新希望、元气森林投的“11万奶牛”

　　સ导∨读

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　　VC/Pૡ∅E盯上奶牛。

ૉ　　本文4216字，ઙ约6分ࢵ钟

　　作者 | 艾希&ϒnbsp; 编辑 | €░吾人

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　　来源&nbs⊕p;| ¾融中财经

　　Æ背靠印尼富豪◈，“养牛冠军”澳亚þ集团终于要IPO了。

　　近日，澳亚集团开ⓒ启招股，拟全球发售3064࠷万股，其中香港发售306.4万股，国际发售2757η.6万股。最高发售价为每股发售股份7.00港元。预计将于12月30日在港交所上市。

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　　时间回到2004年，澳亚集团开始进入中国市场，作为印度尼西亚最大的家禽生产商之一佳发集团旗下的¹全资子公司，澳亚集团凭借丰富的奶牛养殖经验，很快便占据行业领先地位。数据显示，目前，澳亚集团在我国已拥有有10个规模化牧场，截至今年6月30日，总存栏量为111424头奶牛，其中57383头为成母牛，不管是质量还是产量，都是行业中当之无愧的“产奶能手☜”。

◙　　也正஻是澳亚集团的优质奶源，为其在资本市场打开局面。天眼查显示，至今澳亚集团共完成两轮融资。与众不同的☺是，澳亚集团背后，均为产业资本。

　　2020年，澳亚集团完成2.544亿美元的战略融资，投资方为日本明治乳业；2021年9月完成1.46亿美元融资，背后投资方为新希望乳业、简爱酸∂奶以及元气森林÷旗Ñ下北海牧场。澳亚集团持续稳定的优质奶源供给，备受下游乳企关注。

　　而今年以来，随着认养一头牛、君乐宝、完达山、宜品、花花牛、温氏乳业、卫岗乳业等乳企相继披露IPO计划，乳业成为备受V੍Cƿ/P˜E关注的性感赛道。其中，手握大中型原料奶供应资源的澳亚集团，也将凭借手中的超11万奶牛，迎来新发展机遇。

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　　઎“养牛冠军ੈ”是怎么炼成的？

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　　澳亚集团进军中国Ρ乳业，还要从上世纪九&#256f;十年代说起。

　　彼时，我国奶牛产业发展尚未形成规模，主要是农民个体户养牛，庭院式饲养，手工式挤奶，质&#25a1;量参差不齐，形◘&#261c;成规模的乳制品企业并不多。

　　而恰逢外部经济环境"开放，不少国外乳制品企业发现了中国这一巨大的市场空缺，纷纷开始“走进来”，澳亚集团≡便是其中一γ员。

　　作为新加坡上市公司佳发集团旗下的全资子公司，澳亚集团‌最初只是佳发集团旗下的乳制品部门，1∑997年，澳亚集团通过位于印度尼西亚玛琅的第一个奶牛牧场，ú开始了奶牛养殖业务。

　　值得一提的是，佳发集团&#260f;是印度尼西亚最⊄大的家禽生产商之一，发展至今已有40多年的历史，并成功在中国、š越南、印度和缅甸展开业务。

　　20&#ffe1;14年8月15日，佳发集团成功在新加坡交易所主板成功挂牌上市。据《福布斯》报道，2014年，佳发集团创ઠ始人Handojo Santosa拥有5.55亿美元资产，使他成为印尼第49位最富有的人。2021年，佳发集团营收已经达到了46亿á美元。

　　而回到澳亚集团，2004年开¯始进入中国市场。为了迅速打开市场，澳亚集团选择与☻巨头蒙牛乳业展开合作。当时双方在内蒙古成立合资企业，澳亚集团持股70%，就此¨开启了中国业务。一开始，澳亚集团就建立了国内首个牛群规模超过万头的大规模牧场。

　　但双方的合作并没有维持太久，20⊥08年，因为双&#266c;方发展想法不同，澳亚集团与蒙牛和平分手，退出合资企业。从2009年开始自行发展。目前，佳发ⓟ集团仍是澳亚集团第一大股东，持有其62.5%的股权。

　　在澳亚集团，奶牛可谓是最宝贵的资产。其优质的奶牛£也成为澳亚集░团的核心竞争力。凭借领ⓗ先的奶牛养殖业务，澳亚集团已经前五大牧场运营商之一。

　　从产量ੌ方面来看，根据弗若斯特沙利文的资料，自2015年到2021年，↑澳亚集团每头成母牛的平均产奶量连续七年位居中‡国第一。2021年，每头成母牛的年平均产奶量达到12.7吨，远超行业平均水平。

