原油:对俄价格ß上限接近Î达成,关注周日OPEC+૧会议结果
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【Ø行情回顾】
12月1≅≤日,NYMEX 原油期货01合约81.22涨0.67美元/桶或0.83%;ICE布油期货换月02合约86.88跌0.09美元/桶或0.10%。中国INE原油期货主力合约2301涨7.8至579.5元/桶,夜盘跌5.0至574.5元/桶
τ 【重要资∞讯】λ
1. 新加坡企业发展局(ESG):截至11月30日当周,新加坡中质馏分油库存增加37.2万桶,至776ⓗ万桶的七周高位。新加坡轻质馏分油库存增加166.3万桶,新加坡燃料油库存上升16.6万桶。
2.俄罗斯外长拉夫罗夫:我们不会⋅向追随“独ς裁者”的国家供应石油。Μ
3. G7集团价格上限联盟官员称,在确定俄罗斯原油的市੪场价格时有一定的自Π由裁量权和灵活性。预计将达成协议,要求将俄罗斯原油价格上限维持在低于市场价格5%的水平。我们“非常非常⇔接近”就俄罗斯石油出口60美元/桶的价格上限达成一致。
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4. ⓟ;市场消息:美国能源部寻求暂停授权战略石ι油储备(SPR)销售。
5. 航运情报公司Kple♤r:欧佩克11月产量下降55万桶/日↔,至2815万桶/日。
【行情Φ展દ望ࢮ】
欧盟当前就60美元/桶的对俄石油价格上限非常接近达成一致,该价格约低于市场价格的5%,市场关注制裁生效即将对俄罗斯供应带来的影响,供应担忧或再度增加。预计OPEC+会议维持200万桶/日的减产预期,且路透数据显示11月份OPEC+组织环ⓩ比10月减产71万桶/日,减产力度不及预期,关注OPEC+会议最终敲定的减产计划。需求方面,国内防疫政策进一步优化完善提升了市场的风险偏好,对需求预期有所提振,且最新EIA库存显示商业原油…大幅去库,短期海外原油需求仍有韧性,但成品油需求表现不佳,中长期经济压力对需求或持续压制,油价上方空间或有限,短期建议区间内波段操作为主,布油参考80-90美元/桶,向上风险在于OPEC+减产超预期。
⊆沥青Θ:降温带动下游需求转弱,沥青或延续弱势
„【现货方面】ο”
12Ï月1日,国内沥青市场均价为3942元/吨,较上日下跌81元/吨,跌幅2.00%,在需求萎缩的影响下,北方部分主力炼厂沥青价格高位回落200-300元/吨,部分地炼继续小幅下跌å,同时,华南地区中石油炼厂沥青价格下调150元/吨,带动市场均价重挫走低。
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૦‰ 【开工方面】
截至12月2日当周,全ઍ国炼厂开工率环比+1.01%至46.77%,同比+11.િ77%;东北地区开工率环比持平为22.38%,山东地区开工率环比+3.37%为61.12%,华北华中地区开工率环比+2.96%为54.81%,长三角地区开工率环比+2.28%为46.15%,华南西南地区开工率环比-8.34%为35.25%。
【库存´方面ς▤】
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截至12月2日当周,炼厂库存率环比+0.68%至33.08%,同比-8.9↔2%;社会库存率则环比+0.03%至13.42%,同比ળ-15.86%。
←【行ઝ 情展望】
当前炼厂理论利润尚可,但当前焦化料价格仍然较高对沥青产量有一定分流,12月沥青排产环比减少20.30%,后期随着炼厂减产供应压力预计有所缓解。需求方面,北方地区需求基本停滞,南方部分地区受降温雨水天气影响,赶工需求偏弱,整体中下游用户按需›采购,市场成交重心集中在低端。整体而言,12月排产降低供应压力或将有所减弱,但需求端也季节性快速走弱,累库压力增加。建议逢高做空裂解价差,单边建议逢高偏空思ε路为主,关注3500元/吨压力。
