国内有色金属行业逐渐恢复

中国ફ有色金属产业月度景气指数报ડ告

2022年1Ü1月Μഅ

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中í国有色金属工业协Μ会

2022年11月，中国有色金属产业景气指数为24.3，较上月上升0.4个点；先行指数70.0，较上Υ月回落5.1个点；一◙致指数为74.9，较上月上升0.4个点。数据显示，产业景气指数经历了连续11个月的φ回落后，初次出现回升局面，但仍处在 “正常”区间下部。 

2021年11月½至2022γ年11月有色金属产¿业景气指数

2022年11月，中国有色金属产业景气指È数为24.3，较上月回升0.4个点，总体看，本月景气指数经历了11Η个月回落后初次œ出现微幅回升，但处在 “正常”区间下部。

在构成有色金属产业景气指数的12项指标中，LMEX指੪数、M2、汽车产量、家电产量、有色金属固定资产月投资额、有色金属进口额、营业收入、十种有色金属产量、发电量、利润总额及有色金属出口额等11项指标位于“正常”区间；只有商â品房销售面积1项指标位于“过冷”区Â间。

➤先行合成指数ਠ回落∧明显

2022年11月先行指数70.0，较上月回落5.1个点。经季节调整后，同比来看，共有2项指标出现回落，分别是商品房销售面积和固定资产投资额，降幅分别是27.੬2%ô和4.2%；环比来看，同样是商&#266a;品房销售面积和固定资产等2项指标出现回落，降幅分别是2.8%和0.6%。 

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➤ૢ十种੉有色金属生产平稳运行

经季节调整，10月份，十种有色金属产量为581.2万吨，同比上升1℘0.7%，环比上升0.7%。常用有色金属中精铜、原铝↑、精铅和精锌的冶炼产量同比分别增长11ò.0%、9.5%、7.1%和9.3%。

➤ખ固定资产投资增Ö速继续保持增长 

根据国家统计局统计, 2022年Π1—10月，有色金属工业完成固定资产投资比去年同期增长15.1%，增幅比1—9月份扩大0.6个百分点，比2021年同期增速加快9.1个百分点，其中，矿山采选完成固定资产投资增长14.0&#260e;%；冶炼和压延加工完成固定资产投资增长15ξ.3%。

➤基本金属价格环比恢复性回升，规上企业­实现利润环&#25a0;比企稳回升

11月份，美联ળ储宣布进一步加息75个基点，因其基本符合市场预期，未能造成较大冲击。当前美元指数已经回落至106下方，美元指数的回落利好金属市场。随之各部分金属品种价格走强，无论伦敦期货市场或是上海期货市ઙ场，其价格均出现不同程度上涨，且铜、铝、锡和镍的涨幅相对较大。国际方面，LME三个月期铜收盘价为8239美元/吨，较上月上升789美元/吨；LME三个月期铝收盘价为2477.5美元/吨，较上月上升255.5美元/吨；LME三个月期铅收盘价为2193美元/吨，较上月上升220美元/吨；LME三个月期锌收盘价为3037.5美元/吨，较上月上升340.5美元/吨。国内方面，S–HFE三个月期铜收盘价为64610元/吨，较上月上升4230元/吨；SHFE三个月期铝收盘价为18780元/吨，较上月上升1370元/吨；SHFE三个月期铅收盘价为15745元/吨，较上月上升610元/吨；SHFE三个月期锌收盘价为22360美元/吨，较上月上升1110元/吨。

今年10月份，规ⓟ上有色金属工业企业实现利润保持恢复性回升，1—1&#25b3;0月份实现利润增幅较上年同期有所下降。根据国家统计局统计，2022⊂年10月，9784家规上有色金属工业企业实现利润230.2亿元，环比增长18.0%，同比下降45.0%。

➤10月&#261c;份主要金属进出口额环比”出现回落

经季节调整，10月份有色金属产品（不含黄金）进口额为81.0亿美元，同比上升0.4€%，环比回落2.2Γ%；出口额为 3▥1.4亿美元，同、环分别比回落8.8%和2.4%。

⌉➤国内有色金属行业&#260f;逐渐恢复ν

国际方ⓐ面，11月份以来全球经济面对新冠肺炎疫情、通货膨胀、俄乌冲突及由此而来的欧洲能源危机等各种因素的困扰，世界制造业在重重困境中艰难前行。据世界货币基金组织（IMF）总裁预测2023年的全球经济增长率为2.7%，但可能会低于2%。2023年，预计全球至少三分之一的国家将陷入经济衰退。分区域看，11月份，欧洲制造业PMI为47.6%，连续4个月运行在5੧0%以下。同期美洲制造业PMI为48.8%，较上月下降1.3个百分点，自2Ú020年6月以来，首次降至50%以下。亚洲的情况同样不容乐观，亚洲制造业PMI为49.4%，较上月下降0.9个百分点，连续2个月下降。

国内方面ς，11月份，国内宏观经济仍面临下行压力，月度宏观经济数据波动较大，反映经济复苏基础不够牢固。国内制造业采购经理指数(PMI)为48.0%，连续两个月低于临界点。为了应对经济下行压力，国务院常务会议出台多项降税减费措施，帮助企业纾困解难，巩固经济回稳向上基础。11月25日，央行宣布，为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。总体来看，随着稳经济政策持续发力，疫情防控新规ਊ定助力社会复工复产，促进ਫ਼生产和消费需求逐步恢复，经济基本面缓慢修复，稳增长政策有望继续发力提供支撑。

产业方面，有色金属行业生产平稳，经季节调整后，全国10月份十种有色金属产量为581.2万吨，同比增长10.7%。11月份美联储持续过度š加息导致美元指数回落，在很大程度上对金属市场产生一定利好。近期国内外ણ主要金属品种价格普遍上涨。以铜为例，11月份，LME三个月铜开盘于7449美元/吨，最高为8600美元/吨，最低为7449美元/吨，收盘于8239美元/吨，较上月末上涨789美元/吨，涨幅为11.3%。内盘沪铜与外盘走势基本一致，11 月份，沪铜三个月合约开盘于60380元/吨，最高为67800元/吨，最低为60330元/吨，收盘于64610 元/吨，较上月末上涨 4230元/吨，涨ૣ幅为6.8%。

另外τ，根据中国有色金属工业协会近日发布的《有色金属企业信心指数》Ù，2022年四季度该指数为48.4，比三季度指数回落0.2个点，信心指数处于临界点50以∪下。由此可见，目前产业恢复的基础并不牢固。展望未来，有色金属产业下行压力仍然存在。

综上，我们认为ૣ，近期有色金属景Œ气指数预计有可能继续在“正常”区间下沿运θ行。 

&#263c;附注：∫

1、有色金属产业先行合成指数"（简称：先行指数）用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指¯数由以下7项指标构成：LૣMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。

2、有色金属产业一致±合成指数（简称：一致指数）反映当前有色金属产业经济的运行ਠ状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色¿金属产品出口额。

3、有色金属产业滞后合成指数（简á称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项÷指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、ઠ规模以上有色金属企业产成品资金（期末占用额）、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。

4、综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄Û灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”&#25c8;表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合દ景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

Ņ5、编制指数所੕用各项指标均经⋅过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订&#263b;。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气Ε指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正‏的结果。

7、有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延∑及Γ加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企&#263e;业的数据。

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