新一轮“汽车下乡”要来了？ 汽车行业已具有显著配置价值

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　ૄ　来源：♣证¸券之星

　　自四月末以来，随着疫情逐步好转，上海陆续推动复工复产，汽车板块也已持续反弹近24%。4月新ý能源汽车的销量也是十分喜人，根据中汽协数据，2022年4月中国新能源汽车销量29.9万辆，同比增长44.6%。此外′，据中国 证券报报道，新一轮“汽车下乡”政策有望近੨期出台，进一步促进新能源汽车销量。

　　无惧外围扰动◈ 4月新能源汽车渗透率再度提升≥

　　据TrendFoΝrce调查数据显示，2022年一季度全球新能源汽车（包含纯电动车、插电混合式电动车、燃料૦电池车）总销量为ζ200.4万辆，同比增长达80%。

　　单从国内来&#25bc;看，根据中汽协数据，2022Ÿ年4月中国新能源汽车销量29.9万辆（+44.⇒6%），环比大幅下降38.3%，单月销量对应新能源汽车渗透率25.3%，渗透率较上月大幅提高3.7pct．；2022年1-4月累计销量155.6万辆（+112%），累计销量对应新能源汽车渗透率20.2%。

　　国内îψ疫情对汽车产业的影响集中体现在四月销量数据上，叠加四月是车市传统淡季੣，四月销量环比大幅下降是可以预见的。

　　值得注意是，即使是最困难的时期，四月销∫量👽对比上年同期仍然录得增长超40%，这个同比增速可以说是颇有⊗韧性，反映出中国新能源汽车发展势头强劲。

　　新一轮“汽车下乡”政策有望6月出台φ 进一步促进&#ffe0　;汽车销量

　　据中国证券报报道，多位业内人士称汽车下乡政策有望于6月初出台，鼓励车型为15万元以内的汽车（含燃油车及新能源汽车），每辆车补贴范围或在3000元-5000元。业内专家预计，汽车下乡将促进燃油车20万-30万辆销量，促进新能源汽ષ车30万-5࠹0万辆销量ⓦ。

　　今年以来，多地陆续推出汽车ણ消费刺激政策国ા务院更是ⓝ两次提及鼓励汽车下乡：

　　2月，国务院印发《ℑ“十四五ª”推进农业农村现代化规划》，鼓励有条件的地区开展农村家电更新行动、实施家具家装👽下乡补贴和新一轮汽车下乡，促进农村居民耐用消费品更新换代；强调完善县城和中心镇充换电基础设施建设。

　　4月，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，指出要以汽车、家电ઝ为重点，引导企业面向农村开展促销，鼓励有条件的地区开展新能源汽车和绿色智能家电下乡，推进充电桩⊕（站）等配套设施建设♡。

　　纵观历史，਩2¤000年至今汽车行业三次大的政策刺激效果都十分显੬著：

　　2¬009-2010年国内汽车销ò量实现飞跃式增长：2008-2010年汽车增速分别为6.6%、45.5%和32.છ5%。

　　2015年-2018年国内汽车销量实现稳定增长：2015Ù年10月后，乘用车销量增速同比逆转，10月份同比增速为13.3%，1♨1月份即达到23.7%。2016年全年乘用车销量增速为Ω14.9%。

　ઠ　2—01¶9年-2020年汽车销量增速整体呈改善趋势：汽车销量的高基数叠加2020年初以来疫情影响，刺激政策效果较弱。2019年乘用车销售同比分别为-9.6%、-5.9%和6.5%。

　　销量增长也带动板&块相对收ⓤ益的提高：¯

　　2009年至ⓓ2010年，汽车Ρ、乘用车、零部件板块相对沪深300收益率ੈ分别为128%、212%、120%；

　　2016年至2017年，汽车、乘用◘车、零部件板块相对沪深300∠收益率分别为2%、1%、3%；&#25c8;

　　2020年至2021年，汽车、乘用车ι、零部件板块憨相对沪深300收益率分别为9%、37ઘ%、0%。

　　农村Ν地੨区汽‡车保有量提升空间大 汽车行业具有显著配置价值

　　当前国内疫情反复，在今σ年宏观ⓗ经济稳增长的背景下，汽车下乡政策的出台将是稳增长、&#260e;促消费的重要政策手段。

　　相比于上一轮政策刺激，目前乘用车需求并不悲观。目前汽车库存较低，却芯缓解下产销提升空间较☼大；ચ目前限牌城市放宽限购，预计一线城市新能源指标将有所放开；现阶段下沉市场对新能源认可度较上一轮政策刺激时已有较大提升，有ˆ望在政策刺激下迎来空间的快速提升。

　　根据国家统计局数据，202î0年每百户农村居民汽车拥ⓓ有量为26.4辆，城镇居民为44.9辆。通过城镇、乡村人口和百人汽车拥有量计算得到，2020年我国乡村人口百人汽车拥有量相☻较城镇约少8.4辆，乡村地区汽车保有量提升空间广阔。

　　目前，国内农村居民消费和收入增速高于城镇居民，具有较大潜力。有效和精准的行业刺激政策，有望提Ÿ振汽车行业需求ψ☏。

　　首创证券认为，汽车行业具有显著配置价值：短期内，生产制造供给角度看，随ψ着上海及周边的复工复产的有效进行，♬最坏的时刻已经过去，随&#266c;着政策刺激、疫情环节导致的社会活动和经济活动的恢复，汽车需求有望得到显著恢复。

　　整车建议关注产品周期上行的长安汽车、上汽集团、比亚迪、长城ࢮ汽车∨。汽车电子相关零部件供应商建议关注有望实现国产ઽ替代和价量齐升的拓普集团、伯特利（EPB+线控制动）、星宇股份（智能车灯）、中鼎股份（空悬）、德赛西威（智能座舱系统）、科博达（灯控）。

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