PTAd0;:成本端偏强,P◐TA短期受到û支撑,但反弹驱动不足
γ【现货方∂面】
昨日PTA期货震荡整理,现货市场商谈氛围一般,贸易商出货积极,现货基差下行明显。日内本周主港货在01+180~320附“近成交,下周主港货源在01+150⌉~200附近有成交。12月中在01+130有成交。主港主流货源基差在01+23ડ0。
Ċa;【成本方面】ਮΠ
Δ 昨日亚洲PX上涨2美元/吨至919美元/吨,PXN略压缩至233美元/吨;PTA现货加工费略压缩至4bd;81元/吨,TA01盘面加工费2&#ffe0 ;49元/吨。
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【⇐供需方ੈ面】
供应:本周亚东75万吨、−英力士110万吨、大化225万吨停车,逸盛375、੬英力士125提负,৻福海创450万吨、百宏250万吨、中泰120万吨降负,目前PTA负荷降至68.5%(-3.5%);
需求:本周长丝短纤减产较多,聚酯负荷将降至71.8%(-3.5%)。江浙终端开工继⇒续下降,12月份预期收尾,加弹、织造、印染负荷分别为48%(-7%)、35%(-11%)、45%Ð(-5%)。江浙涤丝价格重心多稳为主,局部优惠调整,产销整体偏弱。当前终端需求疲软依旧,下游开工进一步下滑,部分企业已提前开启春节假期,市场严⇔重缺乏信心,即便涤丝工厂持续降负,库存压力也难以有效缓解,预计短期丝价易跌难涨。
【૦»行情展望】ી
PX新装置供应逐步兑现,≥PX供应压力渐显;下游需求持续偏弱,供需偏弱预期♦下PX价格仍承压,PXN仍有压缩空间。短期PTA供需双弱,短期PTA仍受制于原料供应及低加工费影响,开工率有所回落,下游聚酯负荷进一步下降,且PTA新装置投产在即,12月仍存累库预期,PTA价格依然受压制,基差明显走弱。近期国内宏观利好政策密集,加上OPEC+减产预期下油价短期偏强,PTA盘面受到支撑,但反弹驱动仍不足。
操作上,TA01短期50ગ00ćb;-5300窄幅震荡▧,靠近上沿可短空。
– 乙二醇:供需预期偏弱░ EG低位૩区间震荡
ćb; 【ઞ现货⊥方面】
昨日乙二醇价格重心窄幅整理,场内买气偏弱,日内现货基差走弱。日内现货成交多围绕3875-3910元/吨展开,整体Κ交投偏弱,远月期货商谈稀少。美金方∨面,乙二醇外盘重心抬升为主,日内人民币汇率有所升值,近期⁄船货重心上涨为主,12月下船货商谈多在465-468美元/吨附近,到港船货商谈偏上,少量贸易商参与买货。
૦ä 【ਪ供需方面】
供应:乙二醇整体负荷57.1☺5%(+2.14%),其中煤制乙二醇负荷41.15%(+8.72%)。વ
b2;
库存:华东主港地区MEG港口库存约9ભ2.0万吨附近,环比上期增加7.0万吨。
需求:本周长丝短纤减产较多,聚酯负荷将降至71.8%(-3.5%)。江浙终端开工继续下降,12月份预期收尾,加弹、织造、印染负荷分别为48%(-7%)、35☺%(-11%)、45%(-5%)。江浙涤丝价格重心多稳为主,局部优惠调整,产销整体偏弱。当前终端需求疲软依旧,下游开工χ进一步下滑,部分企业已提前开启春节假期,市场严重缺乏信心,即便涤丝工厂持续降←负,库存压力也难以有效缓解,预计短期丝价易跌难涨。
ૡ© 【行情î展望】
近期MEG供应增加明显,尤其是煤化工负荷提升较છ快,且下游聚酯负荷进一步下降,近期港口发货较差,MEG累库预期较强。短期盘面受到宏观政策利好、油价偏强及空头减仓支撑,表现坚挺,但基差走弱明显,且弱预期下绝对价格反弹空间也受限。
ÿ操作上,E∞G01在3700-ਬ4000区间短线操作。
ષ 短纤⊃:短期成本支撑偏强,但供需偏弱压力°下反弹乏力
a0; 【↵现货⊃方面】
