一把清仓！周鸿祎又要卖了

ⓔ　　中国基金报记者 ‌南σ深

　　红衣છ教主周鸿祎<实控的三六零，时隔三个月再度抛出઱股权出售计划，这次的对象是腾讯旗下腾讯音乐。

　　12月2‏2日晚ਗ਼，三六零公告，董事会审议通过议案，同意授权公司管理层自股东大会审议通过之日起12个月内，以不低于6美元/股、整体出售均价不低于6.5美元/લ股的价格在美股证券市场择机出售全资子公司Qifei持有的腾讯音乐全部股票。

　　此次出售如顺利实施，三六零ι将可回款不低੖于1.63亿美元，合人民币11.36亿元。中国基金报记者注意到，就在9月24日公司刚公告“亏本”清仓欧朋浏览器股权，回款1.29ⓒ亿美元。今年6月，三六零还宣布放弃精心培育的造车新势力哪吒汽车的增资权，按原计划增资额为10亿元。

　　2018年从纳斯达克回A股上市后的三六零，在三年业绩对赌&#263c;期过后净利润就开始下滑，2022年半年度更是开始报亏，三季¨报亏损快速扩大到15亿元，股价最大跌幅则超过90%，市值蒸发4000多亿。今年开始，其经营活动现金流净额也开始转负♤，正是靠投资活动回款支撑现金流。

　　ૄ投资11年后完¦全∑退出

　　可回ਫ款不低于1Î1.36亿元‎

　　三六零投资腾讯音乐较早，2011年5月就以ઐ555万美元获☞取其18%股权，经过多轮稀释及2018年8月出售部分股权，截至此次公告披露日，其共计持有2509.5万股腾讯音乐股票（约占总ϒ股份的1.51%）。

　　公司Î于2022年12月22日召开第六届董事会第十三次会议，以7票同意、0票反对、0票弃权审议通过了《关于拟出售金融资产的议案》，拟授权公司管理层自股东大会审议通过之日起12个月内，以不低于6美元/股、整体出售均价不低于6.5∑美元/股的价格在美股证券市场择é机出售全资子公司QifeiInternationalDevelopmentCo.Limited（以下简称“Qifei”）持有的腾讯音乐上述全部股票。

　　公司称，本次交易尚需公司股东大会审议通过，目前交易尚存在一ûϒ定不确定性。但是，考虑到公司实控人周鸿祎及其一致行动人奇信志é成合计持有三六零股份超过50%，此次交易获通过可以说板上钉钉。

　　需要⊥注意的是，目前腾讯音乐股价近两个月刚刚反弹，截至记者发稿最新股价约为8.3美元/股，但比起高峰时超过32美元一股的价格依然跌幅较深，‘而三六零此次最低6美元/股、均价不低于6.5美元/股的出售价显然不能算ⓔ卖在一个理想位置。

　　不过长期来看，由于三六零投资长达11年，ˆ这笔投资整体还૮是获得了ϑ不错的回报。

　　2018年8月，三六零出售腾讯音乐部分股权，收回约25万美元初始投资成本，并获得2068万美元投资回报。而本次以整体出售交易均价不低于6.5美元/股测੫算，可回款不低于16312万美元（以2022年12月21日中国人民银行汇率1美元对人民币6.965元折算，约113613.08万元人民币）。另外，公ⓘ司过往年度曾获取过分红，在扣除相关费用后，合计约828万美µ元。这样，三六零这笔投资最终的回报率仍有至少有接近34倍。

　　9月ૉ刚&#ffe1;卖欧朋浏览器

　　6月ષ放弃对哪吒汽车增资

　　这δ不是ⓔ三六零近期ⓡ首次发生重大资产出售。

　　三六零分别于2022年9月23日召开第六届董事会第十一次会议、于2022年10月10日召υ开2022年第一√次临时股东大会审议，审议通过了《关于拟出售参股公司股权暨关联交ࢮ易的议案》。

