有色金属期货锡周报|广发期货

来源ૢ：广发期货 作者³：广发Ô期货

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£研报正文

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Á【周报观点β】

【主要ρ观点】

基本面方面，国内冶炼厂加ਰ工费低位运行，企业下调12月产量预期，供应小幅减少，但由于前期进口货较多及11月产量较多，短期供应依旧宽松。下游方面，消费偏疲软，终端订单无明显改善，个别电子厂已于10月底左右提前开始年假，主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后，年假假期时间多于往年。¸基于以上情况，目前锡基本面供需双弱，震荡为主，预计锡价保持18-ર20万区间运行。

≠【本周观点】♫

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观望。

【上周&#263f;观ω点】

观ਗ਼望É。þ

【行情展望ª૩】Ι

现货：部分进口૯锡报价对2月合约贴水700元/吨，而实际成交则对1月合约贴水1000元/吨;国内非交割品牌对2301合约主力合约贴水报价集中于-1500——-500元/吨区间，实际出货以贴水500Ξ——1000元/吨为主;交割品牌早盘对2301合约升贴水集中于+500元/吨上下;云锡品牌早盘报价升贴水集中于+1000元/吨上下，随锡价反弹，ä现货市场成交走弱。

供应：国内冶炼厂加工费低位运行，企业下调12月产量î预期，ο供应小幅减少，但由于前੣期进口货较多及11月产量较多，短期供应依旧宽松。

需求及库存：焊锡企业11月开工率81.3%，月环比减少2.2%，从企业规模来看，大型企业收益于光伏焊ϒ带需求依旧保持较为稳定的开工率，中小型企业开工率出现明显下滑。据SMM调研了解，个别电子企业已于10月底附近提前开&#256e;始年假，主流厂家预期集中于元旦前后开始年假，预计1ⓠ2月焊锡开工率环比减少。库存方面，本周大幅去库，但随着进口窗口小幅打开及下游节前备货采购完成，预计将开始缓慢累库。

观点：基本面供需双弱，锡价上涨幅度有限，预¡计锡价¨1ય8-20万区间运行。

【Ü一、行情ζ回顾】

1.1行情回顾ⓒશ

【ì二、精炼Φ锡供应Æ端】

炼੊厂加工费下调♤

ℜ

加工费低位运行，企业下调12’月产量预期，预计12ૢ月进口量减少

≡

ઙ受原料偏紧影响，预计હ12月产量下降

11月进口量符合预期，预ª计12઱月进口环比大幅下降♣

【ਗ਼三、&#261c;精炼锡η消费端】

预Å计12月焊锡开工率环Π比减少ς

集成电路11月产量同比减&#266b;少‡15.2%

Ò【四»、库存及∈升贴水】

锡价回升，现货成交走弱，基差低Õ位运行Ò

⊥

 进口窗口小幅打开≡，下游节前备货采购完成，预计开ઢ始缓慢累库

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