昨日直纺涤短期货偏ϑ强,现货报价多维稳,部分优惠缩小,半光1.4D 主流6850-7‹000元/吨出厂或短送,下游部分适度采购,产销高低不一,平均在50%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心6850-7000元/吨,福建主流6950-7050元/吨附近,山东、河北主流6950-7050元/吨送到。
【¤供Ã需方面】♨
ਲ਼ 供应:昨日远纺停车,短纤负ⓢ荷૪降至8成以内。
需求:纯涤纱及涤棉纱维²持疲软Υ走货,销售低迷,库存高位。湖北地区管控放松Þ,开机负荷略有恢复。
【行情展ε望】
OPEC+会议临近,减产预期下油价短期持稳,原料端价格平稳,短纤在亏损状态▦下价格受到支撑。终端需求偏弱压力下,下游纱厂开机下滑,累¨库及加工差偏低压力下,工厂春节安排也将逐步明∞确,预计短纤短期低位震荡。
策¢略上,PFੜ01单边观ਜ਼望;PF-TA价差1400附近做扩大。
苯乙烯:短期受出口提振但成本端支撑仍有限 EB⇓反&弹空间仍受限
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【现ઍ货方面૨】
昨日华东市场苯乙烯大幅走高,在出口装船的带动下,期货夜盘大幅走高,带动市场气氛好转,下游现货刚需采购,贸易商部分追涨。至收盘现货8060-8150,12月下8060-8100,1月下7990-8020,2月下7970-8000,单位:元/吨。美金市场小幅整理,听闻市场12月装船出口伊朗成交,美金船货资源ભ报盘有限,内外盘小幅顺挂,1月纸∗货卖盘995-1000,1月到船货买盘1000 LC90,单位:美元/吨。
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【成本方面∈】ⓦ
昨日纯苯市场价格重心偏强,主要受下游苯乙烯价格走强带动,苯乙烯来说港口库存偏低同时出口需求继续¾增加带动价格上行,纯苯来说自身基本驱动力不足,新装置投产,对市场再度带来压力,而下游仍然表现一般,截止收盘华东港口12月下商હ谈6490元/吨,1月下商谈‹在 6550-6560元/吨。FOB韩国1月商谈758对762美元/吨。市场货源供应充足,以及进口货供应依旧稳定,自身基本面驱动力不足。
á 【供需方∞面】
’供应:目੍前૯苯乙烯负荷降至72%附近。
æ需求:由于苯乙烯价格的持续震荡走低,下游采购跟进谨慎,以小单刚需采购为主,E¢PS行业受淡季影响,整体开工下行,ABS/PS维持平稳运行。
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ટ【行情展î望】
随着苯乙烯行业亏损扩大,部分非一体化装置停车减负,加上伊朗出口装船,港口库存大幅下降,基差Ò短期受到支撑,且油价短期偏强,短期对苯乙烯有所提振。但12月连云港石化投产在即,整体Ād;存累库预期∫,叠加盛虹纯苯新装置供应逐步释放以及纯苯港口持续累库,成本端支撑偏弱,加上苯乙烯现金流有所修复,预计苯乙烯反弹空间受限。
策略上,EΨBਪ01在7500-8000区间操作,7900以上多单减⊂仓,8000附近可以逢高试空。
PVC⊗:社会库存ψ本周或延续去化,关注社库拐点
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【PVC现货】
国内PVC市场现货价格小幅上涨,PVC期货窄幅震荡,华东点价一口价成交并存,华南以一口价成交为主,实单成交部分小幅商谈,下游采购积极性整体偏低,对高价抵α触,整体成交气氛偏淡。5型电石料,华东主流现汇自提6000-6100元/吨,华南主流现汇自提5980-6070元/吨,河北现汇送到5790-5880元/吨,山东现汇送到6000-6050元/吨。
【Ċa;电▧石】Π
