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⌊积∩压四年多Ąf;，《天下长安》还有希望播出吗？
5月19日晚间，《天下长安》出品方、上市公司欢瑞世纪（维权）će;回复深交所问询时表示，其积极协调推进《天下长安》的播出，且不存在实质客观♡不能播出的情况。但截至目前，“尚不能确定播出时间”。
积压剧½给欢瑞世纪业绩带来的伤害相当明显，在问询函回复中，欢瑞世纪也公布了近期火热的古装大剧《山河月明》的计提情况：总成本3.97亿元的情况下，计提跌价准备2.43亿元。对此欢瑞世纪解释：该剧播出档期确定较晚੭∋，播出环境发生变化。
2019年-2021年，欢瑞世纪连续三年出现巨亏，归母净利润分别为-5.51亿元、-7.85亿元和-3❄.3્4亿元，三年共亏掉16.7亿元。对于欢瑞世纪来说，影视ਯ行业的寒冬远没有过去。
《天下长安》ઘ仍“不能确定播Û出时间૪”
2022年 ，观众们等来੬了《山શ河月明》，能否等来《天下长安》？
作为欢瑞世纪旗下的史诗级古装大剧，《天下长安》于2≈017年开机并杀青。该剧集结了李雪健、张涵予、秦俊杰、舒畅、韩栋、王劲松、杜源等ਗ਼一众戏骨，അ以玄武之变的初唐为历史背景，其鸿篇巨制不难想象。
然而，原定于2018年上线播出的《天下长安》突遭撤档，彼η时引起业内众多猜度。关于撤档原因也是众说纷纭，修改版本、删减过审、渠道之争等理由不绝于耳。但可以确定‚的是，至今该剧ô仍未传出上映消息。
5月1σ9日晚间，《天下长æ安》出品方、上市公司欢瑞ⓡ世纪回复深交所问询时表示，其积极协调推进《天下长安》的播出，且不存在实质客观不能播出的情况。但截至目前，“尚不能确定播出时间”。
电视剧迟迟Ò未能上映♩，影响有多大？在2020年，中天运会计师事务所甚至因此对欢瑞世纪出具了“非标”报告，给出了保留意见。原因在于《天下长安》在2018年存在未按卫视计划档期播出且至2020年审计报告日仍未播出的情况，导致无法判断5.06亿元应收账款可收回性的影响。π
为消除该问题，欢瑞世纪在20❄21年“壮士断腕”：对《天下长安》相关合同资产与应收账款全额计提减值准备，账面价Ņ值为零。在全额计提后，保留意见的基础也自然消失。
或‾将触及©业绩补偿
š一波刚平，一波又起θ。同样是由于《天下长安》的久久不能上映，股东Æ或将面临业绩补偿。
回顾以往，2016年欢瑞世纪ⓤ以发行股份购买资产的方式，以3.92亿股股份购买欢瑞影视100%股ó权。彼时，欢瑞影视原股东承诺：欢瑞影视2016-2018年度归母净利润分别不低于2.41亿元、2¢.90亿元和3.68亿元，扣非后分别不低于2.23亿元、2.70亿元和3.43亿元。
深交所指出，由于《天下长安》在2018年存在未按计划档期播出且至今仍未播出，可能致使欢ⓩ瑞影视2018年已实现利润、2016年-2018年累计已实现利Ê润与θ业绩承诺目标存在差异。深交所要求欢瑞世纪说明，是否与重组业绩承诺方商讨保障业绩补偿实现的具体安排。
对此，欢瑞世纪表示，其自2019年以来已多次向业Ù绩补偿义务人提示了可能面临的风险。目前正在积极协调ઘ沟通，并采取相关应对措施。若出现承诺业绩未能完成的情形，将督促相关承诺方按照重组报告书约定的方式保障业绩补偿。
5月10日，欢瑞世纪曾披露公告称，其持股5%以上股东存在被动减持的风险c8;。由于涉及质押式回购纠纷，中信证券通过北京仲裁委申请裁定，对钟君艳及一致行动人陈援、浙江欢瑞质押的合计1.16亿ćd;股欢瑞¤世纪优先受偿。
基于此，如发生股份被拍卖的情况，钟君艳及一ζ致行动人∃陈援、浙江欢⇓瑞应保障股份被用于业绩补偿的要求不受影响。在与券商因质押式回购产生纠纷的情况下，上述股东的补偿能力令人担心。
《山河月࠹明》大举计提2.43亿元
年报显示，报告期末欢瑞世纪存货余额13.67亿元，占总资产比例为44.75%，存货跌’价准备2.52亿元，占净利≡润↑比例为75.37%；跌价准备余额3.03亿元，其中2021年度计提2.52亿元。
对此，深交所在问询函中要求欢瑞世纪详细列示“库存商品”和“在产品”项目存货ⓝ的具体ƒ情况，详细说明报告期内计提存货跌价准备的⌊依据是否充分，是否存在利润调节的情形。
存货中的巨额计提Σ来源于哪？答案是日†前火热播出的《山河月明》。
相比起一众不能♤“ਠ开箱”（积压剧）和难以“上星”的古装剧，《山河月明》相虽然同样积压了近四年的时间，但仍然相对幸运。酷云直播数据显示，该剧σ首播当晚，便拿下CSM34城同时段收视率第一的佳绩。在灯塔专业版4月电视剧正片播放表现排行上，山河月明排在第三位。
