新能源车

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&#263f;　　文/董指导

　　来‾源/♦远川科技评论（ID:kechχuangych）

　　新能源ਭ车过去两年的高પ光，逐渐暗淡，似乎寒意正传递给每个汽车人。¥

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　　അ特斯τ拉

　　成ਪ为行业天花板、又不断突破天花板的特斯拉&#261c;，股价从最高点起已经跌了55%。和所有美股科技公司一☏样，股价的上涨、下跌，都离不开美联储的放水、缩表、加息。而货币政策因素之外，倒也有特斯拉自己的原因。

　Ρ　交付量自2020年以来，首次出现季度环比下滑。7月份，特斯拉二季度生产报告显示，全球生产了25.8万辆车，同比增长25%，但环比下滑1⊃5Ã%；交付了25.4万辆车，同比增长26.5%，环比下滑18%。

　　尽管在季报公布之前，市场便有分析师把交付量ૌ，从之前预期高高的31万下调到了27万，੬但很遗憾，还是miss、不及预期。以至于分析师都没办法×说出那句“正如我们所预料”来路演。

　　不及预期倒也颇¡属无奈，供需两∧看：ા

　　供给方面，⋅新工厂要爬坡，正⇐如6月份马斯克接受采访时说“柏林和奥斯汀的工厂现在都是巨大的金钱熔炉，它们发出巨大的轰鸣声，那是金钱在燃烧的声音ⓢ。”同时，疫情也造成了供应链的不稳定。

　　需求方面，有传闻说上海工厂ਰ因需求不及预期要减产，但很快被公司辟谣为不实。但新能源车补贴退出，倒是真真发生的ⓤ。而单踏板模式带来的一些风险，也¦正被一些消费者重新评估。但特斯拉的品牌，依然是号召力。尤其当马斯克成为全球最大社交平台推特的大老板之后更如此。

　　马斯克在推特上的滔滔不绝∪，扩Ü大了个人魅力的辐射圈，但也正让„特斯拉的投资人出现担忧：

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઱੩　　特斯拉股份卖卖卖、推特内部改改改，时间管理大师的精力真的够吗？

　　电动车特斯拉Tesla、社交平台推特Twitter、脑机接口Neuralink、星链Starlink、人形机器人Optimus、太阳▩能SolarCity、∠太空SpaceX、隧道▤BoringCompany、杂货店（手机、狗狗币、火焰枪）等。

　　妥ચ妥一出“九子夺嫡”，而历史也告诉ણ我们，这样Ì子朝纲是会乱滴。尤其这新能源车，自己的战争还没结束呢。火车跑得快，全靠车头带。业务要发展，马斯克得爱。

　　但要是以为☞特斯拉很惨▥了，ગ那倒也不是。

　　⊥€ê新势力

　　美有特斯拉，中有新势力。理ⓨ想、蔚来、小鹏，作为新势力代表，还是在β美股和特斯拉一同“享过乐”的。但如今也一ⓔ同“患难”中。

　　三大公司股价是最显著反ટ馈。虽然小鹏汽车股价最近几乎翻倍，但依然只是最高૤点的2૎0%。蔚来也差不多是最高点的20%，而理想因为之前涨幅小，所以回撤也小，是最高点的50%。

　　Ø横亘在新势力面前的最⊂大压力，依然是î销量、毛利率、亏损。

　　小鹏在调整。36Kr一篇报道称，小鹏汽&#25bc;车在10月份左右多次召开管理层会议，对公司运营和产品策略等问题反思。甚至传言，在内部大会上，创始人何小鹏一度哽咽[1]。而触发点，则和G9有关。੖配置等因素不及消费者预期，引起不满。产品力失误，对于单品爆款策略而言，非常ਜ਼严重。

　　而8月、9月的交付量，也依然没有超过1万，并且出现环比下降。10月销量环比又减少了40%。Σ2022年接近尾声，但销量KPI要完成，也几乎É不现ⓨ实了。

　　销量不够，那么盈利，也就很难实现了。再加上自动驾驶估值≤缩水、产品ⓑ力溢价弱，执着于自动驾驶研发也让小鹏汽车压力加大。每卖一辆车亏6Ε.8万元，小鹏2022年前三季度净亏损67亿元。

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　　这个数字，能让理想汽车在≅第à二季度亏十次。

　　2022年第二季度，理想净亏损6.4亿元，数字不多，毛利率也在22%左右，新势力中相对不错。因此ભ，理想创始人李想θ也ા在微博上称，L9、L8两款产品同时交付的时刻，也是该和连续七年的亏损经营说再见了。

　　有“五百万内最好SUV”豪言在前，这个亏损结束的目标，似乎也显得平实不少。而要脱离亏损，除了控制成⊇本之外，目前的1万销量，可能要ટ翻倍才更有保障。但考虑到8月份销量还骤减、ONE还闹出了੖点风波等等因素，要盈利，产品力依然是考验。

