安装新浪财经客户端第一时∇间接收最全面的市场资讯→【◊下载地址】
影响短期和长期投资者的一个Σ主要投资主题是2022年标普500指数和美国国债之间令人沮丧的步调一致ο。过去，持有债券组合（主要是无违约风险的美国国债和“长期债券”）有助于缓冲股市ćb;的波动。然而，2022年的情况并非如此，因为利率上升时股市往往会下跌。火热的CPI报告、鹰派的美联储声明、居高不下的消费者支出和名义工资，让债券市场一次又一次陷入恐慌。
不过，最近，许多人投资组合ੈ中的“40”部分再次为波动和下跌≥趋势的股票提供了一些缓解。这是一个短期അ的亮点还是可能持续的主题？如图1所示，美国股市和政府固定收益债券的表现正出现极其微小的差异。
美国股票和债૮券之间的相关性⌈在长期−内不断上升？
虽然贝莱德看到了一个新的股票/债券环境，ζ但预计随着进入20€23年∅，交易员的注意力将从通胀紧张转向衰退现实，从而导致负相关性。
据了解，疲弱的制造业数据、迅速走软的家庭就业状况以及温和的3个月年化通胀指标表明，美联储可能不会策划软着陆，而是在2023年期间导致经济温和收缩。这可能会导致利率走软，周期性宏观风险压倒通胀担忧。美国国债的波动和股票的下ા⊕跌将是一个积极因素，特别是现在收益率远高于一年前。
这对ৄ于那些继续买入多元化投资组合的投资者来说，如果继续假设股票和债券之间的紧密正相关性不再存在，那么明年应该Ã会更容易熬过去ઐ。
હ 回归ણ旧体制？
目前的投资环境是否更像1945年至1995年期间两种à资产类别同时波动的情况，仍有待观察。当时美国债券和▩股票走势一致，是因为美国经济普遍呈现较高增长和持续通胀。
然而ࢮ，从20世纪90 年代末到疫情初期，通ૌ货紧缩比令人不安的高通胀更具风险——这一趋势促进了股票和长期国债之间的多元化收益。
„ 如图4所示，iSharesé安硕核心美国国债ETF（GOVT.US）显然没有上升趋势。
总结
美银认为，虽然许多卖方策略师继∏续宣布60/40策略已失ª效，但考虑到2023年美国国债的起始收益率更高，通胀风险更低，对经济增长的担忧加剧，该策略的多元化优势应该在明年的低通胀制度中发挥更好的作用。
24小时ય滚动播报最新的财经资讯和视Υ频，更多粉丝福利扫描二维码ä关注（sinafinance）
新浪Ð财经意见d3;反馈留Ì言板
♧Aਲ਼lⓠl Rights Reserved 新浪公司 版权所有
