萤石网络：自主研发形成品牌效应 智能家居摄像机拿下全球18%市场丨IPO黄金眼

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　　来源：♣全景财经&nb−sp;

　　萤石网络૩即将登陆上હ交所科创板。借力资本市场，这家智能家居领军企业站在新«的起点，即将续写自身发展的新篇章。

　　2022年12月8日，杭州萤石网络股份有限公司（以下简称“萤石网络”）开⇒启了招股环节，发行价格为28.77元/股，本次发行总规模约为32.37亿元。募集资金主要用于扩大产能的萤石智能制造重庆基地项目和þ萤石智能家居产品产业化基地项目，以及重点投向科技创新领域，包括新一代物联♧网云平台项目和智能家居核心关键技术研发项目。

　　本次募投项目投产后，有助于提升公司在智能家居和物联网云平台行业的整体技术水平，为前端产品开发提供支撑，完善研发平台化建设，增强公司科&#266a;技创新能力，提升公司在增值服务、隐私计算、视音频ⓒAI算法等云平台服务技术方面的核心竞争力ⓛ。

　　作为一家智能家居服务商及物联网云平台提供商，萤石网络近年来的发展势头十分强劲。借着行业ਲ਼快速发展的东风，以及自身的产品质量优势、技术创新优势、产业链一体化优势等，☜萤石网络已发展成为我国智能家઱居行业的龙头企业，市场份额持续保持领先地位。可以预见，随着未来募投项目的落地，公司品牌优势将得到进一步放大，规模和盈利能力有望再获提升，综合实力将迈上新台阶，未来发展值得期待。

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　　“智能"家居—+物联网云ⓩ平台”

　 　打造差异化竞争Ω优é势

　　萤石网络成立于2015年，是海康威视∑下属创新业务。成立以来，公司坚持以物联网云平台为业务基础，以视觉技术为核心特色，„聚焦智能家居行业和物联网云平台♥行业。目前，公司主要面向智能家居场景下的消费者用户，提供以视觉交互为主的智能生活解决方案；面向行业客户，提供用于管理物联网设备的开放式云平台服务。

　　智能家居单品之间的互联互通是重要的发展趋势。不同品牌、不同品类的产品在物理上和数据上互通，需要运营在同一物联网云平台之上。随着不同智能家居和物联ε网云平台企业产业链的延伸，智能家居行业有望从单品的竞争发展至平台和生态体系的竞争，行业的市场集中度将进一步提升，并࠹将重点竞争物联网云平台的主导☜权和运营权。

　　相比华为、小米等竞争对手，萤♡石网络的云平台及云服务能力为其带来&#263f;了差异化的竞争优势。目前，萤石网络已形成了产业链一体௄化的优势。

　　据了解，萤石网络以用于管理物联网设备的开放式云平台服务为基础，同时开展智能家居摄像机、智能入户、智能控制和智能服务ç机器人Ý等智能家居产品的设计、研发、生产和销售，拥有完整的业务ધ体系。

　　基于其独立研发的大规模、高安全的PaaS层云平台ⓜ，萤石网络打造了智能家居生态。萤石物联云平台能同时接入公司和其他合作伙伴的IoT（物联网）设备，合作伙伴既可以基于云平台独立开发应用程序&#25bc;，也可"以基于发行人的开放平台服务打造面向复杂场景的解决方案。

　ਖ਼　截至2022年6月末，萤石物联云平台全球接入‾设备超过1.82亿台，平台注册用户超过1亿名，月活跃用户数量超过3900万，日活跃用户数量超过1600万&#260e;。

　　与此同时，围绕着智能生活的 多元化场景，萤石网络打造了“4+N”的智能家居产品体系，持续通ષ过生态合作开发拓展智能家居产品矩阵。其中，“4”代表智能家居摄ⓣ像机、智能入户、智能控制、智能服务机器人四大类智能家居核心产品；“N”代表IoT（物联网）开放生态业务，由于智能家居产品的品类极其丰富，公司难以全面覆盖，亦难以独立打造完整的物联网云生态，因此公司采用了开放生态的模式。

　　一方面，通过向合作伙伴输出可集成至智能硬件中的Wi-Fi模组、蓝牙模组、视频模组等，将他们的设备接入萤石物联云平台，完善智能家居生态体系੥；另一方面，通过合作开发的模式，打造了智能新风、智能净水∅、智Ψ能宠物喂食器等多元化智能家居产品。

　　在“智能家居+物联网云平台Ξ”的双主业布局下，બ萤石网络在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现了产品੥销量与经营业绩的稳健增长。

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　　智能家居行业名列੠前&#266a;茅»

　　智੠β能੆硬件市占率领先

　　随着公司主要产品不断推陈出新，新产品的智能化水平等关键性能持续提升与改∗善，其在市场上深Λ受消费者欢迎。2021年†度，萤石网络的各类智能硬件销量近2000万台，在智能家居摄像机、智能猫眼、智能门锁等智能家居产品的细分领域均处于市场领先地位。

　　据了解，萤石Τ网络的智能家居产品主要分为四大થ部分：智能家居摄像机；猫眼、门铃、家居门锁、工程门锁等智能入户系列产品；传感、智慧屏、中控、全屋无线覆盖设备等智能控制产品；陪伴和扫地功能的智能服Γ务机器人，此外还有智能新风、净水、窗帘机、宠物喂食器等创新类产品。

　　ν招股书显示，智能家居摄像机在2021ਬ年占全球市场份额约18%，处于市场前列，在2022年上半年其产销率高达110.99%；智能猫眼已连续多年在双11、618等购物节的天猫平台门镜/ⓛ猫眼类目品牌排行中位列第一；智能门锁也多次入选双11、618等购物节天猫平台电子门锁类目品牌排行中位列前十，并在2021年618购物节天猫平台电子门锁类目品牌排行升至前三位；儿童陪护机器人在2021年618购物节中在天猫平台儿童机器人品类排行中位列前十。

