大摩：维持腾讯

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大摩发布研究报告称，维持腾讯(00700)“增持”评级&#263c;，2022-24年收入预测调低5%/6%/7%，非国际&#25d3;财务会计准则经营利润下调2%/3%/2%，目标价由480港元降至450港元。另预期第二季∀情况严峻，需面临盈利缓冲减少、毛利压力等，估计明年开始才会出现明显复苏及毛利率前景改善。

报告中称，由于营运支出的灵∑活性有限，预期疫情等影响将持续对腾讯的毛利率造成压力。另该行将留意集团的੫短影片广告变现及未来推出的游戏，能否于明年开始重振增长。大摩预期，游戏业务疲弱的增长将持续至今年第二季，估计游戏毛收入将同比跌4%，反映季节性及持续的未ੜ成年人保护措施影响。国际游戏的增长预将同比持平，主因疫情过后用户支出正常化。同时认为广告业务未见底，第二季估计将下跌25%，主要由于疫情影响。

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