来源 |&nb˜sp;价值研究所 作者 | Hernδanderਗ਼z
导语：即便智能χ手机市场的大环境并不理想，荣ⓦ耀的基本盘还算稳定。手有余粮心不慌，荣Ñ耀对于上市这件事，确实没必要太过着急。
12月5日，荣耀上市传闻再次发酵。有报道称，考虑到IPO需要耗费较长时间，荣耀或借壳上市，寻ⓑ求以约450亿美元的估值进行融☜资。
一石激“▣起千层浪，荣耀上市传闻直接Ë引发了概念股的狂欢以及媒体、网友的广泛热议。虽然荣耀在传闻出现的次日便做出辟谣，并坚称当前聚焦于产品创新，但也没有把话说死。
荣耀方Ï面回应称，公司一直坚持公开透明的发展战略，持续推进多元化股权结构⊇改革。À
在上市È传闻背后，外界最关心的无非几个老问题：屡次被传上市的荣耀，是真的缺钱了吗？除了融资之外，上市还能给荣耀带来什么？荣耀上市又会不会给处于低谷的智能手机行业∅带来一些新变化？
从某种程度上讲，如果能←解⌈答这些问题，荣耀上市与否似乎也不是那么重要了。⇔
↓传闻不断，多少人在等荣耀上市？ΒÑ
虽然官方辟谣来得很快，但荣耀借壳上市这则传闻还是成ï∀功在资本市场掀起风浪。
12月5日，英Õ飞拓、深赛格、深城交等多家关联企业股价直线拉涨，深赛格尾盘直接封死涨停板，诸多☎概念股飘红。眼看市场情绪接近失控，多家上市公司紧急发表澄清公告。
英飞拓在5日晚间表示，公司近期经营情况正常，“未发现近期公共传઼媒报道的可能或已经对公司股票交易价格产生较大⇔影响的未公开重大信息”；深振业、深ો深房也相继发布公告，提醒投资者注意投资风险，并辟谣借壳上市传闻。
然而，空穴来风未必无因。借壳上市传闻背后，荣•耀近段时间在资本市场确实显得Æ相当活跃，而且◐也不是第一次被爆出上市可能。
η公开信息显示，自2020年11月独立以来，荣耀经Â历了两轮公开融资。去年12月，深圳鲲鹏资本和智能城市集团参与了荣耀独立后的首轮股权融资，但并未披•露具体融资规模。
到了今年11月，京东方（SZ：00072૧5）、中金祺智股权投资中心等参与了荣耀的新一轮战略融资ϑ，涉及金额达到Ë数十亿人民币。
公开融资之外，上市传闻也是不断发酵。早ϖ在去年10月，荣耀首次પ传出拟登陆A股的消息，市场估值约为450亿美≤元。
∪今年4月，荣耀再次ν被爆出将在年内启动A股上市计划，但估值并未增长。到了8月，更有媒体扒出荣耀核心经销商ઐ已收到购买原始股的通知，据悉认购金额为500万-5000万元。
在传闻不断发酵之后，更Ç多经销商出来爆料，荣耀上市的消息也越传越真。其中，有报Þ道指出，荣耀只向各省排名前十的经销商开放购买原始股通道a1;。
此外©也有消息称大多数经销商都有购买原始股的意愿，甚至愿意寻求外部合作િ，和有意向੍但没有购买资格的企业成立新公司共同持股。
直到近日突然爆出借壳上市传闻，有分析人士认为荣耀是想借此缩短上市时间，提高审批效率α。虽然上述所有上市传闻都遭到荣耀辟谣，但不妨碍资本市 场狂欢。
ⓠ ∼ 正如前文所说，12月5日这一轮暴涨，已经让不少投઼资者看到荣耀的吸引力和影响力。
在笔者看来，外界对荣耀上市的期待不难理解。2022年IPO市场冻结，中概股已经很久没有出现令人眼前一亮的新股ૡ了。
♫ 在智能手机行业，华ઘ为多次强调♠没有上市计划，vivo、OPPO也悄无声息，公众的目光自然就集中在荣耀身上。
然而，从荣耀高层近期的发言，以¤及公司的一系列举措来看，ú荣耀并没有上市€的迫切需求，也没有太大的资金压力。
在完成11月的战略融资后થ，参股方京东方曾表示，此次入股是为了加强与客户联系，投资金额并未达到重大事项披▣Η露标准。由此可见，荣耀筹集的资金规模并不高，开启战略融资也不全是奔着钱去。
事实શ上，在独立之后荣耀的进步有目共睹。即便智能手机市场的大环境并不理想，荣耀的基∅本盘还算稳定。手有余粮心不慌，荣耀对于上市这件事，确实没必þ要太过着急。
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· ⓨ荣耀喜与忧：基本盘驱稳，新增长点难觅
