炒股ξ就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题Γ机会！
每经◑记者 李í娜 ℘每经编辑 肖芮冬
当ô经济的“三驾马车”，出口和投资在°2022年已形成高基数，稳增长的主题之下，η内需自然升级为重要抓手。
此前结束的中央经ⓐ济工作会议多次强调信心、预期的重要c8;性，ਮ发展是第一要务，更加注重扩内需。
全球经济增È长回落之下，2023年的A股投资ⓡ有哪些≅可以值得把握？又有哪些要避让的“坑”？
近日£，天风证券首席策略分析师刘ⓙÚ晨明接受了《每日经济新闻》记者的专访。
«扩大内需是中长期♥战࠷略
2022年12月14日，《扩大内需战略σ规划纲要（2022~2035年）》印发；12月15日³，《“十四五”ⓟ扩大内需战略实施方案》发布。
刘晨明向记ਲ਼者表示：“扩大内需、双循环的概念可以追溯到2020年，当时正值疫情重⌈创、全球供应链失序等多重压力；党的二十大开始把‘Υ扩大内需’置于供给侧之前，这次中央经济工作会议也延续了这一说法——可以看到扩内需是一个中长期的战略选择。”
与此同时，刘晨明认为，短期来看，由于内生周期所处的位置，想要立竿见影、赋Ζ能短期稳增长并不容易♣。内需=消费+有效投资+产业链升级（高质量供给），其中消费和有效投资中的一部分，短期可能比较难上量，因为消费是复苏滞后项，地产基建投资本轮内生弹性比较小。所以可能要等到内生周期见底÷（地产企稳、库存周期消化），到时候相关板块的机会更好。在这之前，扩内需中的产业链升级（高质量）对应的方向更为确定。
消费可能小碎步¼向上
疫情防控更加精准后，消费动能可能快速释放，沉寂多时的大消费板块ⓜ，会王者归来吗？与▥之相伴的是，市场不乏2023年大消费将θ迎戴维斯双击，并取代新能源重回热门赛道之声。
对此，¤刘晨明介绍：“我们对消费的判断跟大盘的节奏基本一致，而大盘的走势又 ♧直接取决于总量经济的复苏情况。”
在他看来，消费板块是典型的顺周期，并且从历次稳增长过程来看，往往是基建地产先发力，实体部门生产复苏，居民可支配收入提高或者至少是预期提高，才会看到消费数据的明显改善。换言之，消费板块的景气是以经济短û周期见底为前提的。从目前国内库存、地产周期、海外需求周期来看，见底时间可能在明年中。因此，从现在到明年中，消费大概率是伴随弱复苏预期小碎步向β上，等ê到中美经济共振向上趋势形成前后，有望看到大级别机会。
另外，刘晨明认为，主题赛道明年也并不是没有机会，一些景气度确定性相ૢ对Ÿ比较高、并且前期交易拥挤度消化比较充分的赛道依然有机会，比如新能源里的海风等。
∴医药Ν布局两大方向
四季度末，坐冷板凳多时的医药股δ，终于恢复了昔日的火热，先后演绎了ਠ政策的过分悲观预期修复；疫情防控演绎下的抗疫线拉动。新冠概念类、中药类等医药Ê股成为市场上最耀眼的明星。
ω伴随防疫政策不断优â化，2023年，医药有哪些投资主Ÿ线可以挖掘？
刘晨明认为，股债收益差历史序ૄ列来看，医药板块在今年年中一度触及了-2X标准差的极端位置，目前回到-1X~-2X标准差之间，仍然处在一个比较低的位置。另外，历史数据回溯来看，医药板块属于公募基金定价权相对较强的行业之一，即公募基金ⓓ一旦加仓医药，就可能出现比较明显的超额收益。当前公募医药超配比例处在过去十年最低水平，三季度医药商业、化学制药、中药、生物制品、医疗器械、医疗服务估值分别处在2009年以来32.5ι%、29.2%、10.9%、4.2%、1.2%、0.2%分位。
因此整体来看，医药板块已经在底部区域。细分方向上，ç明年可以围绕两点布局，一是疫情修复角度，寻找需求端有一定刚性、但今年受憨疫情影响比较大的方向；二Å是基于应对长期人口老龄化趋势，近期政策及高层会议提到的（但可能还未被市场充分认知）养老产业。具体可以关注医疗器械耗材、医疗IT、医疗基建、医疗服务等。
布局独立景气方向
谈起2023年的投资布局，刘晨Ψ明⊄先剖析了潜在的风险。જ
刘晨明指出，现在主要的风险点和市场的分歧还是来自于宏观环境>。国内方面，地产刺激了一≡整年但仍然没有走出寻底的à阶段，疫情的阵痛有多长目前还是未知数；海外通胀等压力交替，对于出口端和资金面都会带来影响。
具体的A股布局，刘晨明建议，在这种不确定的宏观环境下，明年相对还是更看好独立景气、跟总量经济关系不大的方向。指数层面看好科创50年度级别机会，行业和赛道看好四个方向：一、大安全（信创、半导体、军ⓝ工、医疗器械、机床设备、稀土）；二શ、需求端比较确定的海风、国内电站大储；三、政策和产业端都有催化的5G工业互联网；四、一些困境反转∠的方向，比如养老产业、港股出行业、火电、动保等。
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉࠽丝福利扫描二维੩码关注（siઙnafinance）
Āe;新浪财经ù意见反馈留◑言板
Al੨l Riõg£hts Reserved 新浪公司 版权所有
