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来源bd;：中国基金…报
ࢵ 1੩2月22日，光伏大ι户协鑫系旗下组件平台协鑫集成（002506）披露一份股份转让公告。其实控人之一致行动人营口其印投资管理有限公司（营口其印）协议转让其持有的5.01%股份，接盘方为资管巨头东方资管旗下公司。
需要指出的是，这5.01%股份几乎是协鑫集成实控人及ª一致行动人能腾挪的所有股份。无论是协鑫集成还是另一家关联A股公司协鑫能科（002015§）都面临着“顶格质押”的风险。二级市场股价÷持续下跌，也考验着协鑫系实控人及一致行动人的履约能力和追加担保能力。
će; α国资接盘❄
公告显示，协鑫集成近日接到控股股东协鑫集团有限૩公司（协鑫集团）之一致行动人营口其印的通知，营口其印与深圳前海东方创业金融控股有´限公司（前海金控）于2022年12月 21日签署了《股份转让协议》，拟以协议转让方式向前海金控转让其持有的协鑫集成股份 2.93亿股，占协鑫集成્总股本5.01%。
据了解À，É此次股份转让价格为3.06元，即本协议签署前一个交易日（2022年12月20日）b2;上市公司股票收盘价。协鑫集成5.01%股份转让价格总额约为8.97亿元。
前海金控由深圳东方创业投资有限公司持有100∈%股权，而国有资管巨头东方资产管理（中国）有限公司间接控制前海⁄金控100%股权。
转让之前，控股股东协鑫集团持有协鑫集成7.97%股份；营口其印作为协鑫集团的一致行动人持有13.88%股份Ó；江苏协鑫建设管理有限公司（协鑫建设）也作为协鑫集团的一致行动人，持有8.89%股份，三者合计持股比例为30.74%。本次权益变动后，协鑫系合计持股比例降为 25¥.73%。
需要注意的是，记者查阅协鑫集成股权质押信息发现，除了营口其印之外，另外两大股东质押率均为100%，而营口其印质押率也达到46.42%，占总股本比例6.44%。也就是说，其尚未质押的股份占比仅有7.44%。完成向前海金控转让5.01%股份后，营口其印手上尚未质押股份仅有÷2.⊗43%。
࠹高质押存૨隐忧
在光伏大户协鑫系旗下，饱受高质押率困ࢵ扰的不仅仅是协鑫集成，协鑫能科同样面临这一问题。记者查阅发现，协鑫能科控股股东天津其辰投资管理有限公司质押率高达99Û%，而一致行动人协鑫创展控股有限公司质押率则达到100%。
而且协બ鑫集成自今年7月底以来，股价持ã续下跌。从最高4.73元/股跌至2.89元/股，跌幅接近四成。根据WIND数据显示，协鑫集成三个股东方从质押日至今的跌幅从26.42%-32.1%。这无疑考验着协鑫系实控人及一致行动人的履ৄ约能力和追加担保能力。
ભ 从目前来看，协鑫系腾挪的空间并不大，仅有营口其印手头尚未质押的股份有变现可能。而对于此次Þe;转↓让股份，协鑫集成方面也并未提及原因。
协鑫集成是协鑫系在光伏赛道布局ੜ的关键一环。该公Āe;司确定了一体化发展目标，除了原有光伏组件业务外，还布局电池片和储能环节。在12月9日晚间，该公司披露60亿元定增方案，用于芜湖协鑫20GW（二期10GW）高效电池片制造项目、徐州协鑫10GWh智慧储能系统项目ª以及补充流动资金。
但在基本面方面，这家公∩司近几年业绩难言出色。在2020年和2021年，协鑫集成净利润分别亏损26.27亿元和19.51ਠ亿元，而今年前三季度，其亏损额度Ô缩减至9636万元。
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બ 酝酿Ċb;回A
实际上，除了协鑫能科、协鑫集成外，协鑫系旗下还有两家港股上市公࠷司协鑫科技ç（3800.HK）和协鑫新能源（0451.HK）。4家上市公司产业覆盖整个光伏产业链，从上游硅料，硅片到下游光伏组件、储能等。
在10月中旬，协鑫科技宣布，正就于中国境ë内证券交易所发行A股的建议架构及其他详情与相关方进行讨论。倘若发ࢵ行A股最终架构获公司及相关方同意，公司将根据其组织章程细则及香港›上市规则的要求召开股东大会，以供股东考虑并酌情批准发行A股。
而协鑫科技在4家上市公司中营收体量最大。受益于前期硅料和硅片价格持Ì续走高，2022年上半年，协鑫科技实现营业收入153.26亿元，同比增长75%；实现归母净利润69.09亿元，同比增长187%。在收入结构上ઽ，今年上半年多晶硅料销售金额为68.83亿元，营收占比为44.91%，而硅片销售金额为62.75亿元，占比为40.ੜ94%。
业内普遍⇑认为，若能成功于A股上市，势必将极大提升协℘鑫科技企业溢价。众所周知⊃，港股市场受到互联网科技板块和房地产板块影响颇大，恒指今年以来持续低迷，不利于光伏企业的价值认可。
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