　　而从质量来Ê看，澳亚集团同样遥遥领先。∋据资料显示，澳亚集团原料奶的蛋白质含量及脂肪含量分别为3.3%及3.8%，这一数据远高于国家优质乳¨标准、美国及日本标准。

　　目前，澳亚集团在我国已拥有有10ƿ个规模化牧场，截至◯今年6月30日，总存ⓚ栏量为111424头奶牛，其中57383头为成母牛，是行业中当之无愧的“产奶能手”。

　　手握11万奶牛，业绩方੎面，澳亚集团近年来营收不断提升。招股书显示，2019年至2021年，其营收分别为3.52亿美元、4.05亿美元、5.22θ亿美元；2022年上半年其营收为2.78亿美元。产量、质量、数量均优ৄ，为澳亚集团吸引来了一大批客户，几乎遍布整个乳业，包括蒙牛、光明、明治、 君乐宝、新乳业、元气森林、简爱等品牌，几乎覆盖了国内乳业市场。

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੝　　背靠印尼☻富豪

　　∀元气森林等产业资本都ⓗ投了

&#25c8;　　背靠印尼国内第一大畜牧à养殖&#263d;集团，进入中国市场以来，澳亚集团便获得了大量的资本支持。

　　天眼Þ查显示，截至◯目前，澳亚资本共完成了两轮融资，分别是2020年完成的2.54≈4亿美元的战略融资，投资方为日本明治乳业；2021年9月完成的1.46亿美元融资，背后投资方为新希望乳业，简爱酸奶以及元气森林旗下北海牧场。值得注意的是，在澳亚资本背后资本阵营中，均为产业资本。

　　而真Τ正让澳ઝ亚资本被外界关注的，正是其2021年的这笔战略融资。&#256e;

　　当时，一周之内澳亚牧场接连传出3家公司入股的消息，引起业内关注。先是在去年9月1日，有消息称，简爱◙酸奶母公司朴诚乳业与澳亚牧场母公司澳亚投资签署战略投&#263e;资协议，成为澳亚投资战略股东。双方将在高品质原奶持续供应、朴诚乳业万头牧场建设技术支持、共同选址投建⊥高标准牧场等方面开展合作。

　　次日，元气森林旗下酸奶品牌“北海牧场”官微宣布与૯澳亚投资完成签约，成为后者战略股东。北海牧场表示，双©方2021年年初建立战略合作伙伴关系，入股澳亚后，“北海牧场”优质奶源和供应链体&#ffe1;系建设将得到保障，进一步完善在乳品行业的战略布局。

　　9月7日晚，新希望乳业也对外发布公告，称拟通过在中国香港设立的全资子公司GGG 以5840万િ美元的价格购买澳亚投资5੝%的股ધ份。

　　ⓨ自此，一周之内，澳亚集团相继获得三家企业入股。招股书显♡示，目前佳发持股为62.5%，明治中国持股为25%，元气森બ林旗下PlutusTaurus、新希望乳业均持股为5%，朴诚乳业持股为2.5%。

　　实际上，自2018年底起，受奶牛存栏量持续下降、奶源紧张、需求上涨等因素影响，下游乳业对优质奶源的争夺也越发激烈，不少相关资产成઩为投资标的，比如新希望乳业、蒙牛收૪购了现代牧业部分股权或资产、中地乳业获得伊利股份、优然牧业投资，还有赛科星、原生态牧业、江苏¥辉山牧业等相关资产均成为收购标的。

　　而Μ澳亚集团持续稳定的优质奶源供α给，也成为Κ上述乳企入股澳亚投资的主要原因。

　　受到业内广泛认可，澳亚集&#256e;团开始迈Ð向上市。今年3月，澳亚集团向港શ交所首次递交招股说明书，却在6个月后失效。

　઺　今年10月，澳亚集团“卷土重来”，更新了招股说明书，继续推进港交所主板上市进程。据了解，澳亚集团本次上市已经来到最后关ô头∏，已经通过港股主板IPO聆讯，将于12月30日IPO。

　　从澳亚集团获得多家产业资本投资，以及相对顺利的IPO之路可以看出，掌握上游优质牧场&#256d;已经成为未来乳业品牌的核心竞争力。而受到地理位置限制，这类优质的奶源地在我国属于稀缺资产，以澳亚集团√为代表的相关企业的价值自然也会随之水涨船Ê高。

　　未来，随着人们健康意识的提升已经环保政策的推动下，澳亚集团这੭类拥有大型规模化牧场的企业将持续收益。据了解，此次IPO，澳亚集团募集的资金将主要用于扩展奶牛牧场群，包括建造牧场设置及购买设备等。未来，在已经拥有超过11万奶牛的前提下，澳亚集团还计划在山东新开发两个牧场，可新增29500⊃头奶牛，预计ડ将在2023年实现商业化。

