谭雅玲：美股美元搭配清晰 经济对标加息幅度

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　　ν意见Ø领袖 | 谭雅玲

　ઝ　上周外汇市场美元指数稳定104点偏贬倾向清晰，其贬值阻力与经济数据和预期有关。其中美指一周走势从104.6168点上至104.9257点，升值0↔．29%，收盘104点相当不易；区间跨度为104.1137-105.8252点，振幅1．64%。相比较¼美元贬值的欧系货币升值是主要参数，欧元上至1．05美元，英镑上至1．22美元，瑞郎上至0．93瑞郎。而日元和加元分别稳定136日元和1．36加元。澳元和新西兰元稳定0．67美元和0．64美元。我国人民币升破7元回到6．96-6.99元左右，其中离岸的偏激性对在岸影响较大。两地收盘存在差异，在岸为6．9564元，离岸为6．9696元，尤其离岸一周水平宽泛至7．0103-6.9272元，振幅高达1．18%或800多点，投机与情绪为主的风险值得关注。外汇市场尤其美元走势处于关键期，美元稳住104点比较坚定，这无论对美联储加息或美国经济都是重要时刻。

　　一方面是美股下跌的准备在于未来助力美元贬值。美股三大股指一周下跌收官，道指下跌2.77%，这是9月以来的最大单周ε跌幅，实际业绩没有较大的波折，透过ISM服务业指标足以表明美股上涨动力没࠷有消失。标普500指数下跌3.37%，纳指下跌4%。目前美股技术性走势为主，一方面今年大半时间的修复下跌为主已经积累上涨潜能，而企业盈利以及经济环境并Ν未恶化，美国第三季度经济增长2．9%的上调足以表明美股宏观大背景基本稳定。目前的股指下跌或是一种未来的准备与配合因素。综合ISM服务业指数看出，11月工厂购买商品的价格指数降至两年半以来的低点，但消费向服务业的转移意味着整体通胀在一段时间内仍将居高不下。美股与美元协同配合是重点，股指上涨与美元贬值动向值得关注。

　　另一方面是美国经济迎合美联储加息，但对美元贬值存在阻力。尤其周五美国政府公布备受关注的通胀指标，即11月生产者价格指♧数（PPI），这与预期稍有偏差，上涨态势超乎预料。数据显示11月PPI同比上涨7.4%，预估为7.2%，前值为8.0%；美国11月PPI环比上涨0.3%，预估为0.2%，前੒值为0.2%。而市场对下周即将公布的CPI下降为主，目前看通胀或许与PPI同步，美联储加息参数或继续支持加息75个点。因此，P∈PI数据公布后，美国10年期国债期货大幅下跌，收益率一度攀升至3.53%，而2年期和10年期国债收益率利差急剧扩大到80个基点左右。此外，美国长期国债收益率下跌大约5.5个基点，短期国债收益率较周四收盘略高。特别是美国消费信心不下反上，12月整体消费者信心指数升至59.1（前值为56.8），高于普遍预期（57.0）。尽管抵押贷款利率较高，但美国家庭对大宗家用耐用品、汽车甚至住宅的购买情况也更为乐观。下周美联储例会加息点位将是市场重点关注，目前支持大力度加息的氛围明显得力。

　　尤其是国际石油价格下跌周期组合具有潜在设计。目前市场一些价格压力被认为来自劳动力੩市场，尤其11月工资增长加速，这使得经济学家预计美联储继续收紧货币政策，并将政策利率提高到高于最近预计的4.6%的水平，并可能在这一水平上维持一段时间。目前美联储正处于上世纪80年代以来最快的加息周期之中，该机构将在下周召开货币政策会议。市场普遍预计美联储将在下周加息50个基点。但是目前石油价格下跌行情显著，纽约石油期货一周暴跌11%，或这是技术反弹的准备策略。因为美国上周汽油库存增加530万桶至2.191亿桶，增幅超过市场预期。汽油库存大量增加，过去4周需求下降到每天840万桶，供应量已经足够——相当于26天的消耗量。这或许预示国际石油价格上涨在即，或也是促进美元贬值的一η种组合设计关联。加之年末收官美元贬值发力与上两年具有可能较大，这不仅是今年收官权衡，更્是明显开局重要参数。

　　本周市场焦点是Υ美国通胀数据与美联储例♡会，两者之间具有密切关联，超乎预料或是市场应该提防的风险侧重。岁末年初&#25a1;，美元异常发挥存在主观与客观两面机会，市场应该深入对标美国特性比较预期。

　　(本文作者ⓒ介绍：中国外汇投资研究院院长，独立经济学家，长期从事国际金融和世界经济研究，尤其对外汇市场研究具有较深的੉功底与实践经验。)μ

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中国外汇投资研究院院长，独立经济学家，长期¢从事国际金融和世界经济研究，尤其对外汇市场研究具▩ਯ有较深的功底与实践经验。

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