不″过，由于剧集大≤量删≈减、剪辑混乱等问题，《山河月明》上映不久后口碑出现滑落，一星二星刷屏的情况屡见不鲜。
回到计ß提存货跌价准备的问题上，在对问询函的回复中，欢瑞世纪列出了计入库存商品和在产品的19部影视作品，其中《山河月明》已计提跌价准备高达2.43亿元，《抓紧时间爱》计提44γ88.18万元，其余影视产品均无大额计提现象ણ。
欢瑞世纪介绍，《山河月明》于2018年3月开机，20ૠ18年8月杀青，总成本约为æ3.97亿。该剧于2022年4月2日取得发行许可证，共计45集，于2022年4月6日于北京电视台和优酷视⌈频同步播出。
与《天下长安》情况类似，《ã山河月明》也遭遇了近四年的积压。欢瑞世纪表示，该剧为重大历史题材剧集，剧集杀青后后期及▩取证时间较长，2019年、2020年剧集在后期制作中，未发生资产减值迹象。
2021年，欢瑞Ë世纪推进该ća;剧的取证及发行工作，亦取得了平台的报价。2021年11月，项目Ü集数有所调整。欢瑞世纪基于取得的最新发行报价及集数，预计对《山河月明》计提减值约5800万元。
2022年4月，由于播τ出环境发生了一定变化，该剧播出档期确定较晚等客观因素，☻导致该剧实际⊆销售价格与资产负债表日取得的最新报价发生了较大变化。在进行减值测试后，欢瑞世纪预计《山河月明》所有渠道售卖总预计收入（含税）金额为1.63亿元。
在欢瑞世纪此前年报中，《山河月明ⓗ》、《天下长安》和另外一部古装剧《封神之天启》的被迫积压和巨额成本都是欢瑞世纪陷入财务危机的主要原因。如今《山河月明》的正式开播自然是好事，但从欢瑞世纪的巨bc;额计提中不难发现，大剧正剧的“叫好不叫座”并未给公“司带来超额收益，反而造成拖累。
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三年净亏ࢵ16.7亿લ
除回复《天下长ચ安》上映的遥遥无期和《山河月明》的巨额计提૧，欢瑞世纪在问询函回复中的其Ċa;他事项，也透露出其在影视寒冬下的日子有多难过。
在毛利率方面bd;，2021年影视公司整体毛利率同比基本呈现上升趋势。由于行业变化，部分≠库存剧亏损，导致欢瑞影视的影视剧及衍生品业务整体毛⇒利率低于行业可比公司。
报告期内，欢瑞世”纪主要实现销售的四个੫项目（占影视剧及衍生品业务收入99.30%）单项目毛利率分别为26.19%、‰25.77%、-64.82%、-39.90%，低于行业毛利率水平的项目为2018年开机的库存剧。
在坏账准备方面，20૦21年欢瑞世纪应收账款账面余额6.74亿元，坏账准备账面余额4.32亿元；其他应收款账面余额1.5“9亿元，坏账准备账面余额9，002.25万元。其中，3年以上应收账款金额为3.86亿元。
对此，欢瑞世纪解释称，其3年以上应收账款占比较大，主要憨系部分剧集项目售卖后出现延期播出等情况，导致回款受到影响。其中，天乩之白蛇传说—项目的两名欠款客户应收账款高达1.68亿元，欢瑞世纪对3年以上应收账款均100%计提坏õ账准备。
大剧正剧拍一部√赔∴一部，业务毛利率低于同行，坏账Ç金额高居不下，欢瑞世纪“有点难”。
∫ 回望2015年，古装剧如雨后春笋般崛起，《花千骨》、《琅琊榜》、《太子妃升职记》等热门古装剧层出不穷。然而，此后国家广电总局陆续推出“限古令”、“限宫斗”等限制政策，影视板块冲击明−显。
就业绩来看，2Λ019年-2021年，欢瑞世纪连续三年出现巨亏，归母净利润分别为-5.5Þ1亿元、-7.85亿元和-3.3Æ4亿元，三年共亏掉16.70亿元，截至2021年年末，欢瑞世纪的未分配利润为-6.09亿元。
在ˆ影视剧及衍生品业务之外，欢瑞世纪也在Ǝ探索新的业务增长点，在AI虚拟艺人、新媒体、电商、ⓥ综艺、文旅等业务方向积极布局。
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2021年6月，欢瑞星选国际店正式上线京东国际，整合明星影视资源以及京东国际的商品和供应链资源。同月在杭州成立欢瑞星球，经营互联网直播服务等。202γ1年8月设立控股孙公司欢瑞服装厂，深耕古ë风和粉丝市场，签约品牌设计师，推进服装精准垂直品类业务发展，并向其他跨界IP联合运营等业务延展。
多番布局之下，2021年年报显示，欢瑞世纪当期实现电商、直播收入1330.3∅8万元એ，毛利率16.71%，a0;仍然只是“杯水车薪”。
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