　　公司全资子公司QifΖei将其持有的参股公司OperaLimited（即“欧朋浏览器”）467œ5万股股票（截至2022年6月30日，约占欧朋浏览器总股份的20.3%）以5.5美元/ADS（1ADS=2股）的价格由欧朋浏览器进行回购，交易总价格为1.286亿Μ美元。Qifei于2022年11月7日收到欧朋浏览器支付的本次股权转让的交易对价。交易完成后，公司将不再持有欧朋浏览器股权。

　　与退出腾讯音乐至少几十倍◙的回报不同，欧朋浏览器的↓出售实际上是œ一笔亏本买卖。

　　201↓6年11月，Qifei以1.58亿美元的价格通过参股的方式获得欧朋浏览器的&#25b3;27.5%股权，经过多轮股权激励股份登记、增发、公开发售证券、回购股份后，截至2022年6月30日，公司持有欧朋浏览器约20.3%股权。也就是说，初始投资1.58છ亿美元与1.286亿美元的回款相比，三六零还亏损了约3000万美元，亏损比例接近20%。

″　　除了઩出售资产પ，三六零也通过收缩投资节约现金。

　　就在今年6月，公司઻放弃了对精♫心培育的造车新势力哪吒汽车的一笔增资权。ô

　　根据彼时公告，三六零全资子公司三六零私募基金↔拟将其持有的对应哪吒汽车♥3.53％股权的出资权以0元的价格转让给两家有限合伙企业，对应的增资额为10亿元。公告同时“剧透”了哪吒汽车的关键财务数据，2021年其营收为57.35亿元，净利润为亏损29亿元，而2020年其净利润亏损13.2亿元，两年合计亏损˜42亿元。

　　放弃上述增资权后，ર⊄三六零持有哪吒汽车的股权比例&#260e;为11.43％。

૟　　回A五年业ફΠ绩首次报亏

　　投资活动ƿ回款支 撑现金流ઙ

　　从今年前三季的财报来看，三六零经营活动现金流在2018年回ਰÁA股上市后首次转负，正是靠投资活动现▣金流维持平衡。

　　2018年到2021年，公司经营活动产生的现金流量净额分别是37.48亿、27.6亿É、19.43亿和1.656亿元，逐年下降。到了2022年一季度转为-3.1亿元，三季报末则为-1.136亿元。反观投资活动产生的现金流量净额，2018年到2021年每年净流出40.42亿、41.2亿、31.32亿和3.18亿元。而到了今年，一季度的投资活动产生的现金Ð流净额就°快速转为净流入16.67亿元，三季报末净流入则增加到34亿元。

　　这与公司主营业⊄务੉不佳有&#25bc;直接关系。

　　回顾三六零2018年从纳斯达&克借壳回A以来四年又一期财报，营业收入几乎没有增长，扣非净利润则徘徊三年。在勉强完成2018到2020三个年度的&#25a0;业绩对赌之后，三六零2021年度和2022年一季度业绩大´幅跳水，2022年半年度则出现了亏损，为回A股上市后首次报亏，三季报亏损扩大到15亿元。

　　这与其回A前的业绩表现相比，称得上“冰火两重天”。2016年，三六零从美国纳斯达克私有化退市，并在2018年2月成功在àA股借壳上市੝。私有化前的2011年至2016年‎，三六零营收从10.58亿元增长到99亿元，五年增长近10倍；净利润更从1.3亿增长到18.72亿元，增长了13倍。

　　回A后的三六零，却享受了比北美市场高六倍以上的估值。2016年三六零以93亿美元的市值从美股完成私有化退市，彼时折合人民币约600亿元。2018年2月28ੜ日，360在A股上市当ਠ天开盘价达Υ到65.67元/股，市值达到4442亿元，两个市场一退一进，“凭空”增加近4000亿市值。

　　当然，随着三六零的业绩徘徊不前直至暴跌进而大幅亏损，这样的高估值自然撑不住。而实控人周鸿祎及一众财务投资者股东੆却在股份解禁后持续减持。这样的情况下，三六零股价从2018年初66⊆.5元的高位持续阴跌，最新价仅有6.47元⇒/股元，跌幅90%，市值蒸发超4000亿元，基本打回“原形”。

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