炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时ઽ，全面，助您挖掘潜力主题机会！Ǝ
每经记者 曾Β子建 每经ਯ编辑 赵云 
Α 2022年⁄，你的基金是æ赚是亏？岁末年初，正好审视自己的投资。
如果获利较多，完全可以考虑落袋为安❄；如果组合是健康的，短时间的浮∫亏Þ也可以继续坚持。
那么，2023年基金投资的机会和风险在哪∠里？本文从四大类基础产品的底层资产分析起，为广大基民提৻供一ર份参考。
股票类基π金：2023年看好修ã复主线—
¿ 截至2022年12月12日，上证指数年内下跌超12%，创业板指数下跌近28%，成长消费风格领跌。就A股市场&#ffe0 ;而言已处于筑底阶段，2023年中国资产有望逐步转向复苏。
ો 市场回顾：2≥022年Õ整体表现不佳
从股૮票类产品整体表现看，公募产品2022年的整体⇔表现并不理想，而且业绩分化非常明显：股票型基金的平均收益率为亏Ąe;损20.52%，混合型基金的平均收益为亏损13.98%。可以看出，2022年公募产品赚钱的难度非常大。
ý 展望2023年：õ权益市场下跌空间有限
中信证券观点认为，预计2023年权益市场下跌¢空间有限，下方支撑力强，而随着经济的逐渐复ૄ苏，市场向→上弹性会较大，市场等待业绩预期的催化作用。
Ċb; 东莞证券则认为，消费端看，优化疫情防控措施的发布，增强了市©场对消费复苏的信心，社零增速有望在低基数下出现改善。投资端看，旧动能托底，新动能发力，在“高质量发展”指引下的新兴产业值૩得长期关注，有望支撑国内经济持续向好。
投资建议：关注复苏主线股票类产品有一个规律ય：上一年表现最好的一类产品，次Õ年很难有好的表现，这也类似于公募基金经理的“冠î军魔咒”。
而2022年股票型产品能够做到领先的，主要依靠的是煤炭、地产这两大板块的重仓布局。比如股票型基金的冠军，英大国企改革就是在前两个季度重仓持有煤炭股，奠定了全年的业绩。而在第三季度，又明显增加了对低位消费股的仓位，因此资«金依然维持较高的收益。偏股混合型基金的૮领先者，是万家基金的黄海管理的几只产品，类似的，黄海在上半年重仓煤ਖ਼炭和地产股，并且早早确立了冠军的地位。而到下半年，采取主动高低切换，适当降低了高位的煤炭股的仓位，小幅加仓了消费股。
看得出来，优秀的基金经理，在2022年下半年，都在加仓消费股。很重要的原੩因，还是基于对“后疫ℑ情时代”消费复苏的判断。202ⓝ3年，公募基金的“冠军魔咒”能否被打破，值得期待。
♫
固收类ય基金：固收并非稳赚不赔
2022年对于固收类产品来说是难Γ过的一年，因为即便是“固收”，也并非稳赚不赔。尤其是11月以来出ο现的债市大调整，让固收类产品的投资者感觉无所适从。2023年又该投什么ⓩ？
市ⓒ场回顾：中长期纯债Β基回⊄撤较大
2022年11月以来，债市快速调整，债基普遍出现较大回撤，中长期纯债基金指数下跌了1%。但任何一类资产，都不会持续调整或走强。伴随债券收益率上行，债市性价比逐渐显现，还是会Ċa;吸引资金入场，虽然不会直接带动债市走强，但至少会减缓调整的斜率，如果配置的债券的票息收入逐渐覆盖资本利得亏损，则产品净值就会止跌。
੧ 投资建议：20ã2Ì3年关注三方面机会
对于2023年固收产品的投资机会，中信证ąc;券认为，2023年宏观经济将在更为ⓓ积极的宽信用政策推动下经历短周期复苏，2023ਫ਼年固收看三方面的投资机会。
具体而言，信用债方±面，建议布局高资质中久♡期和中高票面短久期的双轮驱动策略，关注d0;稳增长动能下债市调整后的增配机会，尤其是央国企地产和低盈利产业国企的进场时机，但不宜采取信用下沉策略。
可转债方面，在权益市场逐步回暖的背景下，聚焦正股择券策略有望重新回归，关注经济景气拐点主题♥，如高端制造、国产替代、自主可控、信创等成长શ制造领域方向，与全球滞胀格局下供给侧逻辑上⌋的化工相关板块以及上游资源品。
最后，利率债方面，波折修复和稳信用的环境下，利率很难摆脱震荡行情。资金利率向政策利率回归在经济基本ⓙ面短周期的复苏延续到明年Φ上半年的过程中仍将持续，预计明年一季度DR007中枢将回归至1.ૌ9%~2.0%区间。收益率曲线方面，预计2023年资金利率将逐步收敛至政策利率附近，期限利差将均值回归；2023年下半年宽货币的环境下收益率曲线或再次陡峭化。
