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੩ “国产汽水第一股”冰Ý峰饮料，即将迎来IPO前最重要的上会程序。
Θ 70多年前诞生于西安，冰峰汽水在陕西的市场影响👿力无人可比。但是，传统的玻璃瓶橙味饮料，制约了市场空间，它只能是“小而美”的快消Ù品牌。
近年，冰峰“下山”，推新品，做罐装和PET包装，积极拥抱¹年轻人和全国市场，能否从可口可乐、百事可乐和元气森林的♡夹缝中寻找到自己的第ⓣ二曲线？
μ国产汽水复兴
凉皮、肉夹馍，再来一瓶冰峰，在陕西民ੋ间被称为“三秦套餐”，“这个味儿很西安”ⓛ、“从小就喝它”的品牌形σ象，让西北汽水冰峰在当地深入人心。
ਬ其实，它的诞生，⊗源☏于一场意外。
1948年，一位商人从天津引进一套汽水制造设备前往新疆，因大雪受阻留在西安，便顺势建†立西北汽水厂，后并入西Ω安食品厂。
后来，又一场大雪ý，为生产汽水用来打水的井辘轳被冻，积雪结冰像小山峰一样ાćd;，因此得名“冰峰”。
到上世纪六七十年代，很多城市都拥有当地特色的汽水▒品à牌，西安的冰峰，北京的北冰洋，都算是城市名片——就像曾经的白酒行业和啤酒行业一样。
ï之后，国际饮料巨头可口可乐和百事ƿ可乐进入中国市场，以降维打击的姿态击溃极度分散的中国碳酸饮料行业；再加上台资快消巨头康师傅和统一进入，本土快消品牌娃哈哈、农夫山泉崛起，分流了饮料市场份额，中国汽水行业进入沉寂期。
ⓘ 本世纪初，消费升级、国潮崛Í起，本土品牌替换外资品š牌的趋势在各大行业上演，国产汽水逐渐进入复兴期。
八王寺汽水2003年回归，崂山可乐2004年复产，北冰洋汽水2011年复出，山海关汽水 2014年重Ë启，天府可乐也于Á2016年1月宣布品牌复出。
2006年，西安食品厂等6家商贸流通企业合并改制，张军c8;等300多名职工成为⌋新成立的西安市☺糖酒集团有限公司股东，这家公司便是西安冰峰饮料股份有限公司（简称“冰峰饮料”）的母公司。
¨ 张军，扛起了冰峰汽水复兴的大旗。作为我ô国碳酸饮料的先行者，冰峰已运作70多年，品牌积淀深厚，区域基础Û牢固，在西部地区拥有较高的品牌忠诚度。
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十几年后，老树发ਊ新ਜ芽。冰峰饮料正在谋求A股上市，冲击“国产汽水第一股”。
Ε 涨价Ü拉动业绩ઽ
5月19日，冰峰饮料将迎来首ⓘ发∉上Ø会，IPO征程最关键的一役。
ચ很多人对冰峰的印象，停留在街头3块钱的玻璃瓶橙味汽水。其实，近些年ⓛ，公司也跟随潮流在产品线上推陈出新：2015年，推出“冰峰”牌酸梅汤；2016年，上新苹果、水蜜桃和金桔柠檬三种口味的“冰峰果果”☜果汁汽水；2019年，以“冰峰一把”花生露，进军植物蛋白市场；2020年，推出无糖橙味汽水、低糖酸梅汤和三大茯茶。
દ2018年-2020年µ，公司营业收入分别为2ખ.86亿元、3.02亿元、3.33亿元，归母净利润分别为6969.09万元、7767.08万元、6525.15万元。
报告期内，公司营业收入的年均复合增长率为7ø.74%，但公司的盈利能力有所下滑，直接原因便是毛利率的下降，ਭ同期分别为49.81%、50.67%、46♧.73%。
冰峰饮料在招股书中披露，其核心产品玻璃瓶橙味汽水（24*20ⓗ0ml），2018年-2020年的出厂价分别为17元/箱、18元/箱、1▦9元/箱。
ਨ可见，原材料价格上涨猛如ૌ虎。√
2021年Q1-Q2，该产品Ë的出厂价从19元/箱进一步上涨◯至24元/箱ઘ，终于拉动了公司业绩增长。
去年前三季度，公司营业收入、归母净利润分别为ⓡ3.48←亿元和1.05亿元，同比增长25.38%和24.99%，净利率高达30.˜17%。虽然规模不大，但胜在盈利能力较强，算是一家“小而美”的快消企业。
去年同期，东鹏饮料、养元饮品的净利率分别为17.91%及ⓖ32.53%。可bc;口可乐公司、百事公司的净利率大致稳定在25%和15%上下。
超强盈利能力加持，冰峰饮料在分红上也相当大气。2018年-20d3;20年，公司四次现金分红，¯合计分配股利1.68亿元，现金分红占当年归母净利润的比例分别为7Β2.61%、71.40%、95.02%。
值得一提的″是，冰峰饮料第三方回款、现金回款等情况比较严重。2018年-202ૌ0年及2021年上半年，对公κ账户回款占公司营业收入的比例仅分别为18.60%、28.91%、28.73%、35.53%。
其À他回款，或来自下游的经营者本人及亲属，或来自其分销商或员工，甚至有相当一部分来自现金回款和POS机微信支付宝方式。最后这类回款💼占营业收入的比†例，报告期内分别为58.11%、41.97%、36.96%、9.16%。
如ચ何走出陕西ß？
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当然，冰峰饮料最大的♫挑战是，如何走出陕西。
报告期内，公司销售收入主要来自陕西，占比分别为87.44%、81.73%、80.23ખ%和7◯7.79%，其中ⓛ可能有相当一部分来自西安，存在明显的销售区域集中风险。
近年陕西市场占比有所下降，可能并非外埠市场拓展的效果，主要还是因为电商业务的发展ઘ。ࢮ
这几年，除了推出新口味，公司也在新包装上试水，20ો19年“冰峰”摩登罐汽水酸梅汤上线，2021年推出罐装白桃味汽水和PET瓶装橙味汽水，请珠海中富、嘉美包装等公司代为加工。相较于玻璃瓶产品，罐装Ċc;产品Á和PET瓶装产品更适应快递运输，代工厂所在地也能较好地辐射全国主要消费市场。
报告期内，电商业务分别实现营业收入406.62万元、1098.77万元、·2014.79万元、1083.17万元，在公司收入中的占比分别为1.43%ક、3.66%、6.09%和4.96%。
所以说，公司…重度依赖陕西的市场格局，并未出现û太大改变。
困守消费↵能力并不出众的陕西市场，将会大大影响冰峰饮料的想象空间。对Τ于这家已经一只脚踏进A股市场的γ快消企业来说，迫切需要寻找新的、更大的增长点。
于是，公司两条腿走路，†一边以现有市ì场为中心，谋求以华北为第二市场的全国化；一边以产品和包装创新来顺应电商☞趋势。
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但是，对于冰峰饮料来说◘，走出舒适区，不仅需要从可口可乐和百事可乐的存量市场中挖墙脚，还要在多个层次挑战老巨头康师傅、统一、农夫山泉，和新对手元气森û林、喜茶及奈雪的茶等。
目前来看，仅在国产汽水这个细分市场，冰峰的整体表现–，就不如终端强势的北冰洋和ℜ以网红营销见长的二厂ક汽水。
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公司在人员配置、营销投入等多方面表现出的保守策略，ï能否દ帮助冰峰饮料在巨头合围中撕开一道裂缝？
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