国债期货：资金面宽松

　　【市场Ý&#263a;表现ૡ】

　　国债期货多数小幅收涨，10年期主力合约接近收平，5年期主力合约涨0.02%„，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.5bp，10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行1bp，5年期国开活跃券“22国开08”收益率下行2.25bp，4年期国开活跃券“22国开03”收益率下行2.75bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率下行3.5bp，剩余ࢮ期限108天的国开债“20国开02”收益率≡下行6.11bp。

◙　　【资金&面&#263c;】

　　公开市场方面，央行开展40亿元7天期逆回购和1530亿元14天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，净投放1550亿元。资સ金面，临近年末在央行公开市场大力投放护航之下，周四银行间市场&#25bd;流动性依旧整体宽松，隔夜θ回购加权利率续跌逾17bp报在0.7%附近，创近两年新低；跨年资金价格虽仍高位窄幅波动，但供给也较为充足。央行最新开会强调“高度重视岁末年初各项工作”，表明年底前仍会全力保证资金面平稳，跨年已基本无忧。

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　　【>消¤息面】

　　南京市继续降低购房门槛，外地人购房不再需要社保和个税。自2022年10月1日至2023年12月31日，南京市对出售自有住房ò并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。首批普惠小微贷款阶段性减息资金落地上海，5100万元真金白银及时送达小微企业手中，惠及市场主体9200余户，户均减息金额超过5500元，小微企业得到实实在在实惠。当前地产仍然疲弱，已经有部分城市加大购房刺æ激政策，预计还将出台全国性的需求端激励政策，明年一季度下±调5年期LPR存在可能。

　　λ【操作建Ζ议】∗

　　近期央行加大公开市场投放，资金面宽松助力期∈债整体向暖。展望后市，中央经济会议的政策定调未明显超预期，强预期对债市的利空逐步出尽，弱现实有望阶段性主导行情&#ffe0　;，后续关注是否会出台地产需求端刺激政策和增量财政政策。目前10年期ક国债现券收益率仍有下行空间，T2303合约CTD券基差虽然已有收敛但仍在历史中等偏高水平，预期短期期债反弹行情还未走完。但是考虑后续如出台地产需求端放松政策或增量财政政策行情可能有反复，建议投资者可以适当止盈，T2303运行区间参考99.1-100.6。

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