电石市场价格稳定,各地观望为主。PVC企业自身િ成本压力大,且需求仍低,采购价稳定。电石厂开工稳中有小幅提升,心态谨慎,价格僵持。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收价4170-4310元/吨É;河南地区宇航、联创到厂价格3900元/吨;陕西北元内蒙、府谷货源到厂价368▦0元/吨。
…
【PVC开工ω、库存】
开工:截至12月1日PVC整体开工负荷率71.13%,环比下降0.1’3个百৻分点;其中电石法PVC开工负荷率69.09%,环比提升1.44个百分点;乙烯法PVⓨC开工负荷率78.43%,环比下降5.69个百分点。。
库存:截至11月27日,国内PVC社会库存在27.15万吨,环比减少6.12%,同比增加75.5%;其中华东地区在21.65万吨,环比减少6.76%,同比增加73.62%;华南地区在§5⁄.5万吨,环比减少3.51%,同比增加63.33%。
ÿ 【行情î展望】∪
宏观再传利好,昨日广州宣布多区放开管控,疫情防疫放松似见到实质行动;昨日夜间鲍威尔证实最早于12月起放૩满加息步伐。基本面上PVC边际好转,目前社会库存延续去化。但从供需预期看PVC开工逐步提升,新产能如山东信发、沧州聚隆投产提负等,供应Χ环比存增多预期。需求上据贸易商数据周度下游开工负◊荷走弱。由于冬季雨雪加之过年时点较早,我们对年内需求持偏差观点。预估本周社会库存延续去化,但12月份整体供需趋弱,库存或显拐点,盘面在宏观预期下或加剧波动,预计01合约5800~6200宽幅震荡为主。
甲醇θ:港口环比•累库沿海地区价格偏弱运行;同比库存偏低下宏观扰动显剧烈
‰ 【甲醇现货】૩
Ò内蒙古地区甲醇市场观望整理,综合评估在2220—2250元/吨。山东地区甲醇市场延续偏弱震荡走势,高端价格回调导致重心下移,日内综合评估在2630—2770元/吨。广东甲醇市场弱势整理,日内主流商谈参考在2780-2800元/吨。઼太仓甲醇市场弱势整理,最ੌ终评估太仓收盘价格在2660-2710元/吨。
Ö 【甲醇β开工、库存Π】
开工率:截至12月1日,国内甲醇Ë整体装置开工负荷为71.47%,较上周上涨0.68પ个百分点,∂较去年同期上涨5.10个百分点。
库存:截至12月1日,沿海地区甲ý醇库存在60.9万吨,环比上涨9.7万ૡ吨,涨幅在18.95›%,同比下跌28.42%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估17万吨附近。
∼【行੪情展è望】
宏观层面氛围转暖,防疫、加息放ૄ缓等均有趋乐观态势。从估值看,甲醇生产利润近期修复但仍偏弱;近期全国大面积气温骤降,煤价短期或有支撑。近端甲醇供需弹性均有限,但方向上或逐步趋于宽松:部分装置回归叠加新投产装置有提负荷可能。而下游在利润压力下采购难有大幅释放,且据悉港口某大型外采甲醇制烯烃装置计划检修,需求减少冲击甲醇市场。甲醇目前库存分化严重,因运输不畅产区库存达近五年同期高位,节前或有排库压力;新一周期库存环比累库约8%,关注是否为库存止降拐点;但从绝对数值看港口库存仍是低❄位,在宏观强势下低库存或给予多头以信心,扰动加剧。综上甲醇盘面或宽幅震荡行情,套利方面延续周报观点1-5逢高反套持有,关注中期05合约后续逢高做空机会,暂看上方2650压力。
尿素: 需求阶段性减࠷缓,盘面阶段性回落仍面临宏观情Ü绪刺ભ激
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Í 【当前逻辑£】
υ 1. 从供需面看,国内尿素市场行情放缓 ,出口及东北需求采购有所降温,尿素继续上涨动力不足。部分尿素企业报价出现小幅回调,因贸易商部分存Í有低价货源,市场成交重心也较前几日下滑。山西晋城部分尿素装置复产在即,近日尿素日产将呈现回升趋势。局部疫情管控情况不一,新疆、内蒙、山西等地发运•仍较为缓慢,短期尿素供需仍存差异。另外疫情影响下,板材行业受到冲击,需求不温不火,另外农业备肥较为谨慎;
