特殊商品：宏观利好消化后

　　橡胶Ãਜ：宏观利好消化后，盘面重回基本∴面偏弱逻辑

　　【原料及现货】截至昨日，杯胶40.25（+0.25）泰铢/千克，胶水44.5（0）泰珠/千克，海南胶水11100（-200）元/吨，全乳胶现货12450（ψ+100），青岛保税区泰੣标1410（+10）美元/吨，泰标混合胶11050（+100）元/吨，∗顺丁胶山东报价10300（0）元/吨。

　　【开工率】全钢↔胎样本厂家开工率τ为60.36%，环Ε比-0.28% ，半钢胎样本厂家开工率66.13%，环比+3.02%。

　　【资讯】据中国海关总署12月7日公布的数据显示，2022年11月中ω国进口ℑ天然及合成橡胶（含胶乳）合计73.8万吨，较2021年同િ期的66.1万吨增加11.6%。1-11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计659.9万吨，较2021年同期的613.5万吨增加7.6%。

　　【分析】近日盘面胶价回调，前期宏观利好有所消化，盘面或重回交易基本面逻辑。先前在宏观利好提振下，市场心态偏乐观，橡胶盘面拉涨。但基本面来看，云南产区全面停割，但替代指标进入后供应偏高。轮胎厂库存高位，内需低迷，内外需求皆વ低η迷，11月下游汽车数据走弱，印证消费依旧疲软。前期拉涨现货跟涨乏力，基差较弱，预计后▦期盘面仍有回调空间。

　ક　 【操作建议】05合约ੌ12800-13000点位入场空单

　　玻璃ⓟ： 现货期货价格劈叉，单஻边谨慎♫，1-5反套可持有

　　纯碱： 宏观转暖玻璃冷修预期转弱ε，交易逻辑拐&#ffe1;点‡出现前继续偏强运行

　　ખ【玻ૉ璃和纯碱现货行情૞】

　　纯碱 ：现货报价最低送到2680元/吨，高价2700-27੎50元/吨，&贸易商随盘面报价。

　　玻璃：贸易商报价1◯45¢0-1500元/吨 ，市场实际成交੎价更低。

憨>　　【供需૝】

　　纯碱ૣ：&#260e;ા

　　本周纯碱行业开工负荷率88.6%，较上周下≈降1.3个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率96.2%，联碱厂家开工负荷率80☎.8%，天然碱厂开工负荷率10Θ0%。

　　本周国Ρ内纯碱企业库存总量在28.06万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比12月1日库存增加2.2&#25d0;%，同比⊆下降80.7%。

ⓐε

　　玻璃લ：

　　截至12月8日，重点监测省份生产企业库存总量为6017万重量箱，较上周库“存减少67万重量箱，减幅1☺.10%ª。

　　截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产242条，日熔量共计16☼1840吨，较上周缩减4Σ50吨。周内产线冷修1条，暂∗无点火及改产产线。

　　【ત分析ζ♩】

　　纯碱：纯碱在低库存及宏观利好下依然偏强，短期内情绪高涨。纯碱主要有三大矛盾：强现实和弱预期 的矛盾，远兴能源5-6月能否兑现的矛盾，以及玻璃冷修▨和光伏点火所带来的纯碱需求的矛盾。 当下低库存格局下现实偏强，但远期有大量新增产能，市场先前判断新增产能或在05合约之后， 那么09相较05过剩的确定性更高，05合约在宏观提振下则偏强。玻璃近月受高库存压制，但远月05受宏观、地产利好提振下偏强，冷修预ੈ期转弱，也对纯碱05的继续上攻不形成制约。光伏方面近期进入需求淡季，12月前期点火引产供应增量，预计累库将持续一段时间，但光伏不是近期盘面交易的主逻辑。近期宏观氛围偏强，建议单边偏多思路，月间上，09供应સ过剩的确定性更强，5-9正套思路。

　　玻璃：近日玻璃产销转好，尤其湖北、华东产销连续几天超100%，沙河、西北、西南等地区相对较弱。 本周长城开始推行保价，传闻有贸易商前去拉货，不过市场认为价格依然偏高，实际买货持续性 还需进一步跟进，预计现货还有进一步向下调价空间。年底已至，多数深加工企业的年后订单偏 少，部分企业年前提前放假，真实需求仍较弱，宏观利好传导到现货市场尚需时间。盘面01承压， 但05在宏观提振下相对偏强，月间1-5反઺套可持有，单边建♥议Υ谨慎。

઼　　【操作઺建஻议】

　　纯γ碱ઙ：®5-9正套

　　玻¡璃：1-5&#222e;反δ套

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　　纸浆ℜ：现货价格小幅上涨ο

　　【现货情¨况】昨日现货价格小幅上涨50元/吨，俄罗斯针叶浆7100-7150元/吨，环比+50元/吨，针叶浆主流市场报盘银星参考价在7350元/吨，环比+50☎元¶/吨。

　　据海关总署公布的数据显示，中国2022年11月纸浆进口量为249.&#266c;3万吨，环比增涨9.8%，同ƿ比下”降6.0%。1-11月累计进口量2680.1万吨，累计同比减少3.5%。

　　【库存情况】截截止2022年12月8日，中国纸浆主流港口样本库存量∃：177.0万吨æ，较上期上涨1.4万吨，环比上涨0.8%，库存量本周期在上周期呈现去&#266b;库后再次累库。

　　【行情分析】昨日工业品冲高回落，符合我们周报观点≈ˆ—建议多单先止盈等待回落后继续做多。由于纸浆美金报价的高企，进口成本依旧较高，理论上看Τ，03、05盘面贴水进口货物远期报价（7600+）的力度仍较大，因此盘面拉涨有合理性，也符合我们对其做震荡观望或者多配的观点。整体操作难度依旧很大，建议控制好仓位，2305合约逢回调做多思维参与，目标价在7100。

　　【投资策略】230&#25a0;5合约多单→持有ੈ

　　【短期观&#263b;点】震ણ荡偏强સ

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