炒股就看金ρ麒麟વ分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力Ċa;主题机会！
⌈
来源：读数一帜 ý
中小券商拿到的优质项目少，ફ质量较为一般，撤否ર的风险更大；而大券商拿到的项目多，内部可以再提高立¦项和内核标准，可以优先上报质量好的
⌈
投行们正面临更ω大的监管压力。申报项目被撤、被否都会被记入评价指标体૪系。
近▣日，中国证券业协会（下称“中证协”）发布了《ⓗ证券公司±投行业务质量评价办法（试行）》（下称《办法》），旨在促进证券公司进一步建立健全与注册制相匹配的理念、组织和能力，压实执业责任，切实提升投行业务执业质量。
《办法》中的投行业务评价指标体系（基准分100分）包括执业质量评价（基准分60分）、内部ੜ控制评∴价（基准分20分）、业务管理评价（基准分20分）三类指标，并可根据监管需要对评分进行必要调整。
值得注意的是，申报项目被撤、被否都会被记入评价指标体系。《办法》明确，保荐项目未通过上市委或发审委审Ð核，不予核准或注册ⓚ扣࠷100分。保荐项目撤回申请被扣60分或100分。
ⓝ这意味着，未来投行项目的质ˆ量将更加重☞要。
中证协强调，《办法》以风险管理为导向，强化合规经营，采取差别管理，配合审核部门建立执业声誉约束与激励机制，推动行业⊆机构从“数量竞争”转向“质量∇竞争”，提升自律管理工作效率。
实际上，近两年在大量企业试图敲开IPO（首次公开募股）市场的同时，项目的撤否数量不断à走高。Wiઽnd（万得）数据显示，2020年，IPO撤回与终止审查项目数Ņ量是133家，2021年增加至324家。截至目前，2022年这一数字是294家。
其中， IPO主动撤å回的企业数量α已经达到了208家，终止ê审查的数量61家，被否企业数量25家。
&#ffe0 ;
业内人士表示，注册制实施以来，发行人上市的热情更大，中介机构也有支持企业快速上市的动力。这就导致项目本身质量‹可能并不∝高，以及中介机构内控相对放松、材料准备不充分等问题。
“《Ǝ办法》出台后，大家在报项目和撤项目上会更加谨慎。”一位投行人士表示。全面注册δ制渐行渐近之下，投行保荐机构承担的责任越来越大。
ⓖ Î撤ࢵ否项目为何增多？
注册制之下，企业的上市热情被激发。根据《财经》记者统计，截至2022年12月15日，A股合计排队·待上市企业达837家☞。
其中Β，科创板排队企业140家，其中受理/问询有50家，Ñ提交注册33家。创业板排队企业341家，北交所81家。深市ο主板排队在审项目123家，沪市主板152家。
众多企业申请上市的背后是高比例的↑撤否ƿ率。Ÿ
ℑ
根据Wind数据统计，截至12月15日，今年以来IPO通过率为88.29%，从数据上⌋看，通过率与往年相比似乎并无太大变化。但今年出现了大c8;量企业主动撤回申请的情况。
实际上，近两年IPO市场就出现了大规模IPO申请撤回现象。2020年，主动撤回IPO申请的企业只有80家。2021≡年，这一Κ数字增ä加至238家。今年以来，已经有208家撤回IPO申请，撤回率达到了11%。此外，今年还有25家企业IPO上会被否，61家企业被终止审查。
撤回数量最多的板块为创业板。Wind数据显示，今年以†来，创业板IPO企业¥主动撤回的家数为128家。北交所主动撤回家数是45家，科创板为35家。ª沪深主板合计有60家终止审查。
ća;资深投行人士王骥跃表示，项目Ä撤回多的原因之一是目前上报的企业也很多，“大家都想抓着时间窗口去报。自身质量可能还没有达到上市标准，都ⓛ想申报试试看，最后还得撤回来。”
