特殊商品：橡胶宏观降温 盘面有进一步回调空间|玻璃

　　橡胶ø：宏观降温，盘面有进一步回઻ⓑ调空间

　　【原料及现货】截至昨日，杯胶40.5（-0.4）泰铢/千克，胶水45.8（੧+0.2）泰珠/千克，海⌋南胶水10700（0）元/吨，全乳胶现货12250（-50），青岛保税区泰标1490（-15）美元/吨ö，泰标混合胶10900（-50）元/吨，顺丁胶山东报价10400（0）元/吨。

　　【开工率】全钢胎样本厂家开工率为5ψ6.51%，环比-6.38% ，半વ钢胎É样本厂家开工率64.83%，环比-1.97%。

　　【资讯】根据欧洲汽车制造×商协会（ACEA）最新公布▥的数据显示，11月欧盟乘用车销量增长16.3%至829，527辆，这是今年连续第四次增长，仍Α远低于2019年11月新冠大流行前的100万辆水平。该地区大部分市场都对整体增长做出了积极贡献，包括四大主要市场。其中，德国（+31.4%）增幅最大，其次是意大利（+14.7%）、西班牙（+10.3%）和法国（+9.8%）。

　　【分析】前期我们提示“待宏观利好有所消化，盘面或重回交易基本面逻辑”，近期宏观预期降温，盘面开始回调。11月以来在宏观利好提振下，ત市场心态偏乐观，橡胶盘面拉涨。但基本面来看，轮胎厂库存高位且继续累库，内需低迷，国内疫情放开后短期内抑制终端需求，内外需求皆低迷，11月下游汽车数据&#25c8;走弱，印证消费依旧疲软。前期拉涨现货跟涨乏力，基差较弱，预计后期盘面仍有回调空间。੏

　　【操作૩建议™】空单持有ⓗ

　　玻璃憨： 宏观预Õ期转弱，产销降低，੦单边短线偏空思路

　　纯碱： 现货依旧紧缺，ભ碱厂挺价，交易逻辑依旧为Κ强现实☼逻辑

ࢵ′　　【玻璃和纯碱现货行情੦】

　　纯≅碱：现货报价27઺00-2750元/吨，贸易商随&#25b2;盘面报价。

　　玻璃：贸易商报价1450-150દ0&#25a1;元/吨 ，市场实际成交价更低ν。

੖　　【供需⊆】੐

≥ਠ　　∅纯碱：

　　本周纯碱行业开工负荷率89.1%，较上周提升0.5个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率94.4%，联碱厂家开工负荷率84©.3%，天然碱厂开工负荷率89ⓩ.હ5%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在60.8万吨左右。

　　本周国内纯碱企业库存总量在27.5万吨（含ⓟψ部分厂家港口及外库库存），环比12月8日库存减少1.9%，同比⌈下降82.9%

½

　　ੋ玻璃：√

　　截至12月1é5日，重点监测省份生产企业库存总量为5765万重量箱，较上周库存减少252万重量箱，减幅4.19%，库存天数约⌈29.68天，较上周∠减少1.14天。

　　截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产∩241条，日熔量共计161640吨，较上周缩减200吨。周内产χ线冷修2条，复产૙1条，改产1条。

　　【ℜ分ࢵ析∂】

　　纯碱：纯碱Õ在低库存及宏Á观利好下依然偏强。纯碱主要有三大矛盾：强现实和弱预期的矛盾，远兴能源5-6月能否兑现的矛盾，以及玻璃冷修和光伏点火所带来的纯碱需求的矛盾。短期纯碱供需仍偏紧，厂家挺价心态坚决，虽然玻璃盘面近日转弱，但纯碱短期交易逻辑未转换，价格难跌，建议单边多单止盈，月间上，09供€应过剩的确定性更强，5-9正套思路。

　　玻璃：近期经济会议后宏观预期转弱，玻璃产销转弱。从基本面来看，部分企业年前提前÷放假，真实需求仍较弱，不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去证实或证伪。当前处于时间上的真空期，前期盘面在预期提振下偏强，后续各个厂家或还将推出保价政策，但前期预期拉满，近日降温μ，盘面回调，短‡线单边偏空思路。

Ò　　【操作建议ω¿】

　　അ纯લ碱：ι5-9正套

▩

　　玻璃：Ò偏空思ਪ路

　　纸浆：消息面平Α淡ਯ，期货À偏弱震荡

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　　【现货情况】昨日山东地区针叶浆市场主流品牌报价在7050-7300元/吨૩，主流品牌主流价报盘较上一工作日横盘震荡。，俄罗斯针叶浆7050元/吨，环比+0元/吨，针叶浆主流&#25d3;市场报盘银星参考价在7300元/吨。

　　据海关总署公布的数据显示，中国2022年11月Μ纸浆进口λ量为249.3万吨，环比增涨9.8%，同比下降6.0%。1-11月累计进口量2ૠ680.1万吨，累计同比减少3.5%。

　　【库存情况】截止2022年12月15日，中国纸浆主流港口样本库存量：176.3万吨，较上期下降0.7万吨，环比下◈降0.4%，…库存量在上周期累库后再次É转为去库。

　　【行情分析】近日纸浆盘面接஻连震荡走低，符合我们周ઽ报观点—建议多单先止盈等待回落后继续做多。由于纸浆美金报价的高企，进口成本依旧较高，理论上看，03、05盘面贴水进口货物远期报价（7600+）的力度仍较大，因此盘面拉涨有合理性，也符合我们对其做震荡观望或者多配的观点。整体操作难度依旧很大，建议控制好仓位，2305合约逢回调做多思维参与，建议在6400之下逐步ੈ做多，目标价在7100。

　　【投资☼策略】Ä观Ο望

　　【短期观ࢮ点】中Š&#ffe1;性

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