科技今年上半年利润出现了下滑,但其在财报“中强调,业绩变动主要是受智能手机镜头业务疲软影响,但自动驾驶相关的车载激光雷达及抬头显示器业务增长迅速。

  不仅是纵目科技的ૡ上游供应商,此次冲击IPO的另外5家自动࠷驾驶供应链企业લ,近两年的净利润也均持续增长,其中自动驾驶相关业务的毛利率均高于30%,而华创证券统计显示,2019-2021年国内汽车零部件行业整体毛利率水平维持在20%上下。

  芯动联科是自动驾驶MEMS惯性♤传感器的供应商,其MEMS陀螺仪、MEMS加速度计产品2021年毛利率分别达86.48%、76.75%。杰华特是自动驾驶算力平台模拟集成电路的供应商,其相关DC -DC芯片 2021年 1-9月毛利率达35.09%,与2020年相比几乎翻倍。福特科光电是车载激光雷达镜头的供应商,其精密光学元组件2020年毛利率达40.03%。元丰电控是车身电子稳定控制系统(ESC)的供应商,其ESC产品今年1-6月ઍ毛利率达到38.95%,是所有产品中毛利率水平最高的。中润光学是车载光学镜头的供应商,其光学镜头产品2021年毛利率达到32.55%,实现了连续两年增长。

  从招股书来看,5家自动驾驶产业链企ⓛ业资金压力并不大,债务负担很小,资产负债率均低于60%,其中3家ρ低于20%。不过Å,5家企业都希望借着此次IPO募资加码自动驾驶等新兴业务赛道,展开新的“豪赌”。

  以芯动联科为例,其截至2021年底总资产仅5.42亿元,却计划I∧PO募资10亿元,而募资中的7.5亿元都将用于MEMS相关项目,包括高性能及工业级MEMS陀螺开发及产业化项目、高性能及工业级MEMS加速度计开发及产业化项目、高精度MEMS压力传感器开发及产业化项目以‏及MEMS器件封装测试基地∋建设项目。

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