近日PTAૄ价格上涨，截止12月16日，华东地区价格较12月7日累计回升355元/吨至5430元/吨，同时PTA2305合约12月7日至16日累计上涨480元/吨。随着全国Ο疫情逐步放开，聚酯需求边际好转持续发酵，同时PTA供应缩量高于聚酯降负带来的需求缩量，PTA持续反弹，但远月供需双弱格局抑制反弹幅度，ખPTA后市怎么看？
° 1、î防疫બ趋宽利好需求，终端订单脉冲式增加
隆众资讯数据，截止12月15日江浙地区化纤织造综合开机率为49.93%，环比上周上升1.03%。物流恢复，叠加天气寒冷，内贸冬季防寒面料补货需求提升，部分织造生产基地开机率小幅提升。目前订单呈现脉冲式增加，但预计可持续性ਨ有限，主要是因为内外贸订单短期向好，但临近年关订单可持续性不强，仅维持在月底或下月初附近，预计元旦过后à将大面积停车放假。且个人防疫意识提升下，纺织厂缺工问题显著，尤其是临近年底Āf;关口，下游存提前放假预期，将对PTA涨幅形成拖累。
☜ 2、聚酯开机ਜ负荷降至年内低位，产品库存高位ô去化
隆众资讯数据，截止12月1ਭ6થ日，聚酯开机ા负荷下滑至69.59%。目前来看，后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产、检修，如佳宝、逸枫等，但近期产销较好，部分企业推迟检修计划，个别前期检修企业计划重启，如天龙。但供应缩量仍高于增量，国内聚酯产量进一步下滑。
全国疫情逐步放开，市场预期改变，聚酯产业链需求边际好转，带动一波淡季补货从而激发终端织造备货意向，下游采买热情提升，聚酯产品库存去库。隆众资讯统计，截止12月15日，POY工厂库存在23.7天，环比-20.47%，FઍDY工厂库存在23.3天，环比-18.25%，DTY库存在28.4ƿ天，环比-21.76%，涤纶短纤库存4.33天，较上周下滑1.82天。下游阶段性刚需补库，聚酯仍以去库为目的，负荷下滑减弱对PTA的需求支撑。
ⓐ 3、PTA供应缩量明显，加½工费反弹
PTA装置方面，近期四川能投停车，亚东石化重启ઍ，新凤鸣降◯负，东营威廉出优等品，下周四川能投重启，台化或短停，富海装置或投产提负，整体来看PTA开机负ૠ荷下滑至年内低位65.64%，供应端缩量明显。
原油震荡偏强¤，PTA供应下滑，且终端订单脉∞冲式增加，供需边际的改善在一定程度上对加工费产生支撑。截止12月16日，PX收942.67美元/吨，PTA加ò工费上涨至453元/吨。
4、大投产周ø期下，PXõ-石脑油价差或持续压࠽缩
20ઞ22年11月恒力扩能25万吨/年，12月增加富海100万吨/年，盛虹200万¦吨/年，镇海扩能15万吨/年装置，总产能达到3603万吨。预计2023年1月，PX新增广东石化260万吨/年，盛虹炼化200万吨/年装置，总产能达到4063万吨。2023年PX检修集中在4-6月，考虑新增产能投产时间，预计3月份单月产量∫突破260万吨。预估2023年全年PX产量约3020万吨，远期供应压力较大，PX-石脑油价差预计继续偏弱。
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∝ï 5、总结
防疫措施优化后，需求恢复的预期大幅提升，恰逢价格跌至年内低点，故而此次补库力度较大。但此轮补库行情存在提前透支隐患，大部分织造工厂计划元旦停车，临近年底下游在缺工及后市订单ν仍不明朗的背景下仍有提前放假计划，终端利好可持续性仍有待观察′。
终端需求缺乏持续增量表现，随着部分PTA装置重启提负，PTA供ਯ应将要回升，需求支撑减弱，੍供增需减。且镇海炼化PX扩能后提负，远端供▦需矛盾较为突出。预计PTA短线暂延续偏暖走势，中长期难以摆脱弱预期到弱现实的格局。
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