斯菱股份“异常”有点多

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　　૯来源：&ⓡnbsp;IPO日报&nbspä;

　　近期，浙江斯菱汽车轴承股份有限公司（下称“斯菱股份”）提交了招股说Ζ明书，拟创业板Á上市 ，公开发行不超过2750万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

　　IPO日报发现，斯菱股份业绩હ逐∅渐Β转为来自境外。同时，其还存在收购公司后，该公司业绩就变脸的情况。

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　&#25b3;　来源ਊ：公司官网

　☎　业绩转അ向境外Ÿ

　　据了解઱，斯菱股¶份是一家专业生产汽车轴承的汽车零部件制造企业，其主营业‡务为汽车轴承的研发、制造和销售。

　　2018年-2020年和2021年1-6月（下称“报告期ª”），斯菱股◐份Æ分别实现营业收入2.4亿元、3.1亿元、5.25亿元、3.2亿元，净利润分别为3327.83万元、2493.47万元、4168.67万元、4290.25万元。

　　可以看出，在上述时间段内，斯菱ࢮ股份的营′　收呈现持续上升的趋势，但净利润却并未同步增长。

　　此外，斯ઐ菱股份的业绩逐渐੥开¶始从主要来自境内转向了境外。

　　λ招股说明书显示，报告期内，斯菱股份从境外产生的销售收入分别为973ⓒ8.64万元、13875.29万元、31352.67万元、18849.49万元，分别占当期主营业务收入的40.79%。45.16%、60.41%、60.28%。自2020年起，斯菱股份每年至少有6成ਰ的收入来自境外。

　　对此，斯菱股份表示，如果公司境外市场实施限制 进口或推动制造业回流等贸易保护政策，将导致公⇐司的国际市场需求发生重大 变化，给公司的经营造&#25bc;成不利影响，销售♤收入和净利润存在下降的风险。

　　IPO日η报∂还注意到，斯菱∴股份的毛利率存在令人费解的情况。

　　招股说明书显示，报告期内，斯菱股份的毛利率分别为20.23%、23.58%、2ਰ4.3»7%、24.61%，同行业可比公司毛利率的平均值分别为29.ⓟ29%、30.79%、29.24%、23.7%。

Ν　　2018年-2020年，斯菱股份的毛利率始终低૮于同行业可比公司平均值，但2021年上半年其👽毛利率却反超了同行业可比公司平均值。

　　令人感到奇怪的是，报告期ક内，斯菱股份的研发费用率分别为3.46%、4.61%、4.88%、3.98%，同行业可比公司平均值分别为4.54%、4💼.29%、4.88%੕、4.51%。

　　也就是说，报告期内，斯菱股份仅2019年的研发费用率高于同行业可૤比公司平均值，而其余时间段内，其研发费用率均未超过同行ૉ业可比公司平均值。…

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　　那么，在上Ù述研发费用率并不“突出”的情况下，在2021年上半年斯菱股份ઞ的毛利率如何反超同行业可比公司平均值？

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　　收购ા公司੆业绩变脸

　　斯菱股♤份成立于2004年¶，由姜岭、杨琳出资੢设立。

　　截至招股说明书签署日，姜岭、姜楠合计持有斯菱股份50.2🙀2%的股权，且上述两人为父女关系，因此上述两人均为斯੕菱股份的实Ý控人。

　　在斯菱股份的♧历史前沿中，其存在一起令人¨费解的事☎情。

　　招股说明书显示∏，2019年10月，斯菱股份以发&#263b;行股份及支付现金方式向俞伟明、潘丽丽购买开ϖ源轴承 100%的股权。

　　不过，斯菱股ਪ份刚买来开源轴承，后者业绩似乎就开ળ始“੏变脸”。

　　招股ⓔ说明书显示，开源轴承2018年实现的营业收入为27350.11万元，利润总额为2745.48万元，而20ૣ20年开源轴承的净利润为1253.67万元、-17Þ5.3万元。

　　2020年开源轴承的净 利润远低于其2018年实现的利润总额，换言之，ੜ2020年开源轴承的利润总额也极有可能低于其2018઱年的利润总额。同时，到了2021年上半年，开源轴承更是不仅没有赚到钱，反而还亏了175.3万元。

　　‡那⋅ੑ么，刚买的公司业绩是否出现了猛降的情况？如果被收购企业确实大降，背后又是何原因？

　　此外，在上ν述收购案中Α，斯菱股份股份发行的情况具体如下：▤

　　数据来源Ν：સ招股说明书▣

　　令人感到疑惑的是，2020年6月，斯菱股份以4元/股的价格，以现金方式分别回ⓦ购俞伟੪明和潘丽丽持有的斯菱股份 1912.5 万੠股、 79.5万股股票，并予以注销。

　　也就是，2020年6月，斯菱股ૡ份将收购开源轴承向俞伟明·发行的股份全部回▩购并注销，而向潘丽丽发行的股份只收回来了79.5万股。

　　那么，为何&#25a0;在&#263b;2019年6月，斯菱股份收购开源轴承100%股权之后，其以股份支付的大部分股权在8个月之后进行回购并注销？同时，为何收购了俞伟明全部的股份，而只收购潘丽<丽持有的部分股份？

　∴　੨资࠷产负债率高

　　除了上述情况之外，IPO日报还注意到，斯菱股份的短期偿债能Ζ力还始终低于Ý同Ξ行业可比公司平均值。

　　招股说明૨书显示，报告期内，斯菱股份的流动比率分别为1.45、1、1.15、1.29，同行业可比公司平均值分别为2.75、2.63、3.29、3.01；速动比率分别为0.9、♩0.67、0.77、0.8，同行业可比公司平均值分别为2.42、2.27、2.81、2.4Ņ7。

　　在上述时间段内，无论是流动比率还是速动比率，斯菱股份始终远低ξ于同行业可比公司平&#263b;Á均值。

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　　◙报告期内，斯菱股份的资产负债率分别为53.11%、64.27%、60.41%、55.01%，同行业可比公司平均值分别为37.59%、3ਫ6.41%、31.74%、32.29%。

　　在É上述时੧间段内，斯菱股份的资产负债率至少高于同∃行业可比公司平均值15个百分点。

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