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中金发布研究报告»称，维持携程集团-S（09961）“跑赢行业”评级，目标价334.9港元，较当前股价有20.8%上行空间。该行认为出境游复苏需要以下几个条件：1）入境隔离政策的进一步优化；2）熔断政策的调整带来的航班运力端的恢复，CAPA数据显示目前中国国际航线ASK仅恢复至2019年同期的10%；3）护照签发、签证办理回归常态化。出境∪游为其业绩修复重要驱动力。
报告中称，10-11月中旬国内机票、酒店行业数据有所回落。防疫优化举措密集出台后，出行需求短期反弹。随着疫情影响减小▤，¯以北京游客对三亚的旅游热情为例，据携程数据显示，12月12-18日，北京至三亚机票预订量同比增长46%，酒店预订量同比增长30%；携程预计2023年元旦跨省游占比近六成，同比2022年元旦增长34%。
该行认为，从旅游结构来看，一方面公પ司或凭借长途游的竞争实力在行业复苏过程中实现大幅反弹，另外一方面短途游的ઢ需求有望延续，或会持续为公司带来增量成长。总体来看，该行预计居民出行意愿短期偏保⊗守，且长途出行恢复或滞后于本地消费，因此4Q22和1Q22国内业务反弹力度有限，但2Q23国内业务有望伴随清明和五一小长假逐渐回暖，3Q23暑期出行有望为业绩大幅复苏创造环境。
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