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来Ä源：华∃尔街见闻
尽管本周美国的通胀数据和κ美联储的决定将成为市场关注的焦点，☜但是摩根士丹利和高盛的策略分析师却认为，从长期来看，上市公司盈利和盈利预期的下调，才是美股最大的隐忧。
根据摩根士丹利的Mਠichael Wilson和高盛集团的Davi⌊d Kostin的最新报告，由于利润率面临压力，2023年美国上市公司的盈利收缩幅度可能超过预期，这意味着美股明ખ年依然面临重重压力。
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在࠹周一发表的报告中，℘Wilson称：
现在这个熊市的最后一部分是Ô关于”盈利预测的路径，现在市场对盈利ਜ਼的预测太高了。
他直言☏，美国的通胀和美联储的决定已经不再那么重要，甚至将其称为是“昨天的新Ù闻”。此前他曾预测，美国通胀将在2023年快速下λ降。
展望未来，Wilson预计¿2023年美股Κ的盈利环境将非常具有挑战性，因为“成本将继续高企，公司的收入将下降。”
高盛的Kosਲ਼tin也持类似的观点，他称利润率对估计的影响可能超过预期。 Kਨostin的团队预计明年美股的盈利或标准普í尔500指数都不会上涨。
对于今年最后几周美股的表现，Kostin预计标普50ⓠ0指数ñ将收于4⊗000点，而Wilson预计该指数将收于3900点，与当前水平大致持平。
૩ ੨Ko⋅stin称：
许多投Â资者੦比我们ਫ਼更看跌美股前景。
Kùostin表示，虽然他的基本假设是美国经济在2023年将实现软着陆，但如果美国经济陷入衰退，美股回报将低于预期œ。
最近，高盛和大摩的不同团队纷纷⌊´唱衰⊂美股。
11月底，高盛策略师Christian Muࢵeller Glissmann团队在报告中指出，模型显示未来12个月美国经济增长放缓的可能性为39%，但风险资产的定价只有ð11%，这Î增加了明年出现衰退恐慌的风险。
ઠGliss▤mann在报告中指出：í
考虑ੇ到衰退风险升高和增长/通胀组合的不确定性，股票风੨险χ溢价似乎较低。
在增长疲软和波ćc;动加剧的情况下，再加上高估值，股票回撤风险较高。标bc;é普500指数的远期市盈率是17.5倍，高于20年平均值15.7倍。
而作为美股最大空头之一的Wilson，过去数月来一直在警告投资者，美股盈利不及预期可能会在未来带给美股更多的冲击。在精准预测了过去两个月的美股反弹之后，本月初，Wilson再次看跌美股，并建议投资者੨“在熊市回归之前，获利了结”。
他认为，从技术角度来看，美股⊄的ⓖ熊市即将回归，而过去两个月的熊市反弹已经动力耗尽。
− 他在•2023年展望中还预测，美股公司的利润将在202ℑ3年下降11%。届时，受伤的将不仅仅是对利率更为敏感的科技公司，痛苦将蔓延至更大范围：
可能是消费部门、也可能是工业部门。当这些股票在10ß月份遭到抛售时，资金流入了其它部门。因此，此轮涨势的一部分驱动因素，就是资金在流੍动中进行重新配Ý置。
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