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　　ਖ਼来源：&#263f;IPO日报 ü

　　近日，宏工科技股份有限公ਫ਼司（≤下∇称“宏工科技”）更新了招股说明书，拟在创业板上市。

　　本次IPO，公司拟公开发行不超2▤000万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），不低于发行后总股本ω的2π5%。公司本次拟投入募资5.32亿元，主要募投项目分别是智能物料输送与混配自动化系统项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

　　IPO日δ报发现，近年来公司♩收入虽然持续增长，但是净利润较为ÿ波动，而造成这一结果，主要是因为包括宁德时代在内大客户的强势。 

　ਊ　来ੇ源：公Ç司官网

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　　净利ડ润ß波ã动

　　招股书显示，公司&#222e;聚焦于以粉料、粒料、液料及浆料处理为主的物料自动化处理产线及设备的研发、生产和૜销售，▨致力于为锂电池、精细化工、橡胶塑料、食品医药等下游行业提供一站式的物料综合处理解决方案。

　઩　截至招股说明书签署日，罗才华与何进分别担任公司董事长兼总ળ经理、董事，二人分别直接持有公司56.44%与17.64%的股份；同时，二人通过赣州博怀间接持有公司4.04%的股份，二人直接和间接ૡ合计控制公司78.12%的股份表决权。

　　2019年-2021年以及2022年上അ半年（下称“报告期”），公司实现的营业收χ入分别是2.2亿元、3.32亿元、5.79亿元、3.66亿元，同期实现归属于母公司股东的净利润分别是660.39万元、6574.34万元、49ઐ93.5万元、-1776.68万元。

　　◘可以看出，公司收入„持续增长，但是净利润出现较大波动，2021年同比下滑了Á24%。

　　IPO日报发现，这主要是因为੖公司毛利率较为不稳定。报告期内，公司主营业务毛利率分别为31.09%、36.«75â%、29.22%和 23.83%。

　　对于2021年和2022年1-6月毛利率下滑，公司解释称，主要原因是当期—宁德时代的项目收入占营业收入比例较大，Ψ分别达到 1δ8.05%和43.02%（含向航盛沈阳销售的终端客户为宁德时代子公司金堂时代的项目）。宁德时代作为新能源产业的龙头企业，对供应商具有较强的议价能力，因此项目毛利率普遍较低，拉低了当期整体毛利率。

　　公司还指出，随着下游市场需求和行业竞争格局不断变化，公司ⓛ未来经营可能€面临因下游市场઱需求变化和行业竞争加剧导致公司毛利率下滑的风险。

　　’事实上，公司对前五大à客户存在一定的依赖。ਰ

　　θ报告期内，公司对前五大客户的销售金额分别为分别为13707.4–0万元、19070.06万元、25996.33万元、26406.41万元，金额占比分别为62.36%、57.42%、44.88%、72.26%，前五大客户包括知名企业宁德时代、杉杉股份、⁄赣锋锂业、中广核技等。

　　其中，宁德࠷时代在2020年为公司第二大客户，2021年和2022年上半年Υ为第一大客户，上述时间内的‌销售金额占比分别为10.73%、18.05%、28.23%。

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　　υ研发▥费用率下੠滑

　　ä报告期内，公司研发费用分别为1929.69万元、20ࢮ90.18万元、3211.09万元和3881.48万元，公司研发费用持续增长。其中，2021年研发费用较20ࢵ20年增长53.63%，主要原因系公司所处行业竞争较为激烈，公司不断加大研发投入以保持和提升产品竞争优势，研发人员及研发物料消耗随之增加。

　　报告期内，公司研发઱费用主要由职工薪酬、¿物料消耗构成，二者合计占研发费用的比例分别为87.13%、84.25%、89%和92é.68%。

　　虽然报告期内公司研发费用持续增长，但是研发费用率却持ભ续下滑‾，分别为8.78%、6.29%、5.54%◯和10.62%。

　　Û同时，行业均值则分别为8.58%、7.μ96%、7.85%、8.54% ，੭并未出现大幅下滑。

　　公司指出，公司的研发费੤૙用率与可比上市公司之间的研发费用率存在一定的差异，主要是由于 各公司主要产品、细分市场领域、市场竞争程度不同，从而导致各公司的研发投入、研发重点存在差异。

　　与研发费£用率却持续下滑相反的⌋是，公司销售费用率快速增长&#266c;。

　　报告期内，公司销售费用分别为12⋅80.14万元、1901.51万元、4090.08万元和4374ળ.89万元，占同期营业收入的比例分别为5.82%、5.73%、7.06%和11.97%。Ü公司销售费用呈增长趋势。

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　　IPO日报还发现，公司੒的存货账面ª价值较高。

　　报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.87亿元、1.65亿元和4.03亿元，占流动资产的比例੤分别为51.48Ð%、37.58%和36.83%。公司存货主要为原材料、在产品和发出商品，其中发出商品占比较大，报告期各期末发出商品占存Ņ货的比例分别为78.45%、69.58%和44.19%。

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