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21世纪经济报道记者&#ffe1; 杨志锦 ਊ上海报道&nbsψp;
一年一度的中央经济工作会议是未来经济发展和政策走▒向的重要风向标。以往会议一般都是三天会期，今年则缩短为两天。据⇔记者梳理，今年经济工作会议的主要政策信号如下：
1ćf;．三重压力仍然较大
去年中央经济工作会议指出，经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。与前几年“复杂ñ严峻、存在诸多不确定性”的笼એ统表述相ⓑ比，这一表述非常清晰、精准，可谓是直指要害。
今年会议指出，当前我国经济恢复的基础尚不牢靠，Ê需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安给我国经济带来的影响Ü加深。
具体看，需求收缩方面，外需已由正转负，11月消费增速为-5.9%、十分疲软；供给冲击方面，供应链受阻，企业生产面临缺芯等生产要素短缺问题；预期转弱方面，11月制造业P©MI为48%连续ι两月低于荣枯线，居民预防性储蓄增加，企业中长期投资意愿不足。
Α2．推动经济运行整体▤好੧转
今年前三季度GDP增速为3%，市场预计全年经济增速也在3%左右，这意味着明年经济增长有低基数μ优势，但由于有效需求不足及疫情形势的不确ÿ定性，明年经济增长仍面临压力。∋
此次会议指出，明年要突出做好稳增长、稳就业、稳Å物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质¸的有效提升和量的合理િ增长。从表述看，对稳增长的诉求有所增加。
所谓“好转”，暗含的意思是今年并不好，因为今年经济增速脱离了经济bc;学界测算的潜在增速。定调“好转”，应该是要求回归到潜在增速附近，预计明年的增速目标很可能在5.5%左右，这既和当前潜在增速相符，也符合中长期的发展ⓔ目标。
d3; 从主要经济指标看，今年Ê除基建投资外，消费、工业增加值、房地¿产投资、房地产销售、出口等数据都不好，尤其是房地产相关数据深度下行。因此，所谓“整体”应该是推动绝大部分指标好转，尤其是深度下行的房地产相关指标。
‹ 3．ö要把恢复和扩大消费摆在优先位ćf;置
今年下半年以来，受到ý疫情冲击、外部环境变化等多重因素影响，需求不足成为经济运行中的突出矛盾：外需高位回落、出口增速已转负，内需消费疲软（11月社会消费品零售总ú额38615亿元，同比下降5.9%），投资靠基建勉力支Ċa;撑但增速也在回落。
国家统计局数据显示，2021年最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口Λ分别拉动经济增长5.3、1.1、1.7个百分点，对经济增长的贡献率分别为65.4%、13.7%、20.9%，可见消费的重要性。此次会议提出‘，要着力扩大国内需求，把恢复和扩大消ë费摆在优先位置，具体措施包括增加居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。
4．财政政策加力提效，明年赤字憨率或达到3%
财政扩张是应对需求不足的主要方式。此次会议提出，积极的财政政策要加力提效，保持必要的财政支出强度，在有效支持高质量发展中保障财政可持 续和地方ⓩ政府债务风险可控。
2018年底的中央经济工作会议对财政政策ã的▧定调也是“加力提效”，2019年赤字率由上年的2.6%上涨到当年的2.8%，专项债由上年的1.35万亿增加至2.15万亿。考虑到今年1.6万亿一次性上缴因素不再、预算稳定调节基金的消耗等，明年一般公共预算收支更多需要赤字去平衡，赤字率达到3%甚至更高水平的概率较大（今年赤字率为2.8%）。
因为地方政府债务率达到ϒ120%的£警戒线，专项债额度大幅扩张的可能性不大，预计保持在3.65万亿左ò右，以使财政可持续和地方债务风险可控。
¢ 5．货币政策要精准有力，结构Β性℘货币政策继续发挥作用
去∑年经济工作会议对货币政策的定调为“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”。今年央行两次降息合计20BP、两次降准合计50BP，并创设普惠养老、科技创新、交通物流、അ设备更新改造等再贷款，支持特定领ⓘ域发展。
此次中央经济工作会议指ਮ出，稳健的货币政策要精准有力，要੧保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。相比去年定调，“灵活适度”调整为“精准有力”，其他几乎保持不变。精准意味着结构性货币政策继续发挥作用、支持特定领域，有ⓕ力意味着货币政策要真正作用于实体经济并见到实效。
