财联社12月Ο15日讯³（记者 罗祎辰）横行两年之久，这轮纸浆超级牛市终于显露出疲态。日前，巴西纸浆巨头Suzano下调12月阔叶浆报价消息流出，被解读为下行信号，或受此消息刺激造纸板块走势偏强，市场预期随着纸浆成本回落，国内纸企盈利有望修复。
≅ 造纸反弹预期增强ρ
受纸浆价格下行预期刺激，市场已率先炒作造纸板块反弹行情。万得纸制品指数（882419）自今年10月中旬触底后开始Ð上行，截至12月14日收盘，ਜ਼期间涨幅接近19%，同期沪深300涨幅约6%。
主要纸企中，华旺科技（605377.SH）、五洲特纸（605007.SH）、仙鹤股份（603733.SH）等੪特种纸企业因细分赛道景气度较好受到热捧，近两个月涨幅在40%-60%；生活用纸企业利润和纸浆成本关系密切，利润弹性较大，中顺洁柔（002511.SZš）、维达国际（03331.HK）、恒安国际（01044.HK）期间涨幅也在20%-30%。
但对国内纸企而બ言，经营困境还在持续，Q4整体业绩难有表现。财联社记者从多位行业人士处了解ý到，今年Q4造纸及下游包装行业都延续此前Q3的疲软状态，叠加同期纸浆价格略有上涨，部分纸种毛利下滑明显Ø，预计纸企利润进一步承压，业绩表现或与Q3基本持平。
面对高浆价和弱需求的双重夹击，上市纸企人Þe;士表示，纸企基本丧失囤积纸浆的动力，“这个价位没法囤，继续再涨空间很有限，跌下来还要<担心损失，纸浆库存维持够用就行。”眼下纸浆价格高位但下行预期升温，市场预计µ纸企观望情绪会进一步加重。
纸浆释放价格下行信号ς
从2020年末开始计算，本轮纸浆超级牛市已持续整整两年。业内普遍认为，这轮纸浆牛市持续时间之久、强度之大严重脱离供需基本面，势必将◑回落到合理水平，但随着拐点预期◯一再落空，业内对于拐点何时到来意见分歧。
近期，主要纸浆Æ产地报价都出现小幅下滑。12月13日，巴西纸浆巨头Suzano针对中国市场发布阔叶浆报价，12月报价下调40美元/ⓠ吨至820美元/吨，环比降幅近5%。同样是本周，加拿大和北欧的北方漂白针叶牛皮纸浆（NBSK）报价也出现下滑，较上周下滑ϒ10-40美元/吨。
对此，有期货分析人士认为，当前拐点信号已经比较明确，除价格♨端松动，北美木材价格等关联行业也出现需求下滑，显示全球市场需求明显走弱，难以继续支撑高浆价。但也有分析人士指出，行业短期矛盾集中在供应端，很难·说报价小幅下调就意味行情要反转，ટ“供应量上来肯定降，大的拐点要看新增产能能否如期落地。”
短期全球纸浆有两个新增产能有待释放。AraucΞo公司156万吨/年的M×APA漂阔浆项目将在12月中旬投产，UPM乌拉圭210万吨/年的新漂桉浆厂Tor¾os将在明年一季度投产。
（编辑Ï 刘琰）
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