在独立之初，不少人担Ì心离开了华为的荣耀会遭受市场毒打，也有不少人看衰其独Õ立发展前景。但在独立两年后，荣耀ƒ用实打实的业绩狠狠打脸所有质疑者。
根据Counterpart的最新报告，今年三季度荣耀在中国智能手机市场的占有Ι率为17.2%，较去ਜ年同期提高2.5%，排名第三。值得注意的是，在所↔有上榜品牌中，只有荣耀、苹果和华为市场份额实现上涨。
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从时间轴来看，荣耀在去年三季度就成功重返中国智能手机行业的第一阵营，出ઍ货量恢复到往年水准。随后几个季度，荣耀市场份额保持î稳定，供应链也日益完善，早已熬过独立初期的艰难时刻。
除了市场份额上升之外，新品研发、上市速ੈ度加快也是荣耀ડ复苏的表现。同时还间接证明¸，荣耀的确把工作重心都放在产品研发上，并未过多关注资本市场。
尤其是进入2022年之后，荣耀的’新品上市速度Χ比起过往ξ几年有过之而无不及。
5月底，荣耀7☜0系列上市，搭载联发科的天玑9000芯片，采用的是台积电4nm先进制程工艺；到了9月的秋季发布会上，荣耀一次性推出了X40系列手机、MagicBook V14 笔记本等新品；10月上旬，荣耀还发布了X40系列新品X40 GT，搭载高通的5nm骁龙888旗舰芯片ⓒ，1999元的起售价ઝ也相当良心。
荣耀终端公司CMO姜海三季度在社交平台上宣布，荣耀X系列手机全球用户数已经突破1亿ડ大关，高端市场也在稳步增长。CEO赵明也透露，荣耀将从2022年˜开始加紧进军海外市场，“未来3-5年增长不存在天花板”问题。♠
乍一看，荣耀现在的ćc;确是蒸蒸日上，形势一片大Ζ好。只不„过，荣耀也有自己的烦恼。
智能手机市场大环境恶化，早已是公认的事实。和OPPO、vivo相比，“老三”荣耀市场份额仍有差距，尤其ø是中高端市场劣势明显；和小米（HK：01810⌉）比，可穿戴设备、互联网服务等收入占比也太低∏，营收过于依赖手机。
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直到&今年7月，荣耀才宣布推出开发者服务平台，加速搭建多设备互联场景，多元化发展落后于其他竞争对手。
∑有鉴于此，荣耀也开始将触角延伸到其他领域，努力寻找新ä增长点。
虽然ફ在法律上，在商业概念上，荣耀和华为已经是两个完全独立的个体。但在发展战略和经营模式上，荣耀身上浓厚的华σ为基因不是一时半会儿就能消失的。
比如在业务∃ਰ扩张方面，荣耀就紧ρ紧追随了华为的步伐，向汽车行业进军。
11月底，荣耀在Mga❄iૡc OS发布会上ω宣布和比亚迪达成合作，在车机融合方面进行共同开发。
ä 与此同时，荣耀也和百度CarLife+建立了合作关系，ࢮ目标是将Mgaic OS的车机融¬合解决方案应用到超1000款车型上。
只不过，在汽车这条路上早已挤满各路手机厂商▣，入局⊥并不算早的荣ઘ耀恐怕很难短时间内杀出一条血路。
同样需要注意的是，比亚迪对合作伙伴的掌控力一直不弱，和华为HiCar的合作停滞不前，也没有接入鸿蒙系统，就是િ因为忌惮后者在汽车行业的影响•力，不愿被分走太多蛋≥糕。
研发实力和行业资ⓔ源都远不及华为的荣耀，在汽车行业难免还充当比▦亚迪的配角。想让汽车业务成长为第二增长点，还需要很长的时间。
对比之下，荣耀Ê的基本盘手机业务战略地位无可动摇。在捣鼓新业务ćd;的同时，也不要忘记继续查漏补缺，补强短板——特别是打造更稳固ćc;的供应链。
离开华为后，荣耀需要更 多盟⁄友જ
记性好的网友应该记得，在去年1月发布脱离华¡为后的首款机੨型荣耀V40时，供应链还是荣∧耀最薄弱的环节。
这款机型的多项技术都继承自华为，供应链同样带有浓厚的华为色彩。其中，荣耀V40ó搭载的联发科天玑1000+芯片早在2019年便已发布，并率先搭载在iQ੬↔OO Z1、OPPO Reno5 Pro等手机上。
