摩根大通的CPI剧本：一旦今晚通胀低于7%

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来源：华尔街见闻　　朱”雪莹૨↑

　　无论通胀◘数据如何，美股‚都或将在今⊄夜迎来更大波动。

　　相较于本周四凌晨即将发布的FOMC声明，将于今晚公布的美国11月CPI数据更加♩牵动全球&#25c8;市场的心，可能直接左右美联▩储在12月的加息行动。

　　目前的市场共识预期是，11月CPI数据⇓或将同比增长7.3%，环比上升0.3%；核心CPI⊗同比增长6.1%，环比同步上升0.3%，&#25b3;各项预测均较上月有所降温。

　　并且考虑到近期大宗商品等价格的下行趋势，市场人士纷纷大胆猜测更为“温和”的通胀数据。其中，摩ⓤ根大通分析❄师Andrew Tyler就在í近期给出了一个相当惊人的CPI剧本，即一旦11月通胀低于7%，美股或将直接单日暴涨10%。

　　此外有观点认为，无论通胀数据表现如œ何，美股¡都或将在♦今夜迎来更大波动。

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◑　੖　最乐观预期：通胀若低于7%，美股或将暴涨10%

ટ　　具体来看，Tyler针对不同的通胀表现给出了相对‏应的美股预੝期。

　　1． C&#256f;PI数据达到7.8ઐ%或更高ੋ水平，美股下跌4%-5%

ਰ　　这੣意味着12月通胀较上月继续升温，或将进入重新加速的阶段，投资者也将因此∫怀疑11月数据是否出现了异常。

　　‡在这种情况下，标普500指数将下跌4%-5%，发生概Ö率为5σ%。

　　2． CPI数据达到7.5%∇-7.7%的区间，美股ੑ下跌2.5%-3.5%ˆ

　　如果11月通胀较前值放缓，但是放缓程度却未能达到0.੝2%，标®普500指数或将下跌2.Á3%。

　　若叠加近期的熊市反弹，市场或÷将出现更为剧烈的波动，届时标普500指ⓟ数将下跌2.5%-∫3.5%，发生概率为25%。

੣　　3． CPI数据达到7 .2%-7.4%的区间，美股上涨2%-3%（可能性最∗大）

　　若CPI数据触及这一区间，则将利好市场表现。并且考虑到12月的股市仓位虽仍处于历史低位，但是较11月有所回升，积极的CPI数据可能会引Š发空头回ˆ补，并推高近期交易区间，将标普500指数从3700å-3900点推升至3850-4150点。

　ⓩ　在这种情况下，标ઍ普500指数将单日上涨2%-3%，发生∑概率为50%。

　　4°． CPI数据达到7.0%-7.2%的区૤间，美股大涨4%-5%×

　　µ更为乐观的通胀数据或将直接拉♤低明年美联&储利率峰值，并且如果大宗商品价格进一步下降，股市多头有望高调进场。

　　标普500指数ℑ૟将上涨4%-5ੈ%，发生概率为15%。

Ò　ૠ　5． CPI数据达到6.9%或更低水平，美股暴®涨8%-10%

　　若本次CPI能降਩温至如此程度，股市大涨或将带领美股走向本&#260f;轮熊市的终点（较去年10月低点的反弹幅度已超过&#266b;20%）。

　　市场在此的逻辑是，通☺胀高烧正在加速消退，这将增强投资者对整体通胀在明年降至3%的信心。并且一旦CP૝I能回归至3%，无论劳动力市场火热¿程度如何，美联储似乎都不太可能将利率峰值维持在5%，而美联储的任何转向行动都将震撼股市。

　　因此今晚标普500指’数有可能暴涨8%-1ૢ0%，发੊生概率为5%。

　　无૙论数据如何&#25bd; 美股或将迎来更大波ⓘ动

　　ⓟ不仅摩♤根大通预计市场会对大幅低于预期的通胀数据做出反应，根据金融产品做市商ΝOptiver汇编的数据，市场或将迎来波动行情。

　　数据显示，如果核心CPI数据像◯上月一样同比放缓▧0.2个百分点，今夜标普500指数涨幅至多将达到5.੫5%。但若数据出现“反方向”变化，即超预期上升0.2个百分点，标普500指数或将以下跌6%作为回应。

　　媒体称&#260f;，Optiver股票研究主管Tom&#25c8;® Borgen-Davis在最新邮件中写道：

鉴于11月CPI数据和12月9日的PPૠI数据，市场显દ然认为尾部⊥波动的可能性更大。

　　也有▣媒体曾ⓔ分♪析称：

很容易看出这些剧烈的市场波动预期来自何处。本周二的CPI数据报告、઱ä周三的FOMC议息ë会议和将于本周五的月度期权交割，可能会致使股市在12月上演季节性反弹，或将引发进一步的暴跌。

　　而无论哪种情况发生，交易员均认为今晚标普500的波动率将较正常水平高出2.5%。根据Optiver的Þ数据，综合近&#ffe0　;十几年来通胀数据发布当天的表现，本周二的溢ࢮ价水平已经挤进前列。

　　再加上，大量的短期期权交易可î能ધ会加剧通胀数据公布后的市场波动ਜ਼。

　　彭博社汇编的数据显示，截止到12月15日本周四的标普500指数超短期期权是本周五交易量最大的合约之一，部分合约的交易量在某些情况下猛—增25000%。合约的行权价在3500-4200美元之间，而标普500指数在上周五的ઽ收盘价为393Ψ4.38美元。

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