ÍREITs∗：关注保租房和物流仓储–
2022年对于公募R×EITs市场而言，无疑是迅猛发展的一年。自2020年4月基础设施REITs试点启动以来δ，截至2022年11月底，共批准基础设施REITs产品24只，已上市22只，募集资金超过750亿元，总市值约830ਰ亿元，整体较首发上涨约20%。
那么®，公募REITs登场一年半♬之后，2023年有哪些机会值得关注？ੌ
Ï ± 市场回顾：REITs股性缺∩失
中信证券研究指出，通Μ过对REITs市场及主要市场指数自2021年6月21日以来的市场价格数据∀的关联性分析可以看出，REITs市场整体与股票、债券、汇率、黄金等主要市场投资品种指数均有不同程度相关。从测算结果看，REITs市场与债市呈较高正相关，和沪深300指数ⓑ存在负相关。
换句话说，“股性缺失”是公募REITs的一大特色，而在今年股票市场表现较差的情况下，这一特征被一部分投资者视为优势。其中一个很重要的原因是，公募REITsⓢ市场推出时间较短，最初上市的底层资产都是精挑细选出来的非常优质的资产，且均以一线核心城વ市为主。
但从长期来看，这种情况不☺会维持，未来绝大多数底层资产都将位于Ý二三线城市，因此ਮ，2023年一旦REITs市场进一步扩容，对投资者而言，将面临更加复杂的挑战，对底层资产需要有更多的研究。
投资∏建议：关注保租房和物流仓储થ
对于2023年એREITs的机会，中信证券最新观点认为，建议关注底层资产中的亮点，一个是保ϒ租房，一个是物流ⓗ仓储设施。
长期而言，中信证券预测，仅在全国ચ19个核心城市，保障性租赁住房的需求就达到近2000万套。这也就是说，到2030年时，预计仅核心城市保租房的年总租金就能超过4000亿元，保租房资本化价值可能突破10万亿元，保租房在这些核心城市的总投资ê金额µ约6万亿元。这将是一个从零起步，规模巨大的市场。
物流仓储设施ƒ方面，中信√证券认为，根据统计数据，当前高标仓存量占总物流仓储设施比重仅约8%，行业仍有巨大的结构调整空间，未来°高标仓将是租户的核心需求方向，占比料将持续提升。但将一般的物流仓储改造成高标仓并不容易。一方面，地块大小可能先天制约这种改造的开展；另一方面，高标仓的建设开发所需投入并不低，且有一定的专业门槛。
ç QDII：港股≥或将重回牛市
2022年，QDII产品可以说是大宗商品的天下，广发ⓓ道琼斯જ石油、华宝油气、诺安油气等产品，年内收益可以超过50%，甚至超过60%。但分Ε化的另一边，投资美国、中国香港，还有越南市场的权益类产品，普遍表现惨淡。亏损25%的业绩，是这类QDII产品的标配。
∠ 美股：2੧02Ï3或将重回升势
截至1≡2月16日，美股方面，道琼斯指数累计跌幅9.41%，纳斯达克跌幅较大σ，累计下跌31.57%，这也是2008年股灾以来，纳斯达克指数遭遇的最大熊市。当然，在此之前，美股走出了长达13年的超级长牛行情，苹果、特斯拉等科技公司，也在这十多年间迅猛成长。
中信证券ગ指出，由于对欧∇美国家陷入实质性经济衰退的担忧，这可能倒逼货币紧缩放缓。2022年12月，美联储再次加息50个基点，预示着即将到来⊃的2023年，美联储的加息步伐将放缓，甚至开启降息的可能性出现。一旦降息，那么风险资产的估值将明显提升。因此中信证券认为2023年美股将重拾升势。
港股：或ઍ迎¡来双重修复੦
再看中国香港股市，截至12月16日，恒生指数年内下跌16.87%，这也是2011Ð年以来，最大年度跌幅。此外，截至12月16日，恒生科技指数累计下跌26.83%，在10月末市场见底之后，展开了一σ波不错的反攻行情。
中信证券η认为，在当前至2023年一季度的衰退预期交易后，二季度起港股或将进Ú入估值抬升阶段，随着下半年国内经济复苏提速，港股或将迎ø来估值和业绩的双重修复。
η
∫
૨24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福œ利扫描二维码关注（sinafinકance）
μ新浪财经意ú见反馈∗留言板
All R″ighⓗts Reserved 新浪公司 版权所有