“主动撤回数量多，一部分ਭ因为现场检查，一些企业不愿意接受，所以主动撤回。还有的在审核过程中经沟通不符合科创属性或存在些问题上不了，主动撤回来，总比否了强。也有一部分可能有些问题，在审核过程中补充尽调发现了，或•者业绩下滑了，就撤回来了。”前ι述投行人士向《财经》记者表示。
广东证监局近期对辖区内近两年撤否项目进行了分析，其表示，多数撤否项目仍然暴露出相关©保荐机构存在执业理念不适应、履职尽职不充分、辅导质量⊇不过硬∂等多方面问题。
广东证监局认为，有的机构执业理念转变滞后，“带病闯关”心态犹存。有的机构心存“侥幸心理”，首次申报质量偏低，“一查就撤”“一督就撤”Āf;多发频发，提前设想二次申报再提升Ø执业标ª准，以应对大概率面临的检查督查。
哪些券ਨ商撤否率高←¡？
从今年的撤回家数上看，撤回数量最多的是中信证券♫，主动撤回13家企¾业的上会申请。海通证券、国泰君安、民生证券、华泰联合撤回项目数量也均超过10b2;家。
不过由于有大量的项目基础，尽管撤回数量较多，但是撤回Ξ率仍不算高。例¿如，中信证券IPO撤回数量最多，但是其撤回率只有7.98%。海通证券与民生证券分别为11.88%和12.3Ċa;6%。中信建投的撤回率更低一些，为7.63%。
ï
根据Wind数据统计，撤回率低于10%（包括10%）的券商有8家，撤回Α率在10%-20%之间的有22家，撤回率超过50%（包括50%）的™有9家。
相对于大▥型券商，从数据上看，小券商撤否率普遍较高。一个重要原因在Þe;于，小券商保荐项目数量有限，基数小，一旦项目被撤回或被否导致撤否Ë率十分高。
中小券商中，信达证券ਰ、国都证券、申港证券、中德证券、万联证券⊇各有1个项目主动撤回，撤回率达到了100%。太平洋证券、华创证券、华兴证券撤否率均为50%。
'（部分券商IPO项ƒ∀目撤否率）
在25家被否项目中，国信证券、中天国富各有3家，是被否项目数量最多的两家券商。中天国富的被否率达到了42.86%， 是所有券商中被否率最高的ગ券商。国信证券保荐数量较多，有52家，因此尽管有3个项目被否，但其被否率仅有5.77%。
民生证券、东兴证券、西部证券各有两个项目被否。中信证↓券、中金公司、中信建投、招商证券等13家券商各有1个项目被否。
从被否率上看β，共有5家券商被否∉率超过10%。其中，中天国પ富被否率最高为42.86%。西南证券被否率33.33%。国融证券和中德证券各为25%和20%。西部证券被否率为11.11%。
从整体的撤否率（包括撤回和被否的所有项目）上看，有11家券商的撤否率不低于50%。其中，信达证券、国都证券、申港证券、中德证券、万联证券撤否Υ率100%，中天国富为71.43%，华福证券为66.67%。ε撤否率高的均为中小券商。
相比之下，头部券商IPO项目撤否∼率并不高。Wind数据显示，今年以来，中信建投与中信证券的撤否率分别为8.4À0%与8.59%。中金公司与华泰联合撤否率为12.99%、1അ3.58%。海通证券与国泰君安分别为11.88%、12.90%。
“单从撤回和被否项目数量上，头部券商数量不少。但是他们的હIPO项目很多，所以ⓢ导致撤否比例相对较低。”一位¨投行人士表示。
“《办法》的出台其实对中小券商更为不利。中小券商拿到的优质项目少，质量较为一般，撤否的风险更大。一旦撤回或被否，就会被扣分降级。而大券商拿到的↵项目多，内部可以再⇔提高立项和内核标准，可以优先上报质量好的ઞ。”前述投行人士向《财经》记者表示。
24小时滚动播报最–新的财经资讯和视િ频，更多粉丝福利扫描二维码关注（siΖnafinance）
Ν
&#ffe0 ;新浪财经意见反馈留言板
All RightsΨ Reserved 新浪公Β司 版权所有
