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来Τ源：北×京商报
洽洽食品最新的员工Ξ持股计划将采用两融交易加杠杆，虽然公司表示有充足的应急预案，但带杠杆的员工持股还是太过激进。股市涨跌难以预料，员工持股目的是为了绑定员工和上市公司利益，一旦加了杠杆，员工和公司都没有办法以平常心å对待公司的股价。⊗
洽洽食品的第八期员工持股计划股票来源，一小部分来自于以前的股份回购，一大部分来自于二级市场新购入股票，而这一Œ部分新购入的股票要采用融资融券加杠杆，融资Β融券杠≡杆比例不超过1：1，股票锁定期12个月。
虽然公司Ċa;表示，控股股东ã拟为证券公司融资融券业务等金融机构的融出本息提供连带担保、追保补仓等责任，而且公司的£控股股东资产实力也确实不错，但这并不等于消除了员工持股两融加杠杆买股票的风险。
既然是融资融券，持股的员工就有可能会损失掉全部的投资本金，所以一旦公司股价出现比较大幅度的调整，员工或者公司都会心里发慌，毕竟æ这个员工持股计划中，绝大多数的股票都是按照市价购买的，而且锁定期还要一年。那ੈ么问题来了，如果å一年后洽洽食品的业绩增长没有达到市场预期，公司股价会出现什么样的走势呢？
财务数据显示，洽洽食品近四年▨来一直处于营收、↓净利双增长的情况，稳定的业绩表现确实是公司股票的加分项。但并不能以此判定，公司股价就不存在大幅波动的风险。在过去的一年里，也有过极个别的绩优白马股爆雷，诸如实控人被查、公☻司被调查、大股东减持等，这些无法确定的风险都可能让公司股价走势变得不可预测。
在没有加杠杆的情况下，一旦遭遇黑天鹅事件，员工持股的风险尚可控，但加了杠杆后就完全不一样࠷，虽然有上市公司控股股东作为坚强的੫后盾，但需要注意的是，控股股东提供的并不是兜底服务，而是借款。根据洽洽食品的表述，控股股东在出现需要履行追保补仓义务时，追保补仓的金额将作为控股股东向本期员工持股计划提供的借款。如此看来，一旦遇到极端情况，两融资金被强制平仓的情况可能不☎会出现，但参与员工持股计划的人员却无形中多了一笔借款。
ੑ 员工持股计划本就属于特殊持股品种，员工参与员工持股计划的动机本来是为了和上市公司实现利益®的捆绑，最终实现双赢。但加了杠杆之后，性质就完全变味了，对于员工而言，更多的í是一种未知的风险。
当然，凡事都有两面性。如果洽洽食品业绩和股价能够持续上涨，自ë然是你好我好大家好，但一旦出现股价调整，将会极大地影响员工∈的情绪，最终甚至▥可能影响到公司的经营情况。
所ⓩ以本栏说⊄，上市公司员工持股计划最好©还是不要使用杠杆，这样至少不会让员工损失惨重。
哪∂怕–赚得少一点，但੧最起码不用担心背上外债。
北京商报评Π论员Ǝⓤ 周科竟
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