库存处ćb;于历史ćc;低位
现阶段,↵有色金属整体库存水平处于历史同期低位。其中,铜的全球显性库存处于历史低位。对于未来有色金属尤其是铜价走势,部分机构给出了乐观预期。⊂高盛大胆预测,铜价可能ા在一年内升至11000美元/吨的创纪录高位。
日前,高盛在报告中上Υ调明年及θ2024年铜价预测,同时将未来三个月、六个月及十二个月每吨预测值分别由原来的6700美元、7600美元及9000美元,调升至9500美元、10000美元及11000美元。高盛表示,全球可见的铜库存降至14年来最低水平,有助于限制铜价下行的风险。其早前预期明年将有16.9万吨供应过剩,但最新报告显示,其预计供应过剩将完结,或出现达17.8万吨的供ò应不足。
“对于未来铜价,我们持较为谨慎的观ⓥκ点,可以用‘乍暖还寒,蓄势待涨’来描述。”曹洋认为,铜基本面周期要转为短缺还需要等到2024年,宏观经济周期与政策周期对铜价的支撑也要等待更长时间。下一轮铜价上行周期中,铜价再度站上10000美元/吨的可能性偏大,但更高的价格需要更多利多因素共振。
从基本面看,曹洋表示,现੨阶段,有色金属整体库存水平处于历史同期低位,未来在基本面存在差异的情况下,不同金属累库¯的弹性不一,预计铜将在2023年上半年出现一轮趋势性累库,但幅度不会太大,库存或恢复至历史中位水平。
“根据我们计算,明年精铜累库量在12万吨左右。粗炼瓶颈将在2024年至2025∠年打破,中国、刚果(金)、印尼都有大量的新增产能投产,预计未来两年将是铜的累库时期。但是,2025年以后将出现ƒ铜矿瓶颈,加上新能源对消费的支撑,铜可能再次转为去库,长期来α看将是紧缺品种。”王颖颖表示。
在王颖颖看来,铜价反弹并不会一帆风顺。“预计明年上半年铜价会面临压力,铜价有下跌的风险。一方面是国内可能ળ会经历一段过渡期,需求恢复力度不会很快;另一方面∂是即便美联储放缓加息节奏,当前的高利率水平也会逐渐向实体经济传导,并进一步造成流动性收紧,明年铜市场的逻辑将会从加息转向§衰退。”王颖颖表示,目前,铜库存处于极低位置,即使明年精铜累库12万吨,整体库存水平也不高。在需求复苏的预期下,预计铜价将会企稳反弹。
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