央行છ行长易纲12月2日在泰国中央银行与国际清算银行联合主办的“全球变局下的中央银行”研讨会上表示，中国当前通胀率约2%，这尤其得益于粮食的丰收和能源价格的稳定。预计明年中国的通胀仍将保持在温和区间。
£ 通胀在温和区间意味着明年国内物价不会对货币政策构成掣肘，再叠加美联储加息节奏∫ω放缓，明年货币政策总量宽松操作仍有一定空间。
ગ 6ਯ．推动房地产业৻向新发展模式平稳过渡
房地产是国家经济发展的重要组成部分。近期地产板块利好不断，国家频频出台房地产帮扶措施，信贷、债券和股权三箭齐发，托底意向非常明显。具体看，ο “金融16条”向优质的地产企业提供了上万亿级别的授信额度；政策支持民营企业发债∉融资，预计额度达到2500亿元；重启了地产企业的股权融资⇓。
以上政策主要针对供给端，缓解了房企的资金压力，但需求端仍有待好转。国家统ⓥ计局数据显示，1—11月商ⓣ品房销售面积121250万平方米，同比下降23.3%；商品房销售额118ઝ648亿元，下降26.6%。
此次会议指出，有效防范化解重◈大经济金融风险，要确保房地产市场平稳发展，扎实做好“保交楼、保民生、保稳定”各项工作，满足行业合理融资需求，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况。同时，要坚决依法打击违法犯罪行为，Ω支持刚性和改善性住房需求。要坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。
值得注意的是，以往房地产的⌊问题一般是放在民生保障等部分，而此次则放在了防范化解风险部分。如果将金融机构当前的支持比喻“输血”，那么房地产市场的复苏则是″“造血”。现在“输血”已经来了，但要房企好起来，“造血”功能能否改善才是影ਬ响房地产行业下一步的关键，预计后续需求端仍会有政策支持。
੧7．防范化⌋解地方债风险
防范化解风险是金融监管永„恒的主题。∴此次会议指出，要防范化解金融风险，压实各方责任，防止形成区域性、系统性金融风险。在防范化 解重大金融风险部分，会议指出了要稳妥化解房地产风险、地方债风险。
对于地方债风险，会议指出，要防范化解地方政府债务风险，坚决遏制增量，♬化解存量。究其原因，一方面法定政府债务余额超过35万亿，债务率已达到120%，法定政府债务还本⇒付息负担压力憨已不小。另一方面，卖地收入的骤降叠加城投融资持续收紧，市场对城投债违约的担忧与日俱增。
中国人大网10月25日公布的《对今年以来预算执行情况报告的意见和建议》披露，有的人大常委会出席人员指出，今年以来地方政府债务偿还和જ隐性债务控制存在较大压力，建议进一步加强地方政府专项债及项目的合规性审核，围绕债务规模和结构、资金使用和偿还情况等做好风险评估预警。有的出席人员说，这两年一大批地方政府债务陆续到χ期，按时࠽偿还有难度，建议有关部门提早谋划，形成预案。
8¥．ⓑ推动科技、产业、金°融良性循环
此次会议表示，要狠抓产业政策改造升级和战略性新兴产业培育ϖ壮大≡，推动科技、产业、金融良性循环。
这背后是中国经济循环方式的改变。“房地产市场疲弱，房地产行业资金不足、无力收储土地，导致政府的卖地收入减″少，又拉低了地方基建投资。”中财办原副主任杨伟民去年12月份表示，“深层次的原因是过去以房价为龙头，房地产、金融、地方政府基建三角循环来拉动增长的模式需要转型，这样一个三角循环已经走不下∠去了。☻”
一些分析৻指出，“房地产-地Ζ方政府（基建）-金融”的旧三角循环正由“科技-产业-金融”新三角循环સ所替代，这也是构建新发展格局需要自主可控的硬科技的应有之义。
金融支持科技创新此前主要是发展资本市场为主的直接融资，因ੈ此中国创设了科创板并试点注册制，给科技创新企业更大的支持。在中国的融资结构中ï，信贷占比最大，债券融资也占一定比重，二者占比远高于股权融资，因此金融支持科技创新仅靠股权市场是不够的，还要提高债券市场⇔及信贷市场对科技创新的支持力度。
˜ 9．支持平台企Ï业大显身手
《关于数字经济发展情况的报告》指出，十年来，我国数字经济取得了举世瞩目的发展成就，总体规模连续多年位居世界第二，对经济社会发展的引领支撑作用日益凸Ý显。与此同时，我国数字经济还存在大而不强、快而不优等ૢ问题。
此次Ι会议指出，要大力发展数字经济，提升常态化监管水平。支持平台企业¸在引领发展、创造就业、国◘际竞争中大显身手。
Þe;10 ．确保顺▤利度过流行期
会议强调，要按照中央部署优化调整疫情防ⓜ控政策，加强统筹衔接，有序组织实施，顺利度过流行期，确保平稳转段和社会秩序稳Γ定。
☻ ™（作者：杨志锦 编辑：周鹏峰）"
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