达美乐中国

发布日期:2022-12-23 23:59:04

  来源:Ψⓙ斑马消费♫

  因市场遇冷而‍暂缓港股ⓞ上市,并不是达美乐中国的第ઙ一次遗憾。

  达美乐披萨1996年进入中国市场,只比它的老冤家必胜客晚了6年。当时的中国披Π萨市场,几乎一片空白。然而,因为经营权分散,ફ达美乐中国错‹失了最好的发展时机,眼睁睁看着必胜客在中国市场将自己远远甩开。

  2010年将特许经营权集中,2017年从麦当劳ઙ引入特许经营专家王怡,并与达美乐重૩新签订ξ特许经营协议,达美乐中国进入扩张的快车单。但是,当世界披萨老大准备在中国市场大干一场时,疫情爆发了。公司高举高打,遭遇市场低谷,最终陷入长期的亏损之中。

  尽管遭遇重大挫折,达美ૄ乐中国依¨然计划到港股融资,未来4年新增千家门店。但是,当港股IPO折戟,这家以【快】著称的公司,如何Φ保持自己的高速度?

  上੫ਖ਼市延迟

 &#256f; 临门一脚,Λ却踢飞了¿。

  近日,达美乐披萨的中Σ国运营主体达થ势股份对外公告称,鉴于现行市况,૜经征询独家整体协调人后,决定延迟全球发售。

  公司原计划12月23Ξ日在港交所主板IPO,发售1135万股,招股价每股46港元-50港元,最多募资5ª.↓675亿港元。

  达势股份为了在港股上市,经历了漫φ长的等待。公司今年年中首次披露IPO招股¬书,10月份预披露更新,终于在11月通过,并披露聆∝讯后资料集。

  长久谋划♫,走完⊂了流程,上市前π却紧急延迟,只能说,港股市场实在太冷了。

  受二级市场低迷的影响,整个2022年,港‘股IPO就一直在低谷徘徊。此前大小◑巨头们轮流发售、一天上市7家连锣都不够用ਗ਼的盛况,彻底消失。

  上市前临时取消,达势股¸份并非首家,此前乐华娱Ú乐也遭遇过类似的尴尬。最近这家公司重新披露招股书,想再度抓住错过的机会。ï

  当然,在当下这样的市场行情中,即便Ρ顶住Ë压力强行上市,结局也已经ਯ被卫龙(09985.HK)写好了。

  卫龙数次披露,甚至数次通过港交所聆讯,最终决定在12月15日流血上市。登陆港股市场之后ચ,这家颇具网红气质的੫零食巨头Ë,并未迎来预期之中的市值暴涨,反而在上市首日破发,至今都未能恢复。

  这几年,尽管餐ⓒ饮市场前所未有地低迷,但想要登陆资∏本市场的à餐饮企业一直不在少数。

  毕竟,只要有复苏的预期,市场的热情就不会熄灭。同时,区别于传统餐饮全聚德(0021⊕86.SZ░)、广州酒家和同庆楼(605108.SH)等,新式餐饮企业们,做融合菜的,做中式快餐的,做披萨、日料和海鲜火锅的,都想来股市提升ਨ自己的价值。

  中式连锁快餐巨头老乡鸡、老娘舅结伴冲击A股IPO,乡村基‎、绿੢੐茶、捞王、七欣天、上井、达势股份则瞄准了港股市场。

  ▩但是,因为消费市场的实质性复苏一再推€迟,餐饮企业的上市潮,一直“只见风、不见雨৻”。

  ⊃近几年来,实现IPO的只有在香港经营米线快餐的谭仔国际,前几天通过聆讯获得港交所入场券的特੭海国际,主要▣业务也是在海外开海底捞(06862.HK)火锅店。

  由此可见ⓗ,只有当内地的的餐饮市场真正复苏,资本市场才会放开怀抱,拥−抱这&#25a0;些餐饮公司来上市。那才是达势股份上市的最佳时期。

  ï起步失误

  ´披萨诞生于意大利,发扬光大,却是在美国。几个顶级的í披ⓟ萨品牌,达美乐、必胜客、棒约翰等,老家都在美国。

  1958年,法兰克·卡尼丹·卡尼两兄弟在美国Ε堪萨斯州威奇托‚,创立了首家必胜客餐厅,次年便开启特许经营模式的扩张之路。

  两年之后,࠽23岁的托马斯·莫ૄ纳,为了∧赚学费,和弟弟詹姆斯盘下当地一家小披萨店。托马斯坚信做披萨大有可为,索性从大学退学。

  当必胜客借特许经营模式高速发展,197⊆2年便以1000家门店的规模成功上市时,达美乐还在苦苦挣Œ扎。不过,它很快找到了自己的ો差异化定位——外卖。

 Î 在所有的西餐类Ζ型中,披萨应该是最适♣合外送和二次加热的品类。

  达美乐&#263c;披萨打出了ૡ“30分钟必达”的口号,很快大获成功,并以小门店模式快速追赶,成为最大的披萨品牌。截至2022年6月,达美乐在全球90多个市⊇场拥有超过19200家门店。

