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来源：中国经济网-《经济日报》&nbs¢p; &ⓕnbsp;d3; 袁 元
日前，资本市场存在值得注意的现象：创业板的新股发行市盈率比较明显地低于二级市场同行业公司τ的市盈率。这说明，一级市场的新股发行开始向价值投资的理性轨道回归。从保护国内资本市场健康稳定发展的ੇ角度而言，一级市场新股发行市盈率的降低，恰恰是号准了当前困扰国内资本ćd;市场发展问题的主脉。
在我国的资本市场上，要推动一级市场与二级市场之间的良性互动发展，需要正视℘一些问题。比如，新股发行价升高会对一级市场的投资者情绪产生积极影响，却不利于二级市场的投资者，反之亦然。为此，从技术层面看，须与时俱进地根据市场氛围，ણ相机调整新股发行的报价区间。
Ó 回顾此前的经验不难发现，去年下半年市场资金流动性相对充沛，投资者打新的积极性比较高。在当时的情况下，一级市场新股发行价的适度提高，可以为更多的科技企业发展壮大提供资金支持。而今年3月份以来，面对新冠肺炎疫情、国际地缘政治冲突等多重因素影响，二级市场面临的不确定性不稳定性有所增加。尤其是5月份美联储加息之后，中美之间的债券利差倒挂，吸引了不少热钱的回流，对二级市场的个股股价产生一定影响。基于此，若一级市场的新股发行价依然维持之前相对高的市盈率，二级市场新股破发的情—况可能更加严重，从而影响投资者的投资信心，这显然不符🙀合国内资本市场发展的初心。
由此看来，在二级市场面临诸多不确定性因素的情况下，一级市场与二级市场的天平，应适度向二级市场倾斜更多ਫ的政策支持。适度降低一级市场的新股发行市盈率，则是向二级市场发出的较为明显Β的回归信号。当市场存量资金和场外观望资金有所感受时，资本市场健康发展的预期就稳了ρ。
ડ 换言之，由¨于二级市场的中小投资者数量较大，资本市场的理性投资意识更多是通过二级市场体现的，因此相对优先保护二级市场投资者的利益，是维护国内资本市场健康发展的关键所在。二级市场稳了，投资者有了信心，资本市场支持实体经济发展就可以保持在稳健的程度。为此，要顺时应势，从支持资本市场高质量发展大局出发，适度稳妥把握创业板新股发行市盈率的下调，通过使一级市场适度让—利二级市场的方式，让二级市场活起来。
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