没有υ拿到最新、性能ã最强的芯片，外界难免要怀疑荣耀对供应∨链的掌控力。
ü不⌊过现在，情况Π已经大有改善。
资料显示，荣耀在γ2020年11月脱离华为独立后第一时间和30多家战略合作伙伴、1000家供应商重新签署供应协议▨，终端销售渠道也增加了2500多Κ家。
总的来说，在过去两Ø年间荣耀供应商规模不断&增长，供应链也在持续优化。包括中京电子ąc;、飞荣达、澳海科技等为多家智能手机厂商供货的A股上市公司，都已经纳入了荣耀供应链。
在最重要的芯片采购环节，从去年6月发布的荣耀50系列开始，荣耀已经全面投入ࢵ高通和联发科的怀抱。正如前文所说，高通的骁龙8a0;88、联发科的天玑9000等高端芯片已成为Γ荣耀的标配。
当然，芯片બ∠荒、供应链危机，仍是手机厂商的心头痛，许多企业都深受其害。虽然情况如今已有好转，但仍然不能掉以轻⌋心。尤其是对于早年间沿用华为供应链，对供应商掌控力并不强的荣耀来说。
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ਰ 在基础ੑ供应得到保障后，荣耀的下一步应该是培养自己的亲密盟友——即对自身业务有辅助作用的大企业。
同样的情况出现在其他手机厂商和供应商身上，拉拢生态合作伙伴早已成为智能手机厂商的¸³共识。毕竟所有厂商都想通过&#ffe0 ;强强联合壮大自己的朋友圈，同时为将来更多业务探索做准备。
拥有庞大生态链的小米自不必言，OPPO近日也先后和Unity、欧姆龙健康医疗等企业建立战略合作协议，补强在IoT设备直连、健康数ળ据管理等环节的不足。荣耀和面板巨头京东方的战略ੇ合作，同样带有“结盟”的意味。
在独立前后，京东方和荣耀都没有断过৻合作，尤其是在荣耀加紧开发高端机型之后，对京东方柔性面板的需求ੇ就不断增加。੩
目前，荣耀Magic 3、荣耀⊂60、荣耀Magi″c 4和荣耀Magic V等产品都采购京东方的柔性OLED面板。
¬ 只不过在此之前，京东方并非荣耀的独家供应商，面板出货量也不高。此次达成战略合作之后，外界都猜测两者的合作将会加深。
☞ 在今年早些时候接受媒体š采访时，荣耀CEO赵明提到¸，“开放”是荣耀未来发展关键词。
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“荣耀将会以更加开放的态度，拥抱全球和中国本土结合的供应链方式，同¬时加大市场体系和全球市场布局投入。”
不难看出，离开华为独立后的荣耀正在全力搭建自己的朋友圈☼，加强和供应链上下游的合作。在竞争激烈的市场里，荣耀õ需要更多盟友提供帮助，也需要拿出更开放的态度。
Ąe;写在最后
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回归到上ੑ市这个话题。
OPPO、viĀe;vo等企业虽然短期内没有上市计੬划，但也一直在改善股权−激励方案、加强外部合作，适应市场环境的变化。
报道称，OPPOŅ去年已开始改善薪酬体系和内જ部股票激励机制，引入更će;为公开透明的股权机构。
根据Φ媒体曝光的内部邮件，OPPO CEO 陈明永表示，原有股权激励方案在吸引、保留人才方面发挥的作用ò并不理想。❄
调整之后，股票将成为OPPO中层以上员工薪酬体系的重要组成部分。相似的ણ情况，同样发生▧在荣耀身વ上。
ૠ 正如前文所说，荣耀有成本压力，但ৄ现在并不缺钱。传闻中的上市，更像是荣耀向合作伙伴和投资者剖白自我、改善内部股权结构和提高透明度的ζ契机。
Å 在赵明眼里，开放有很多方法，不一定要走向公开市场。至少现在，荣耀还没有做好上市的准备，也没有迫切⁄上市´的理由。
当然，ⓚ上市与否也不是最重要的，找准方向才是关键。荣耀的技术、资本实力毋庸置疑，∴当下à继续专注于产品创新，也未尝不是正确的选择。
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