2. 成本端看,中国尿素样本港口库存总量上升,同比上涨10.27%。当前,样本港口库存量处于2022年以来的偏高水平,较年内高点低10.44%◊,较年内低点高180.68%。因出口受限影响,短时国内 尿素价格与港口库存相关系数较小。预å计后市库存可能在20-22万吨左右,较本期数量窄幅波动。主因当前部分招标信息发酵,下周部分货源法检完毕后陆续集港,不过在政策不明朗下,国内港存窄幅调整为主;
ૠ 【હ观点与策略υ】
供应的增加,需求阶段ß性减缓,尿素期货价格将呈现阶段性回调,但其间也面临宏观的扰动,短期震荡偏弱趋势。操作策略方面,谨慎空单持有(底部贴近成本端2100-2300),上方压力位[2憨600, 2650],仅供参ૄ考。
LLa0;DÿPE:估值压力加大,但基差继续修复仍给盘面上涨动力Τ
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ࢵ 【基本面情况】
1. 供需端看,国内供应情况相对稳定,然月初进口货源有集中到港情况,因此供应端压力仍存,2022年10月份我国聚乙烯进口量在114.01万吨,环比减少6.06%,进口均价1112.98美元/吨产企业样本库存维持跌势,环比跌6.82%。库存量看,当前PE生产企业库存量处于年内偏低水平,较年内低点涨19.26%,较年内最↔高点跌40.44%。 聚乙烯市场受宏观面影响较大,市场心态连续提振,适逢市场现货不多,价格走势偏强,生产企业对后市多不看好,积极去库为主,因此生产企业库存下跌。需求端看,下游棚膜需求进入淡季,加之多数地区公共卫生事件零星点式 爆发,物流运输受阻,企业订单持续性下降,然后期食品级外包装如塑料袋、热收缩膜等订单或提前累计,因此需求端仍存博弈;
σ2.૧ 成本端看,原料端产品走势小幅偏强,聚乙烯各类别成本或有所上涨,因此成本端支 撑将有所增强;
a1; 【ਠ观点和Õ策略】
整体看目前LL基本面还是比较弱,但是从估值角度看油ì价上涨包括烯烃原料涨价,又带来一定支撑,并且基差和库存没有形成明显负反馈,而需求端弱现实也使得盘面上方阻力变大。我们认为在市场预期混乱的背景é下,盘面缺乏持久明显的驱动,短期内偏强震荡压力位在[8150, 8250]。操作策略方面,对于买入保持谨慎态度,一旦没能突破上方压力则有机会建立空单,仅供参考。
PP:基本ਰ面没有明显驱动,盘面ⓖ੦进一步跟涨动力匮乏
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ૌ 【基ⓘ本面情况】
1. 供需面情况看,聚丙烯周度产量数据环比减少,同比仍上涨1.74%。总体来看,当前聚丙烯周度产量处ચ于2022年以来的较高位水平,较年内高点低5.31%。月初成本端与需求端相互博弈,经济下行压力导致内需短期颓势难改。成本端及检修利好,给予市场短期提振,但难以扭转市场疲软局势。而需求端,国内聚丙烯下游行业开工小幅提升,塑编较上周持平,PP注塑较上周持平,BOPP较上周上涨0.59%,PP管材较上周持平,胶带母卷较上周持࠽平,PP无纺布较上周持平,CPP较上周下降⁄0.50%。PP下游平均较上周上涨0.05%,较去年同期低3.25%;
2. 进出口利润来看,PP进口样本周均利润为137.73元/吨,较上એ周跌36.91元/吨,环比降21.13%。本周国内 聚丙烯市ધ场偏强整理,周内利好消息频发,房地产政∼策再现利好及广州防疫政策放松给予市场一定信心支持,业者心态向好,贸易报盘试探上涨。 【观点和策略】
基本面偏弱且上游排库趋势明显,盘面在宏观和估值引ⓒ导下来回波动,现货端可以降低标品库存适当延长周转时间。因此操作策略方面,建议多单需高度谨慎Ο,逢高止Ö盈,上方压力位[7800, 7850],仅供参考。
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