光大证券:首予卫龙

发布日期:2022-12-16 23:16:03

光大证券发布研究报告称,首予卫龙(09985)“增持”评级,预计20☎22-24年收入为47.09/58.42&#263c;/65.88亿元,归母净利润为0.99/10.25/12.61亿元。辣味食品ϑ用户粘性强,增长较为稳定,公司作为龙头,调味面制品业务维持稳健增长,新业务健康食品蔬菜制品也保持较快增长,成为第二增长曲线,该行看好公司未来增长潜力。

该行提到,关于辣味食品龙头空间的问题,从杂牌替代的角度看:面筋੫和素肉竞争格局分散,随着消费升级的持续和行业集中度的提升,卫龙素肉/卫龙面筋有望通过抢夺尾部杂牌市场份额来提升市占率。从参考瓜子竞争格局的角度看:由于¾辣味食品和瓜子具有相似的产品属性,且瓜子的行业发展较辣味食品更为成熟,因此可以借鉴瓜子目前的竞争格局作为辣味γ食品的竞争终局。洽洽线下市占率约50%,2022年1-10月线上市占率为30%,线上线下整体市占率超过40%,若参考洽洽瓜子的市占率,该行认为卫龙未来30%的市占率是有希望实现的。

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