来源ⓗ：中辉ષ期货 作者：中辉期货
研报ψ正❄ö文
【焦煤】û
本周Mysteel统计全国1ćf;10家洗煤厂样本：开工率74.62%较上期值增2.80%;日均产量62.13万吨增2.↑95吨;原煤库存275.45万吨增1.25万吨;精煤ô库存169.53万吨降1.11万吨。
供给端，疫ઐ•情影响至上游煤矿生产端，叠加部分产地年末开启安全检查，煤矿端产能和产量均▣有不同程度的下滑，进口端口岸阳性人员增多，蒙煤三大口岸通关量数波动剧烈，供给总体有收紧趋势。
需求端，焦企利润修复后，焦企生产积极性ⓥ持续恢复，低库存影响bc;下焦企持续补库，焦煤刚需仍存。
总体来看，λ短期在下游焦企持续性补库行ઘ为带动下，焦§煤的刚需支撑仍存。
中长期来看Ρ，焦煤价格弹性仍取决于下游钢材价格区间，原料端想延续涨势需要下方成材端给出利润空间，预计焦煤价格仍以跟随下”游成材价格宽幅震υ荡为主。
【焦炭શ】∈
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供给端，现货提涨落地带动下，焦企利润持续修复，焦企产量持续回升，但考虑到下游需求增量相对有限且入炉成本仍相对较高，产量或已至阶段性高位，部分焦化÷厂年前以积极发货清库存为主要生产策略，厂内库π存保持低位。
需求端，钢ર厂铁水产量高位徘徊，焦炭日耗支撑仍存°，但钢厂对高价炉料的补库意愿较低，采购态度相对谨ৄ慎，库存仍处于相对低位。
总体来看，低库存以及高日耗仍支撑着焦炭的刚性需求࠹，但具体的补库强度及ৄ延续性仍取决于钢厂补库节奏。
短期来看，随着部分焦煤ⓦ价格出现回落情况，«焦炭成本端支撑力度逐↓渐减弱，焦炭价格或难以维持高位。
操作Υ建议：宽幅震荡，市场情ⓖ绪反复，谨慎参•与。
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