ω ⓨ 来源：期ϑ货日报
ࢵ 国家统计局上周公布的数据显示，11月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.Δ6%，环比下降0.2%；全国工业生产者出⁄厂价格指数（PPI）同比下降1.3%，环比上涨0.1%。
“11月份，受国内疫情、季节性因素及去年同期对比基数走高等共同影响，CPI环比由涨转降，同比涨幅比上月回落0.5个百分点。11月CPI同比涨幅回落较多，主要是去年同期对比基数走高影响。其中，食品价格上涨3.7%，涨幅比上月回落3.3个百分点，影响CPI上涨约0.68个百分点。食品中，猪肉价格上涨34.4%，涨幅比上月回落17.4个百分点；鸡蛋、鲜果和禽肉类价格分别上涨10.4%、9.6%和8.5%；粮食和食用油价格分别上涨3.0%和7.Ρ6%，涨幅比上月均有回落；鲜菜Ù价格下降21.2%，降幅比上月扩大13.1个百分点。非食品价格上涨1.1%，涨幅与上月相同ઝ，影响CPI上涨约0.88个百分点。”国家统计局城市司首席统计师董莉娟在解读数据时表示，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同。
据测算，在Ü11月份1.6%的CPI同比涨幅中，去年价ધ格变动的翘尾影响约为-0.3个百分点，新涨价影响约为1.9个百分点。
方正中期期货研究院首席宏观经济研究员李彦森૧在接受期货日报记者采访时表示，总的来看，11月CPI同比增速超预期下降，核心CPI依然维持稳定。分项情况€表明，食品中猪肉价格前期形成的强拉动力在11月明显下降，蔬菜价格则明显弱于季节性，二者是拖累食品和总体CPI下降的主要因素。非食品中，交通工具燃料新涨价被高基数抵消，增速稍有下降，家用器具价格可能受疫情和房屋销售影响走弱，其他服务ૡ分项尤其房租价格变动不大，是核心CPI稳定的主要支持。
ਫ਼ “展望后续，我们认为未来总体CPI上行趋势可能放慢。从当前来看，猪周期下行阶段并不顺利，生猪产能、库存持续回升，猪肉价格上行乏力，੬对CPI支持减弱；同时汽柴油价格或受国际油价走弱拖累呈下行趋势。但值得注意的是，在防疫政策调整后，国内消费复苏加快可能推升服务业价格，核心CPI底部反弹的概率上升。”李彦森说。
值得注意的是，据农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系ੌ统”监测，上周猪肉价格环比下跌2.4%，已经连ਠ续六周下跌。
展望2023b2;年的生猪市场，徽商期货研究所生猪分析师尉秀告诉记者，从供给端来看，当下的能繁母猪存栏对保障未来一定时期的猪肉供应提供ૌ了基础，2023年出栏量或继续增加，但增长空间或不大；进口方面，受人民币贬值、猪肉进口税的恢复等影响，预计2023年猪肉进口或与非洲猪瘟前相当，预计不超过200万吨；冻品库存方面，在无特定动物疫病等影响下，预估2023年冻品库存率变动不大，大概率处于安全库存区间。此外，短期供需错配等带来的过度压栏和二育在2023年度或将淡化，预估ੜ2023年的出栏体重或低于2022年。
“从需求端来看，受经济承压及高低猪价落差的影响，预计今年12月及2023年度猪肉消费将有所提升，但伴着消费及饮食结构的变化，牛肉及禽类消费占比或呈上升趋势，一定程度上对挤压对猪肉的消费。”尉秀认为，因此总的来看，生猪供大于求的格局或仍是2023年的主基调，明年猪价或窄Ņ幅波动。
▤ PPI方面，11月份，受煤炭、石油、有色金属等行业价格上涨影响，PPI环比微涨0.1%；›受去年同期对比基数较高影响，同比继续下降1.3%，降幅与上月相同。સ
“11月PPI环比维持在低位基本不变，基数回落后同比跌幅暂未扩大。PPIRM同比增速也已降至-0.6%，此前出现的‘技术性通缩’现象加剧，生产端继续自上而下的价格传导，PPI和PPIRM差值收窄至-0.7%。从结构上看，11月生产资料跌幅收窄、生活资料涨幅减小，二者同比影响基本抵消。其中生产资料中采掘、加工、原材料暂无太多新涨⇐价因素；生活资料中，食品、衣着、日用品、耐用品价格涨幅减小。”李彦森表示，总的说，上述情况表明11月大宗商品价格总体低位持稳之下，暂时未对PPI▦产生新的明显影响。接下来部分能源商品价格或在12月回落，可能给上游行业带来新跌价因素。随着基数回落，预计PPI短期大幅加速下跌概率不高，或继续维持☏低位振荡，但海外经济衰退因素仍将对PPI形成长期利空。
从今年以来国内∈通胀情况看，中国民生银行首席经济学家温彬认为，面对40年以来全球出现的最大通胀压力，我国通过保持定力的财政货币政策、及时有效的疫情防控措施、完善的ৄ工业生产体系以及相对安全的能源粮食保障，始终™保持着相对温和的通胀水平。下半年以来，我国通胀整体呈现“两高两低”特征，“两高”指外部输入通胀高，食品能源通胀高，“两低”指核心通胀低，工业品通胀持续走低，表明经济与通胀面临一定的结构性矛盾。
“展望2023年，我国通胀仍☎将保持温和d0;水平，随着疫情防控放松促进需求回升，通胀中枢大概率小幅升高。主要特点为：一是外部输入型通胀压力缓和；二是疫情防控放松，社会整体需求回暖，核心通胀将由目前的超低区间逐步均值回归；三是食品与能源ℜ安全边际高，非核心通胀保持温和；四是工业品价格仍存在一定通缩压力。”温彬说。
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