　　在产品销售上&#25a1;获◙得™的不菲成绩，也推动着萤石网络的整体业绩实现快速增长。

　　经过多年深耕经营，目前萤石Ï网“络已形成高效的供应链体&#25b2;系。得益于其产品技术优势、定价策略、供应链把控能力等，萤石网络在智能家居产品中的营收规模不断提升。

　　招股书显示，2019年至2021年，萤石网络的智能家居产品分别实现营收19.87亿元、26.48亿元、36.6亿元，占主营业务收入κ的比例分别为84.41%、86.28%、8઱7.19%ε。其中，智能家居摄像机的营收占比最高，在2021年上升近七成。

ª　　公司产品的百花齐放也推动了萤石网络营收的稳健增长。2019年至2021年，萤石网络的营业收入分别为23.64亿元、30.79ⓚ亿元及42.38亿元，年复合增长率为υ33.55%；2022年营收预计将达46.62亿元。

ਭ§　　图/招²股书

　　从毛利率来看，20੣19年至2022年6月，萤石网络的主营业务毛利率分别为33.81%、35.03%、35♥.14%和૜35.50%，呈现持续提升的态势。

　　值得关注的是，萤石网络的云平台服务的毛利率高达70%以上，智能家居摄像机的毛利率与同行业竞争对手相比也有明显优势。2020年萤石网络的智能家居摄像机毛利率达到29.01%，Arlo披露的毛利率为7.36%，小米集团、三六零、Ring未▤单独披露其智能家居摄像机产品的毛利率，小米集团的IoT与生活消费产品业务毛利率为12.77%，三六零的智能硬件业务毛利率为1ટ8੘.35%。

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þ　　图/招ષ股书

　　突出的盈利能力最终À带动公司的利润Ó曲线稳定增长。2019年至2022年6月，萤石网络归母净利润分别为2.11亿元、3.26亿元及4.5€1亿元。

　઼Ǝ　઺展望未来，行业持续高增长叠加公司不断加码研发投入，有望继续维持公司业绩高增长态势。

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　　૤持续投入&#ffe1;研发创新

　∇　增强核心υ竞争力&#263b;

　　作为近年来热઩门赛道ⓡ之一的智能家居，有着强劲的增长Ä势头。

　　根据Statista分析及预测，2020年全球智能家居市场规…模达到276亿美元，未来几年将延续15%左右的年复合增长率，到202↑4年智能家居设备消费者支出将达到471亿美元。在&#256e;各类智能家居设备中，家居安防、控制与连接、智能家电等是占据较高市场份额的品类。

　　图ƒ/招઒≤股书

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　†　同时物联网云平Τ台行业的高增长趋势，同样在为萤石网络发展提供动力。

　　从全球市场上看，根据中 国信通院的分析，2020年以IaaS、PaaS和SaaS为代表的全球云计算市场规模达到2253亿美元；预计未来几年市场平均增ⓠ长率在18%左右，到∇2023年市场规模将超过3500亿美元。

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　　聚焦国Δ内市场，根据艾瑞咨询预测，中国生活类云ફ平台设备连接量将从2020年的11亿台增长至2025年的26亿台，年复合增长率为18.4%，其中视频类设备2020年的连接量为2.3亿台，预计2025年将超过9.2亿台，年复合增长率为32.1%。中国生活类云平台市场规模将从2020年的58亿元增长至2025年的147亿元，年复合增长率为20.4%，其中视频类2020年的市场规模为28亿元，预计2025年市场规模ઽ将达91亿元，年复合增长率高达26.9%。

≅　　在↵此背景之下，萤石网络的主要产品需求有望延续当下发展态势，市♥场增量空间潜力巨大。

　　与此同时，萤石网络不断加ⓜ码研发投入，有望让公司进一‏步享受到市场高ì增长的红利。

　　作为一家技术推动型的科技创新企业，萤石网络建立了一支专业化的研发团队，其核心技术人员具有丰富的技术经验α和行业经验，能准确把握行业发展方向与用户需求，为公司的发展方向提供指导。与此同时，公司૜吸引了较多行业内高层次营销和供应链人才加盟，为公司的采购、生产和销售形成保障。截至2022年6月末，公司Ǝ拥有研发人员1150名、技术人员668名。

　　而为保持技术先进性，萤石ઐ网络不遗余力地进行自主创新并投入大量研发资源，2019年至2021年，公司研发投入分别为π3.08亿元、4.28亿万元、4.90š亿元，研发投入不断增加；占各期营业收入的比例分别为13.00%、13.89%、11.57%和13.66%，研发投入占比远高于行业平均水平。

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　　持续高强度的创新研发，使公司掌握了众多核心技术并形成丰富专利布局。目શ前萤Ö石网络已取得多ੈ项重大突破，在云平台构建技术、视音频AI技术、产品智能化技术等技术领域取得一系列科研成果，截至2022年6月末，萤石网络已获授权专利共计624项，其中，授权发明专利74项；同时在申请发明专利375项。

　　目前，萤石网络已具备完备的技术创新链条，并通过研发人员与用户的互动挖掘新需求，不断提高核心技术在主营产品中的应用比Θ例，以各种创新的技术与产品，推动公司整体ℜ科√技创新。

　　整体来看，萤石网络不管是在智能家居行业的细分领域还是具体场景，都已形成了良好的发展格局。随着公司的科技创新能力进≈一步增强，Þ产品迭Ú代创新速度加快，萤石网络已做好了勇立潮头的准备，未来增长性值得期待。

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