特殊商品：橡胶宏观降温

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　　橡胶：宏观੩降温，盘面有进一步回调空஻间

　　【原料及现货】截至昨日，杯胶40.9（0）泰铢/千克，胶σ水45.6（+0.1）泰珠/千克，海南胶水10700（-200）元/吨，全乳胶现货12300（-200），青岛保税区泰标1405（-15）美元/吨，泰标混合胶10950（‌-15&#260f;0）元/吨，顺丁胶山东报价10400（0）元/吨。

　　【开工率↵】全钢胎样本厂家开工率为ੑ56.51%，‾环比-6.38% ，半钢胎样本厂家开工率64.83%，环比-1.97%。

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　　【资讯】根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布⇓的数据显示，11月欧盟乘用车销量增长16.3%至829，527辆，这是今年连续第四次增长，仍远低于2019年11月新冠大流行前的100万辆水平。该地区大部分市场都对整体增长做出’了积极贡献，包括四大主要市场。其中，德国（+31.4%）增幅最大，其次是意大利（+14.7%）、西班牙（+10.3%）和法国（+9.8%）。

　વ　【分析】前期我们提示“待宏观利好有所消化，盘面或重回交易基本面逻辑”，近期宏观预期降温，盘面开始回调。11月以来在宏观利好提振下，市ૢ场心态偏乐观，橡胶盘面拉涨。但基本面来看，轮胎厂库存高位且继续累库，内需低迷，国内疫情放开后短期内抑制终端需求，内外需求皆低迷，11月下游汽车数据Ò走弱，印证消费依旧疲软。前期拉涨现货跟涨乏力，基差较弱，预计后期盘面仍有回调空间。

　　【Å操作建议¬】空单持有Δ

　　玻璃： ▒宏∞观预期转弱，产销降δ低，单边短线偏空思路

ટ　　纯碱： 现货依旧紧缺£，碱厂挺价Ò，交易逻辑依旧为强现实逻辑

　　【ƿ玻ਜ਼璃‎和纯碱现货行情】

♡　　纯碱：现货报价2700-2750元੬/吨，♧贸易商随盘面报价。

　　玻璃：贸易商报价1450-1500元/吨 ，市场»实Ν际成交价&#222e;更低。

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　ο　【‹供需】

ψ　ભ　纯碱Ν：

　　本周纯碱行业开工负荷率89.1%，较上周提升0.5个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率94.4%，联碱厂家开工负荷率84.3%，天然碱厂开工负荷率89.Ë5%。卓创资讯统计本周纯碱厂ó家产Ô量在60.8万吨左右。

　　本周国内纯碱企业库存总量在27.5万吨（含部分厂家‡港口及外库库存），环比1♦2月8日库存减少1.9%，同比下降઴82.9%

　　ⓔ玻ⓡ璃：∧

　　截至12月15日，重点监≥测省份生产企业库存总量为5765万重量箱，较上周库存减少252▩万重量箱，减幅4.19%，库存天数约29.68天，较上周减少1ࣻ.14天。

　　截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产241条，日熔量共计ℑ161640吨，较上周缩减200吨。周੫内产线冷修2条，复产∝1条，改产1条。

　　È੤【分â析】

　　纯碱：纯碱在低੍库存及宏观利好下依然偏强。纯碱主要有三大▣矛盾：强现实和弱预期的矛盾，远兴☜能源5-6月能否兑现的矛盾，以及玻璃冷修和光伏点火所带来的纯碱需求的矛盾。短期纯碱供需仍偏紧，厂家挺价心态坚决，虽然玻璃盘面近日转弱，但纯碱短期交易逻辑未转换，价格难跌，建议单边多单止盈，月间上，09供应过剩的确定性更强，5-9正套思路。

　　玻璃：近¶期经济会议后宏观预期转弱，玻璃产销转弱。从基本Ò面来看，部分企业年前提前放假，真实需求仍较弱，不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去证实或证伪。当前处于时间上的真空期，前期盘面在预期提振下偏强，后续各个厂家或还将推出保价政૩策，但前期预期拉满，近日降温，盘面回调，短线单边偏空思路。

ੇ　　【š操作©建议】

　℘　纯碱：Ο5-9Η正套

　　࠽玻璃：偏空思路♧ 

　　纸浆：消ૡ息面平淡，期ξ货偏弱震Ζ荡

　　【现货情况】昨日山东地区针叶浆市ੑ场主流品牌报价在7050▤-7300元/吨，主流品牌主流价报盘较上一工作日横盘震荡。，俄罗斯针叶浆7050元/吨，环比+0元/吨，针叶浆主流市场报盘银星参考价在7300Λ元/吨。

　　据海关总署公布的数据显示，中国2022年11月纸浆进口量为249.3万吨，环比增涨9.8%，同比下降6.0%。1-11月累ℜ计进口量268π0.1万吨，累计同比‍减少3.5%。

　　【库存情况】截&#260f;止202ⓝ2年12月15日，中国纸浆主流港口样本库存量：176.3万吨，较上期下降0.7万吨，环比下降0Ê.4%，库存量在上周期累库后再次转为去库。

　　【行情分析】近日纸浆盘面接连震荡走低，符合我੭们周报观点—建议多单先止盈等待回落后继续做多。由于纸浆美金报价的高企，进口成本依旧较高，理论上看，03、05盘面贴水进口货物远期报价（7600+）的力度仍较大，因此盘面拉涨ਖ਼有合理性，也符合我们对其做震荡观望或者多配的观点。整体操作难度依旧很大，建议控制好仓位，2305合约逢回调做多思维参与，建议在6400之下逐步做多，目标&#256f;价在7100。

　　【૝投资策☞略】观望૮

ö　　【é短期观点】¾中性

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