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　　今年，乳企迎来I±PO潮ⓩ

　　澳亚集团走向资本市场背后，是国内¬乳业格局ς正在悄然发ਜ਼生变化的真实写照。

　　一直以来，中国乳业格局一直被蒙牛和伊利两大寡头所占据，形成了双⊗雄称霸的局面。在巨头夹击下，过去很长一段时间内，中小乳企在资金实力、品牌影响力、产Î业链搭建等方面被降维打击，生◯存空间一再被挤压。

　　但近两年来，这种局面发生了一些改变。随着直播带‍货、社交平台新营销方式的兴起，一批新兴乳业成为网红品牌，被消费者所熟知，开始大举攻占市场。有数据显示，以中国乳制品࠷零售额计算，蒙牛和伊利这中®国两家领先乳制品公司的市场集中度2019年为58.6%，而到了2021年却降至55.5%，越来越多的新兴乳企正在冲击市场。

　　在乳业市场，兴起了北海牧场、简爱、乐纯、认养一头牛等☜新兴品牌，VC/PξE们也开始瞄准这条“性感”的赛道。੒

　　新兴乳企们在这两年频繁获得融资。比如，成立于2014年的低温酸奶品牌简爱，成立的最初几年并未受到资本关注。但自2020年开始至今，每年完成一笔融资，不断引入知名机构。2020年5月，简爱酸奶完成首轮融资，交易金额达到4亿人民币，投资方包括经纬创投、黑蚁资本、麦星投资、中信农业；2021年3月，完成8亿元B轮融资，背后资方更为豪华，包括 红杉中¹国、璞瑞投资基金、德弘资本以及经纬创投憨、黑蚁资本等老股东。

　　今年3月，简爱酸奶母再次完成最新一轮C轮融资，由德弘资本领投，QY Capital、行知资本、广州金控基金、璞瑞ⓢ资本等新老੐股东跟投。融资将主要用于公司上游供应Í链布局，提升产品迭代效率，为消费者创造更多价值。

　　认养一头牛同样也∝是这两年新崛起的网红品牌，在这场VC/PE投资乳业的浪潮中获得诸多资本关注。天眼查显示，认养一头牛成立至今共完成5轮融资，成立之初便获得吴晓波频道加持，并结合认养和直播的形式，迅速在消费者群体中打开市场。融资方面值得注意的是，2021年认养一头牛接连完成3轮融资，背后资本豪华，包括美团龙珠、德弘资本、KKR、吴晓波旗下Π头头是道投资基金、前海梧桐并购基金、古茗等。据了解，2021年认养一头⇒牛营收超过25亿，在乳制品销售规模排名第五。

　　此外，2018年，元气森林也亲自下场乳业市场，孵化了酸奶品牌“北海牧场”，主打“饮食控ςΥ糖”，迅速成为业界明星。2020年，北海牧场营业收入⇐同比增长167%，成为不少年轻人新宠。

　　还有提纯奶品牌冰博克，成立至今Ε共完Æ成4轮融资，背后资本包括伯仲资←本、挑战者创投、远翼投资、黑峪创投等……

　　ો随着VC/PE在乳业产业链中不断加注，一批新兴品牌发展迅સ速，纷纷开始β向资本市场发起冲刺。

　　据不完全统计，2022年以来，已经有超过15લς家乳企冲刺IPO。比如，认养一头牛从去年10月开启A股上市辅导，今年7月5日，认养一头牛预披露招股书，拟冲刺上证主板；同样在7月，菊乐股份重启IPO，冲刺深交所；还有君乐宝、完达山、宜品、花花牛、温氏乳业、卫岗乳业等“均在今年披露了IPO相关计划。

　　据相关人士分析，今年乳企扎堆上市的原因主要有三个，“一是受国家鼓励民营企业上市的政策影响；二是疫情ƒ期间乳企抵抗风险能力在下降；三是目前国内乳业市场的Í竞争十分激烈，头部巨头给腰部中小型乳企造成了经营压²力。”

　　面对两大巨头的围攻，中小乳企们Υ自身资金不足，继续通过IPO募资，投建生产基地、扩充产能以及营销网络建设，以ૌ应对◐外界挑战。

　　Π可以预见的是，在消费者对安全和品质追求的日益提升下，乳业企业们对ⓐ奶源的质量将更加重视。一方面，一些具备੉资金实力的企业会通过自建牧场，搭建可控的奶源基地。

　　但另一方面，对于一些中小乳☏Û企来说，这并不容易，通过持股来获得稳定且高质量的奶源，不失为一个好办法。而在这背后，以澳亚集团为代表的大中型原料奶供应商将迎∧来新机遇。

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