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ઘ 来源：华尔街见闻≈
5月19日周四，隔夜美股结束前几日的‾反弹，再â度大跌，道指狂泄千点，纳指标普跌超4%，纳指100跌5%，创下2020年9月以来最大跌幅。
美股零售龙头沃尔玛发布不及预期财报后大跌11%，周三再跌7%，美国第二大零售百货集团塔吉થ特一季报“爆雷”，收跌近25%至2020年10月来最低。两大巨头带崩了整个消费板块，SPDR标普零ਜ售 ETF跌超8%，必需和可选消费品板块均跌超6%。
美股大跌之后，“Û衰退”的呼声渐长，↓那么衰退是否已经到来੪？
目前，普遍分析认为，衰退叙事尚未反映在美股、美债中，目前美股大跌主要是受美ϑ联储鹰派政策影响和”对盈利以▒及增长担忧。
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目前美股大ⓛ跌主要受美联储紧缩政策和£增长以及盈利的影响
鲍威尔在前日的发言中重申可能加息50个基点，强调持续行动打压通胀，多ó位美联储官员向鲍威尔靠拢，发表的鹰派观ⓔ点࠷。
对货币政策敏感的资产价格大幅下跌。最容易受到货币价值影响的债券，即2120年到期0.85%的奥地利债券，从其2020年高点时下à跌了60ણ%。“木头姐”旗舰基金ARKK的超额收益已消失殆尽，ARKK基金从高点下跌70%。
如果美联储变得更加强硬，成长型或对利£率敏感型股票下跌会进一步加剧，期货交¦易员们预见到了大量货币紧缩，纷纷抛售逃出，此类股票估值也下跌。例如，自年初以来，尽管预期收益有所上升，但微软的预期市盈率已从34倍下降至24倍。标普500指数整体变化也是如此，市લ盈率从22倍降至18倍。
同时市场对美国经济和企业盈利增长前景的担忧加大，两大Ņ消费沃尔玛和塔吉特自身ρ业绩因为成本因素侵蚀利润率的不及预期，显示出了美国居民因为成本抬升，消费有所放à缓。
Āe; 由于股票价格受到不同消息的冲击，很难弄清楚市 场衰退风险有多大。但隔夜美股Ρ的下跌主要是由零售商的糟糕业绩引发的，这表明衰退风险正在增加。
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衰退担忧日益加剧 但美股 美债ω尚未反映出衰退
目前，市场普遍分析认为，衰退叙事尚ÿ未反ਲ਼映在美股、美ⓦ债中。
虽然信贷ੑ市场在意识到经济衰退的风险上升后感到有点恐慌，评级最低的垃圾债券CCC上周大幅下跌，遭到全线抛售。但对于ਫ评级为BB的主流垃圾债券来说，衡量其风险的最佳指标——高于国债收益§率的利差，仅略高于3月中旬的水平。
此外，中金指出，根据3m10s利差、以及企业的融资成本和投资回报率测算，目前都还没有完全到阈值，例如当前接近200bp的3m1φ0s利差，按照目前加息路径将在年底左右收敛ƿ倒挂。
一些衰退风险已经被考虑在内，到目前为止，距离很快衰退还有一定距离，债券投资者与੭鲍威尔对经济“ⓟ软着陆”的希望保持一致。
虽然美股市场上可以看到一些衰退信号，对衰退叙事最为敏感的工业股表现不佳，对消费敏感的非必需消࠷费品股票也表现不佳。但੨大宗消费品和公用事业部门的收入保持稳定，能够更好地抵御经济疲软▤。这与互联网泡沫时期的表现不同，当时工业部门损失了三分之一的市值，消费品股票有所上涨。
然而，受欧洲滞胀环境的影响和美联储迅速收紧货币政策，消费者信心出现下滑，美国经济衰退的风险ι正在明显上◙ઐ升。
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