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每经记者 刘明涛 每经编辑ਠ 肖芮冬Ċb;
自12月6日对防疫政策的优化调控后，人å口流动有所恢复，主要为大学生放假以及务工人员返乡。终端客流量也有所增加⋅，白ભ酒动销出现边际改善。
据了解，从∉终端调研数据来看，短期内随着线下婚礼宴请、餐饮消费的恢复，需求端有所回暖，但因疫情感染高峰所¢致预计春节动销节奏仍将受一定影响。随着疫情压制▥因素消退，渠道库存将逐渐消化，批价也将随之企稳。
目前，酒企年底经销商大会陆续召开，基本完成来年及春节规划等工作，后续将步入密集回款期和终端订单观察期。微酒渠道调查表明，当前经销商大多未完成2022年任务，库存多在3个月以上，打款意愿分化，倾向名酒及100~300元产品，对来年信心尚弱。渠道反馈，当前回款节奏及比例要求弱于去年同期，预计下周开启密集回款。渠道库存普遍高于去年同期约1个月，批价持续承压。终端尚弱，但各⊆地感染达峰时间快于预期，华北等地感染率达峰后终端开始修复，酒企端则积极布局春节મ相关活动。
华创⌉证券Ċb;从三个维度来ઘ看白酒边际改善：
首先，宏观层面：扩内需，消费放在更优先的位置。在各地防疫政策快速优化下，本周宏观层面再迎利好。12月14日，《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》印发；੍12月15日中央经济工作会议在北京召开，关于经济工作基调，强调“推动经济运行整体好♡转”、“大力提振市场信心”。关于扩大内需，强调“要把恢ਯ复和扩大消费摆在优先位置”，“着力消除制约居民消费的不利因素”。
其次，渠道层面：一二线酒企批价、库存压力缓 解，渠道信心有所提振。当前行业渠道和终端仍承压，但伴随防疫优化，渠道层面亦释放出边际向好信号。一是高端酒批价企稳回升。茅台受益于终端库存低位、春节礼赠刚需等因素，飞天批价（ઢ散瓶）回升至2750Σ元左右，普五批价稳中微涨，国窖止跌企稳。二是一二线酒企库存消化略好于预期。伴随行业近期回笼资金推进、“春节会战”等举措，渠道库存较12月初下降0.5~1个月，五泸库存降至1~2个月，洋河等二线酒企库存环比好转。三是放开后终端和渠道对来年的信心有所提振。
最后，酒企层面：反馈与√布局积极。临近年底，在十四五进程近半、外部挑战不断的背景下∴，头部酒企春节布局推进有条不紊，年底经销商大会规划积ਫ਼极。
点评：短期看白酒有一定消费降级现象，但૨是高端酒动销仍不错，次高端酒动销也在逐步恢复；随着春节返乡过年人数¬增加，100~300元中高端和300~800元次高端价格带白酒消费都将受益。
这里，θ通过整ઙ合天风、安信、国信κ等10余家券商最新研报信息，为粉丝朋友带来4家公司简介，仅供参考。
1、迎ੈ驾贡酒
公ⓞ司精耕六安、合肥、淮南地区，省内空间广阔。六安作为大本营市场占有绝对优势，20¿21年公司六安销ਯ售收入约8亿元。合肥作为全省白酒销售和消费风向标，仍有较大市场空间。
——东吴证券Ô
⊇▤2、金种子酒
公司借助华润的管理和渠道资源有望在省内竞争中逐◑步收复失地，也将加速走向全国，同时也需要清晰认知到目前存在的短板，初期“高举高打”自下而上d0;渠道驱动汇量增长是可预期的，未来需要关注公司能否以“馥合香”为抓手淬炼一支聚焦消费者的营销团队，在200+价位ਲ਼最终实现省内柔和认知升级、品牌突围。
∑ á——民生¡证券
ν →3、今世缘
后疫情时代，淮安、南京市场消费基础牢靠、渠道稳定，保障收入稳定¹性，国缘系列在长期维度仍有增量，两bd;地市场占有率仍有提升可能；公司省内区域布局正走向均衡，苏南、苏中体量大、需求结构佳、竞争格局优，国缘ੌ系列具备地利且定位匹配当地消费，伴随国缘系列持续下沉，苏南、苏中有望构筑第二增长极。
——国泰君安¯
4、古♫井贡酒•
中长期来看，古20高举高打势能前进，产品结构持续升级，费用率ª优化确保盈利能力稳步提升，看好公司内部α管理水平不断提升，目前和洋河、今世缘等销售净利率略有差距，未来逐步同价位段其他标ૣ的看齐。
——中Ÿ泰证券◘
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