威高骨科10.3亿收购新生医疗对冲集采风险 标的前10月赚4571万完成全年业绩承诺八成|骨科

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Χ　　来源：长૟«江商报

　　“ਫ਼骨茅”੝威♧高骨科（688161.SH）上市后首次实施资产并购。

　　12月13日晚间，威高骨科披露收购方案，公司拟以现金方式，作价&#25b3;10.3亿元购买威高生物科技等持有的山东威高新生࠷医疗器械有限公司▤（以下简称“新生医疗”）100%股权。

　　长江商报记者注意到，此次收购是威高骨科积极布局新业务的重要举措。自2021年下半年以来，国家或省际ⓜ联盟陆续推进骨科耗材的带量采购，威高骨科的三大类主营产品基本完成全国范围的带量采购。受此影响，2022年前三季度，威高骨科实现营业收入13ખ.93亿元，同比减ⓢ少11.31%；净利润4.42亿元，同比减少10.53%。

　　此次威Ô高骨科计划收购的新生医疗以组织修©复产品线为核心，其两款产品可以应用于骨科手术，与威高骨科原有产品形成协ä同效应。

　　本次交易中，新生医疗整体估值为10.34亿元，较其账面净资产ⓠ增⇒值7.28倍。不过，交易对手方也做出相应业绩承诺。其中，2022年的业绩承诺数为5590万元。而新生医疗在前10个月已实现净利润4571.35万元，相当于完成全年业绩承૜诺的81.8%。

　　上લમ市近半年首推现金&#ffe0　;关联并购

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　　威高系首ઠ次在威▣高骨科上市后向其注入资产。

　　根据交易方案，威高骨科拟以现金方式购买威高生物科技、威高富森、威高医疗&#266b;影像和威高齐全持有的新生医疗100%股权，交易金额为10.3亿元。由于新生医疗及其现有股东为੪威高骨科间接控股股东Ô威高国际医疗控股间接持股并实际控制的公司，因此威高骨科本次收购构成关联交易。

　　公告显示，新生医疗成立于2008年，其产品发展以组织修复ઝ产品线❄为核心，主营产品包括富血小板血浆（PR઻P）制备用套装和封闭创伤负压引流套装等。

　　2021年和2022年前10个月，新生医疗分别实现营业收入1.77亿元、1.ë72亿元，归母净利润分别为4466.58万元&#ffe0　;、4571.ñ35万元。截至10月末，新生医疗资产总额2.43亿元，所有者权益1.25亿元。

　　根据评估，新生医·疗股东全部权益的评估值为10.34亿元，较报表账面੆净资产增值9.09亿元，增Ο值率728.05%。

　　高溢价的同时伴随业绩承诺。现有股东承诺，新生医疗在2022年至2025年的净利润数将分别不低于5590万元、6720万ਜ਼元、8330万元、1亿元，合计不低于3.06亿元。以此来看，在不考虑非经常性损益等因素影响જ下，今年前10月，新生医疗已经完成全年业绩ગ承诺的81.8%。

　　不过，长江商报记者注意到，虽然本次交易为同一控制下τ的企业合并，需要注意的是，由于全部∏采用现金方式支付，在新生医疗达到各期业绩承诺的情况下，威高骨科的货币资金将总计减少10.3亿元，资本公积预计减少9亿元左右。截至9月末，威高骨科资产总额56.19亿元，其中货币资金26.51亿元，占比超过47%，期末公司负υ债总额8.5亿元，负债率仅为15.13%。

　　带量ણ采购ⓕÙ影响下业绩下降

　　作为国内骨&#260e;科医疗器械行业头部企业，威高骨科î将通过本次收⇒购布局新业务，对冲集采风险。

　　据招股书介绍，威高骨科的主营业务为骨科医疗器械Æ的研发、生产和销售，主要产品包括骨科植入医疗器械以及骨科手术器械工具。在骨科植入医疗器械领ì域，公司是国内产品线齐备、规模领先、具有较强市场竞争力的龙头企业之一。公司登§陆科创板上市之后，也被市场称为“骨茅”。

　　2018年至2021年，威高骨科分别实现营业收入12.11亿元、15.74亿元、¯18.24亿元、21.55ⓟ亿元，同比增长33.73%、29.96%、15.87%、18.08%；净利润分别为3.24亿元、4.42亿元、5.8亿元、6.9亿元，同比੟增长59.99%、36.17%、26.43%、23.62%。

　　但自2021年下半年以来，国家或省际联盟陆续推进骨科耗材的带量采购，如骨科创&#263c;ⓛ伤类医用耗੟材联盟带量采购、人工关节集中带量采购等，而威高骨科的三大类主营产品基本完成全国范围的带量采购。

　　在带量采购影响下，2022年前三季度，威高骨Ñ科实现营业收入13.93亿元，同比减少11.3ર1%；净利润和扣非后净利润分别为4.42亿元、4.੣34亿元，同比减少10.53%、10.48%。

　　其中，一季度公司营收和净利润同比分别下降19.31É%੦、11.99%至3.4亿元、9788.43万元，二季度营收和净利润增速虽然回升至13.53%、16.35%，但三季度，公司营业收入和净利润分别为2.88亿元、4432.91万元，同比减少39.44%、64.59%，降ੇ幅进一步扩大。

　　对此，&#25c8;威高骨科解释称，主要是因为脊柱全国带ઍ量采购持续推进中，由于带量采购中标结果于9月末公示，第三季度的下游终端及经销商客户的采购均相对谨慎，经销商有意减少合ੜ理备货，使得公司营收减少。

　　此前，威高骨科也曾表示，面对集采降价，传统产品利润空间被压缩，公司结合市场、技术发展趋势和临床反馈，在新材料、新领域、新技术不断探♦索布局，逐步完善骨科上下游产业布局，开৻辟骨科新领域，寻找新的利ƒ润增长点。

　　而此次收购新生医疗则是威高骨科布局新业务的重要举措。威高骨科称，由于新生医疗的两款产品可以应用于骨科手术，帮助患者加速康复，能与公司原有产品形成协同效应，公司可以对自身覆盖的终端医院进行挖潜，提升两款产品ਭ在骨科手术的渗透率；同时两款产品不只局限于骨科，ૢ还能应用于其他科室，有利于公司扩大产品布局，提升持续盈利能力Σ，

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