“鹰派”拉加德：欧洲央行将在一段时期内多次加息50个基点

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　　来源ਫ：华尔街见闻 &nbspÞ; 杜玉、赵੢颖

　　欧央行放缓加息步伐至50个基点后，拉加德却“鹰歌嘹亮”称欧央行没有动摇，任何认为其鸽派转向的人都错了，预计明年2月再度加息50个基点，此后或再有两次各50个基点的加息。两年期德债收益率创û十四年最大涨幅，欧元一度创六个月新◘高，市场的终端利率预期¸抬升至超过3%。

　　12月15日周四ã，在欧洲央行如期放缓加息步伐至50个基点之后，行长拉加德称‎“后续几次会议可能都维持50个基点的加息幅度”，这令欧元区主权债收益率和欧元汇率携手飙ો升。

　　值得注意Υ的是，拉加德今日多次重申欧央行鹰派立场，▣称“需要在加息方面做的比市场定价更多”，还点明“任何认为欧央行正在（鸽∠派）转向的人都错了”：

“我们没有φ转向，也并未动摇，将比美联储（在加息时长上）走得更远。预计明年2ⓢ月的下次会议再度加息50个基点，此后可能还会ৄ再有两次各加息50个基点。这是一场长期比赛。”

　　拉૯加德：欧洲通胀前ϑ景面临上行风险，利率需进一ⓨ步显著提升至足够限制增长的水平

　　拉加德表示，鉴于欧元区通胀前景“已经显著上调”，预计将进一步加息Ρ，利率仍ਖ਼需按照稳定的步伐“显著提升”并达到足够限制经济增长બ的水平，才能确保通胀及时回落至2%的中期目标。

　　同时，利率需要在一段≈时间内保持在限制性水平，以期通过抑制需ü求来降低通胀­，并防范通胀预期持续上行的风险。未来加息决策将继续依赖于经济数据，并逐次会议进行潜在调整。

　　在评价经济形势时，她称ઝ能源危机、高度不确定性、ε全球增长疲软和金融状况收紧，令欧元区经济可能在今年四季度和明年一季度萎缩，不过这种⊃技术性衰退将相对短暂且程度较浅。

　　欧Σ央行已将明年该地区GDP增长预期较前值大幅下调，短期内的增长前景尤其面临下行风险。预计今年经济增长3.ੋ4%，2023年显著降至0.5%，2024年恢复至1.9ι%，2025年维持在1.8%：

“俄乌冲突仍然是经济的重大下行风险，能源和食品成ૠ本也可能持续高于预期。如果全球经ª济比≅我们预期更为严重地疲软，欧元区的增长可能会受到额外拖累。

随着欧洲经济疲软，新增就业或将放缓，未来几个ⓜ季度的失业率可能会上升。三季度欧元区增长放缓至0.3%，高通胀和金融状况收紧减少家庭收Ü入并推高企业成本，从而抑▩制支出和生产。”

　　拉加德：工资增长将远高于历史均值，金融稳定风险恶૤化，财·政补¦贴若取消将加剧通胀

　　在评估通胀趋势时，她警告“通胀前景主要面临上行风੪险”，短期内能源和食品的零售价格涨幅可能超过预期，Η中期内的风险来自通胀预期持续高于央行目标，或工♫资涨幅高于预期。

　　目前，欧¸元区通胀在11月降至10%，主要由于能源价格下降和服务通胀小幅回↔落′，供应瓶颈正逐渐缓解。但食品价格通胀进一步升至13.6%，高能源成本令整个经济的价格压力仍然很大。疫情限制解除后，被压抑的需求仍在推高价格，特别是在服务业，今年欧元贬值也在推高通胀：

“不包括能源和食品的核Þ心通胀在11月保持5%，其ϒ他底层通胀指标也处于高位，对家庭ν遭遇高能源价格和通胀进行补偿的财政措施将在明年抑制通胀，但一旦取消，通胀率会再度上升。

劳动力市场强劲令工资增长正在加强，预计增幅远高于历史均值，ૢ并到2025年都持续推高通胀。大多数长期通胀预期的指标稳定在2%，⇔但一些指标被上调至高于这一目∞标，值得继续监控。

在异常不确è定的情况下，欧央行大幅上调了通胀预测，我们今日决定加息50个基点，ઍ并预计会进一步大幅加息，也∝是因为通胀仍然太高，并将在太久的时间内高于央行目标。”

　　此外，在谈及金融及ર货币状况时，Ä拉加德坦言欧元区的金融稳定风ξ险增加：

“由于经济疲软和信用风险上升，自今年6月以来，金融稳定环境已经　恶化。在经济前景和财政状况ઐ双重疲软的背景下੓，欧元区主权债务脆弱性有所上升。

非银金融机构的流动性需求或放大市∋场波动，宏观੟审慎政策仍然是维护金融稳ⓣ定和解决中期脆弱性的第一道防线。”

　　欧央行今日还公布了⇓被动式缩表原则，ⓠ即从2023年3月起，τ常规购债项目APP将以有节制和可预测的速度减少债券持有，方式是不再将到期证券的所有本金都用来再投资，明年二季度的按月缩表规模为150亿欧元，此后速度定期审议调整，明年2月会议将公布更多细节。到2023年底，欧央行将审查指导短期利率的操作框架，提供有关资产负债表正常化进程终点的信息。

　⊃　两年期德债收益率创十Μ四年最大涨幅，欧元一度创六个઱月新高，终端利率预期抬升

　　拉加德暗示将∞进一步多次大幅加◯息之后，短Ý期欧元区主权债收益率飙升，欧元跳涨。

　　对货币政策更敏感的两年期德债收益率涨幅扩大至27个基点，刷新2008年以来的十四年高位至2.40%，有望ε创下2008年9月以来⊄最ા大单日涨幅。

　　同时，10年期收益率涨15个基点至2.∫075%，再↓创11月18日来的ⓚ一个月高位。10年期意债收益率大涨逾30个基点，或创2020年3月以来最大升幅。

　　欧元兑美元和英镑均强势走高，在美元对¿其他货币普遍走强的背景下，Í欧元兑美元一度涨0.5%并升破1.07，刷新6月初以来的半年高位，兑英镑涨超1%创11月3日以来最大单日¨涨幅。

　　市场对欧央行加息和拉加德记者会的鹰派解读，令欧股跌幅扩ਜ਼大，欧元区Stoxx 600指数跌2.Å6%至11月17日以来最低，波动率指数⊥飙升至盘中高点。

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　　交易员将明年8月时欧洲央行利率&#25a1;峰值的预期上调22个基点，至3.ફ13%，决议公布前为约2.8%。

　　BMO Caˆpital Markets 的分析师认为，与稍早同样加息幅度放缓至50个基点的英国央行相比，欧洲央Ν行发布的缩表原则和明确的减Λ少持债开始日期，代表这是一次更为鹰派的加息决议。

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