  中国本来只有大饼,没有披萨。1990年,必胜客进入中国市场,让中国人感受到了不一样的大饼文化。与兄弟品牌&#25b3;肯德基一ⓞ起,造就了百胜中国(09987.HK)的成功&#25d3;。

  1Ë996年,达美乐披萨以特许经营的૧模式进入中国ó市场,率先在北京、天津及河北三河设立门店。

  这个时间,其实一点也不晚。当时,必胜客也只ⓟ是刚刚站稳脚跟;中国本土几乎没有自己的披萨品牌,ⓙ现如今稳居老二的尊宝披萨¡,要到1998年才在深圳起步。

  但是,早期的达美乐中国,因特઻许经营分散,不利于渠道拓展和品牌建设,错过了&#266b;最佳的发展时期√。

  这¾种情况直到2010年才开始扭转。一家由法国家族信托控制的Good Taste Liℜmited公司,收购达美乐披萨在北京、天津、上海、江苏及浙江的特许经营商,组成了现在∨的达势股份。

  Œ不过,达美乐中国真正进入爆发期,还要等到王怡等核心高管进入公司之后。海归派王怡曾在麦肯锡任职多年,后进入麦੩当劳中国,做到特许经营副总裁,2017年开始担任公司首席执行官。当年ε,公司也与达美乐续签了10+20年的特许经营协议。

  之后,达美乐中国开启疯狂的门店扩张,2019年ⓟ初仅为188家,ο2022年6月底达到508家,3⊆年半时间增加了1.7倍,在前五大披萨品牌中增速第一。

  此时,必胜客的门店数量超过2800家,尊宝披萨也有2100家门店,棒约翰、乐凯撒等品牌也都在积极布局,≥行业老三达⊄美乐中国的机会还有多少?

 χ 生不£逢时઻

  必胜客和达美乐的区别在于,一个定છ位于æ欢乐餐厅,一个是强调ξ极致性价比、主打外卖的经济型披萨品牌。近年,达美乐中国外卖业务占比达到七成以上。

  由河北三河੬、上海和广东东莞的3家中央工厂负责生产,冷链运输至全国的50à0多家门店,再由门店销售并配送给消费者。达美乐中国的这种商业模੏式,与中式连锁快餐中的老娘舅颇为相似。

  与其他餐饮类型依赖外卖平台à骑手的形式不同,达美乐中国与尊宝披萨等品牌一样,选择自建ਪ配送团队。所以,达美乐这છ家公司,经常在专用披萨车、无人机配送上面玩噱头。

  这确实提高了门店的配ƒ送效率。达美α乐将“30分钟送达૟”作为自己的卖点,在中国市场,目前的实际配送时间,平均为23分钟。

  在疫情等因素的冲击下,主打外ૢ卖的老娘舅,在中式ણ连锁快餐三巨头中,展现出了相对更强的盈利Ð能力。

 ੑ 在披萨这个行业中,缩小门店、突出η外卖的达美乐中国,理应获×得更强的盈利表现。但是,实际情况完全恰恰相反。

  2019年-2021年及20ਮ22年上半年,达美乐中国收入分别为8.37亿元、11.04亿元、1³6.11亿元、9.09亿元,净利润分别为-1.82亿元、-2.74亿元、-੐4.71亿元、-9547.5万元。

 œ 规模不断增长,亏损持续加大,首先与其商业模式有关。公司自建配送²团队,人力成本走高,影响了ખ卖披萨本就不高的盈利能力。

  截至2022年6月底,公司员工总数1290 4人,其中骑手650¾0人,平均每个门店1੆3人。

  报告期内,公司员工薪酬开支分别为3.36亿元ⓥ、4.69亿元、7.03μ亿元、3.3↔7亿元,整体占公司营业收入的四成以上。

  本来,员工成本上升¸应该是઩公司规模扩张的产物,只要提升经营效率,就可以η实现业务层面的盈亏平衡。

  但是,…正当达美乐以三大中央工厂为基础,布局了超过500家门店,准备大干一场时,疫情对餐饮业务的影响,压制了公司中央工厂和门店的效率,导致工厂的产能利用率仅为71%,门店的经营效率提升有限,这才导致了业务层面的亏损。当真是生不"逢时。▒

  不过,连年亏 损并未打消达美乐中国的积极性,公司仍然规划了大规模的扩张目¸标,计划2022年-2023年开店120家及180家,202ⓘ4-2026年每年新开200-300家门店。

  当然,更重要的是,即便回到正常市场,达美乐中国累死累活,其实也是在给达美乐打工。每年,达美乐中国都要向品™牌公司û缴纳不菲的授权相关费用,报告期内分别为3950万元、5ઞ070万元、1.15亿元、2920万元。

◘  就这一点而言,♣达美乐中国已在起跑线上输给了与它模式最接近ર的尊宝披萨。

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