　λ　对于盈利，蔚来也ા提出了目标。±

　　走高端路线、重视用户服务的蔚来，车卖的数量在增加，但单季度亏损也增加了，今年第三季度一个季度就઎亏了41亿元¡。对于各种压力，蔚来创始人李斌在“不忘初心、砥砺前行”的内部讲话上称，“没资格观望，更不会收缩”。α坚持研发、坚持进入更多国家市场。

　　蔚来也表示计划自己做电池、芯片，希望☜在2024年实现盈利。确实，随着锂矿价格处于高位，汽车厂商抱怨钱被电池赚走了，电池老板抱怨被矿老板赚走了。既然这样，就自己做吧。而坚持一体化的比亚迪，也已઎经用单▒车盈利一万元，证明了这点。

　　讲真，特斯拉实现盈利也用☻了16年多，õ从时间上来看，新势力也不必在意。但，竞争过于激烈情况下，持续亏损，可能并不是好的઒信号、甚至会掉队。

　　对于经历过ਮ20ⓦ18年“绝境”的蔚来而言，特别在意是否掉队的问题。在内部讲话☼中，李斌也反复提及，“（毛利不到25% 以上），到不了就没机会”，2024、2025年是电动车的决赛阶段，如果到了第二方阵，还想追上第一方阵，基本没有可能。[2]紧迫之情，溢于言表。

　　但要是以为⇐新势力很惨了，那♬倒也৻不是。

　　Ǝ第二"方阵∪

　　第二方阵标准是什么、Ò有哪些公્司，可能每一家看法都不一样。就像俗话说，只要领域切得够细分、角度够新奇，每家公司都◯能成第一。

　　但如ⓓ果Ï以“是否享受过2020年股市高光时刻”为标准的话&#266b;，零跑汽车，肯定是在第二方阵的。

　　零跑汽车成立时间并不算晚，2੓੎015年底，和新势力也基本算得上前੨后脚。但市场声势就相对小不少。

　　零跑销量还行。试错♧车型S01折腾了四年左右，随后面向A00级轿车的T03获得ભ市场认可，8万元左右的售价，确实抢了不少市场。C系列也可圈可点。价格策略，Ξ让零跑在2022年前11个月收获了10万销量。

　　公司产品宣传是“50万级的期待♩，不到20万就能实现”，和500万SUV的初衷一样，都很好。消费者很受用，但公司股东压力就大了。这个价格，产品毛利率就不乐观了，2021年为ਲ਼-44%，今年依然”在-9%左右。

　　毛利率让上市的零跑也压力很大。零跑汽车有9轮融资，最大一笔25亿元，和蔚ß小理比也不算大。2022年9月29日，零跑汽车终于在港交所上市，而上市当天就大跌了35%。9个♥交易日后，股价腰斩ਊ。

　　对于上市时间，公司创始人朱江明坦言，“确实不是很好的时间段，处在下行通道。但我们选择上市，主要原因是不在乎当下的时间段，更关心੍尽快拿到我们的市઱ 场份额”[3]。

　　大白话说，要竞争，需要钱、必须得赶快上&#25b2;市。毕竟，银行、૥信托不敢接&#ffe1;的资产，股民敢。

　　零跑汽车ૄ这句话很真诚。虽然上市后♫破发了，但境遇还▤是比上不去的威马强。

　　同样成立于2015&#256e;年的威马汽车，在201‍9年的时候，销量仅次于蔚来，而且连续融资也在300亿元左右，有钱有产品，理应也是新势力中的一元大将。以至于创始人沈晖曾隔空向王兴发出赌约，如果威马挺进新势力前三，希望王兴亲自送一份外卖上门。×意气风发可见一斑。

　　在随后的发′展中，工厂投⌉入过高也好、智能化跟不上节奏也罢、以及和吉利的诉讼纠纷等等，总之，呈现在面前的是，今年前三季度，威马销’量仅3万辆。资金流也已经很紧缺了。

　　2020年威马谋划科创板上市未果，2022年12月，又有传闻“，威马借壳“Apollo出行”实现港股上市。公司未置可否。但对于—威马发展而言，上市真的很重要。或者说，钱真的很重要&#25b2;。

　࠷　时代&#256f;抛弃⊗你的时候，招呼都不会打一声。而当第二方阵要抛弃你的时候，也并不会考虑当时是否含着“金汤匙”。

　　ⓩ但要是以为第Ù二方☜阵很惨了，那倒也不是。

　　ો挤上牌桌¥

　　希Β望挤上牌‌桌的玩家℘，可太多了。

　　Ξ有成功的，比如哪吒汽车，依托B端网约车和G端´，2022年前11个月也销售了14.4万辆，在国内销量第二∈。

　　也有 别说上市、销售了，连想造车都困难的。比如李一男的自游家。李一男的小牛电动，在两轮电动车领域战果颇丰。于是，天才少年也把目光瞄向了四轮，&#222e;成立了牛创公司（火星石科技）。2022年10月，自游家NV车型发布，ô2万的意向金订单，也在车圈引起不小的反响。

