年末频频调节“流量阀” 基金经理攻守兼备|基金经理

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　　部分主动权益类基金于近期∼频频实施限购，同时也有部分主动权益类基金开门迎客，恢复正常申购&#256e;业务。业内人士表示，限购表现分化可能和基金经理对产品规模的要求η以及对市场的态度有关。 

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　　展望明年权益市⊆场，有基金经理认为，&#25a0;市场的投资主线可能会围绕稳增长和新赛道展开，地产板块、消费板块以及科技成长板块或可作为重点配置方向。

࠹　　●&nb&#260e;spµ;本报记者 徐金忠

　　见੕习记者&nbνsœp;王鹤静

　　年‘底限购频发⇐ô

　　Wind数据显示，截至∧12月19ⓢ日，11月以来共计13઒0只（不同份额分别计算，下同）主动权益类基金（包含普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金）暂停（大额）申购，并且恢复申购日期目前尚未公布。 

　　其中，46只主动权益类基金暂停申购，除定期开放类基金外，还有部分规模不足1亿元的“迷你基金”暂停申购，原因多为保护基金份额持有人的利益。84只主动权益类基金暂停大额申购，且部分基金限制申购金额较低，兴证全Ψ球合瑞混é合、东方核—心动力混合、广发百发大数据成长混合等基金限制申购金额均未超过5万元。

　　在限购名单中，不乏明星基金经理旗下的产品。例如，中欧基金知名基金经理周蔚文管理的中欧新趋势混合（LOF）自1Μ1月24日起限制申购、转换转入、定期定额投资金额为100万元；信达澳亚基金知名基金经理′冯明远管理的信澳研究优选混合自11月28日起限制申购、转换Α转入、定期定额投资金额为500万元。 

　　还有部分基金接连调整申Ã购限额。⇔例如，广发基金知名基金经理林英睿管理的广发睿毅领先混合11月以来进行了两次申购限额调整：该基金自11月9日起限制申购（含转换转入、定期定额和不定额投资）金额为1૧00万元；随后，该基金自12月12日起限制申购（含转换转入、定期定额和不定额投资）金额下降至10万元。 

　　此外，部分主动权益类绩优基金也于近期暂停（大额）申购。例૨如，华泰柏瑞富利混合自11月10日起限制大额申购、°转换转入、定期定额投资金额为100万元，截至12月16日，该基金A类份额今年以来的回报率为10.66%；融通新机遇灵活配置混合自12月12日起限制申购、转换转入金额为♨100万元，截至12月16日，该基金今年以来的回报率为15.49%。

　　∑部分▒开Ņ门迎客

　　除了暂停（大额）申购外，部分主动权益类基金在12月恢复正 常的申购业务。公告显示，为保证基金业绩和规模的良性成长，向投资者提供更优质的服务，嘉实量化精选股票自9月19日起限制申购（含转入及定投）金额为10万元；近期，为满足广大投资者的投资需求，◘该基金自12月1日起恢复办理正常申购（含转入及定投）业务。&nåbsp;

　　此外，为保护基金份额持有人的利益，广发制造业精选混合自11月3日起暂停机构投资者单日单个基金账户申购（含定期定额和不定额ρ投资）及转换转入合计超过10万元的大额业务；近期，为了满足投资者的投资需求，该基金自12月20日起取消申购限额，恢复正常的大额申购（含转换转入、定期定额和不定额投资）业ਠ务。&n&#256f;bsp;

　　中庚基金表示，权益类基金恢复大额申­购，可能是认为当前੘市场时机蕴含更好的预期回报，股票相较于债券资产的吸引力可能更加凸显。当前很多行业的投资性价比可能相对较高，符合组合选♦股标准的个股也较多，能够构建高性价比的投资组合。 

　　业内人士表示，暂停和恢复大额申购通常和基金经理对产品运行规模的管理有关，比如规模已经达到相应程度不希望过快增加或大幅波动，可能会暂停大额申购。另外也可能和基金经理对市场的态度有关，比如不建议投资者当前大规模参与投资。如果基π金经理判断♥基金规模还有上行空间，或者对市场判断乐↑观，可能会恢复大额申购。

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　À　ⓛ稳增长与新赛道并行

　　展望明年权益市场投资主线，海富通基金基金经理胡耀文表示，࠹明年稳增长和新赛道或交替起舞，目&#256e;前有政策托力，基建、地产等传统♫行业会有比较好的机会，可能在明年上半年比较明显。下半年更看好新赛道的结构性机会。

　　ß华夏基金表示，明年可关注政策及复苏主线。政策主要围绕稳预期，行业上先反转后景气，先价值后成长，配置应当分为三个阶段：预期阶段经济基本面弱，地产数据较差，政策仍在加码，此时可以反转型价值风格为主，∀叠加政府投资领域的景气方向，重点关注地产及地产链、金融方向；过渡阶段地产销售回升但企业盈利尚未显著好转，此时由价值向成长过渡，可以配置复苏型资产，重点关注消费、医药、TMT方向；景气投资阶段经济复苏确认，企业盈利显著好转，此时可增加成长风格配置，重点关注新能源车、军工、汽车产业Û链方向。 

　　博时基金首席权益策略分析师陈显顺看好三个投资维度：一是基建，伴随明年经济增长“稳字当头”“稳中有进”的基调确立，基建投资增速可能会到10%左右的增长，同时明年也是“一带一路”十周年的关键节点，叠加国有资产重估，机会相对较好；二是消费，随着相关优化措施出台、经Å济复工复÷产加大、日常生活场景修复以及居民储蓄率攀升，明年可能会看到消费场景修复和居民消费能力提升；三是科技成长，可能会涉及新能源、电子半导体、军工、高端装备等投资链条，叠加海外流动性负面因素减弱，成长板块或迎来相对较好的估值和⊥流动性环境。

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