　　自游家的代工厂是大乘汽车常州工厂，而大乘汽车的工厂等，则是众泰汽车⌋的“家底”。联想到&#ffe0　;众泰汽车之前的高仿车型、以及上市公司刚刚从ST摘帽，因此，便有人称，这是“寨ફ中寨”，品控方面需要格外谨慎。

　　结果，两个月不到´，别说品控了，现在连造出Ýઢ来，都成问题了。

　　问题卡在生产资质上。我国对于汽车生产是需要资质审批的，新玩家可以通过收购资质公司获得生产许可，比ª如理想汽车花费6.5亿元收购了力帆汽车生产资质；也可以让有资质的工厂代工，但后者需要在车尾部ਨ明确代工厂，就像蔚来▒的江淮汽车标识一样。

　　不过，代工生产的资质审核标准，在2022年初也发生了变Λ化。工信部发布了《关于开展新能源⊕汽车委托生产试点工作的通知》，其中ઘ，委托企业，比之前规定更严格，也要求具备新能源相关生产资质。也就是说，新玩家没办法再采用蔚来、江淮的合作模式。

　　通知的本意是减少产能浪费、督促企业合理规划，也提&#25bd;出了兼并重组∏的思੒路。通知的发布也在自游家发布之前，不是突然来袭。但确实为代工带来了更严的标准，比如借马甲的形式，实质上就不允许了。这就要求李一男对于和大乘汽车的合作，需要考虑更长远、更坚定。

　　再考虑到大乘汽车自身的债务问题，品控、资质、品牌¥等等交织在一起º时，确实容易“快刀斩乱麻、不合作拉倒”，倒在量产的门੕口。也就有了自游家“倒闭”的传闻和辟谣。而资质问题，也衍生出小米造车被指导的传闻。

　　而提到¥倒在量产门口，则不得不提恒大汽车了。જ本身跨界就是高难度，更不提地产ⓛ业务也已经困难重重。

　　但就像2017年的王首富↑，当时的被动滑铁卢，事后看，反而成了明知之举。现在的果ⓗ断止损，也许也☼是不错的选择。

　　毕竟，如果2024、2025是决赛∴阶段੝的话，没有品牌、号召力的公司，现在才起步，投入的ÿ钱、时间，也就是个太子陪跑。

　　更别提，除了新势力、†二方阵之外，比亚ੋ迪是一个卷了二十多年的，销量、毛利率都领先的，被Ζ巴菲特开过光的当打品牌。还有苹果、华为、小米，这些证明过品牌力的企业，也在下场。

ι　　但要是以为挤¦牌桌µ的很惨了，那倒也不是。

　º　⊂至暗ξ时刻

　ú⁄　大家都来挤牌桌，毫&#25b2;无疑问是看到了行业发展空间。

　　从2020年起，三年时间，新能源车渗透率接近30੎%，比规划提早了两年多。而在10-20万元以内的市场上，新能源车渗透率为19%。这都是未来行业增长空间。以及，还有智能化的想象Í场&#25bc;景。

　　虽然野蛮生长的阶段过去了，每个玩家都各有寒意：特斯拉需要马斯¿克多分点爱Ι，以保持领先力；新势力需要产品力和销ૠ量，实现盈利；第二方阵需要赶紧拿钱，保证不掉队。

　　但从发展空间等角度来看，新能源车，依然比许多行业、领域要好得多，有不Ρ少亮点。比如小鹏的G10，让市场又充满期待；ⓦ零跑的毛利૎率也在改善；蔚来在拓展欧洲市场；锂矿也在降价，毛利率会改善。

　　不&#266a;过，另一个方面æ，面对ખ激烈竞争，肯定有人会掉队。电动车的创始人、企业家们确实要少点大棋、少点自负、更加审慎，尽力来平衡多方需求：

　　投资人需要股价大涨有回报、政府੍需要产业发展有动能、消费者需要物美价&#25b3;廉少花钱、员工需要公司稳定有奔头，公司需∝要有钱有利润持续走。

　　风没了，没有翅膀的会掉；潮退了，裸泳的会丢ત人；冬天∠来了，衣衫单薄ળ的会冷。人人都在牌桌赢，那倒也不现实。

　　今年时常会听到一个词“至暗时刻”。很多人用来形容环境，但⌊其õ实并不完全，其实更Χ多的是描述内在。

　　就હ像《至暗时刻》电影里的丘吉尔，虽然纳粹的进攻很猛烈很压迫，但国王的不信任、民众缺少信心和准备，甚至自己也有动摇੊，这才是至暗，χ是丘吉尔需要勇气来振奋的。

　　所以，保持信心"、耐心▣、初心、定力，依然是汽车人需要的。汽车行业如此，许多行业也都如此。历史的光影里有不少这样的时刻，而后都是黎明、晨光、朝阳。√

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饭&#25c8;统戴老板小伙伴们的科技后花园，用੣投ਖ਼资视角，扒巨头秘史，没有客气，只有硬核！

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